散户的复利

国际评级机构穆迪，把今年中国经济增长预期从1%上调至1.9%，同时预计明年将增长7%左右。

报告称，中国第二季度工业生产和固定资产投资强劲回升，国内生产总值实际增长数据好于预期。

点评——对于国人来说，经济成果来之不易。 对于股民来说，一轮行情亦来之不易！

所以，我感慨的发了这句话： 一个不走的钟，一天也能对两次。（别把蒙对当成神）

我之前文章讲过多次，我们规避风险方法有多种。不同能力的人，用不同的方法。

大多数股民靠降仓，但起码我曾经的效果并不好。

我认为，长期重仓依然可以跑赢市场。防御在仓位之外，而不在于多少仓位。

仓位之外是什么？ 

1你买股票之前的研究。 越是冲动随便，越容易乱，仓位也就来回波动了。

2你合理的配置。 重仓一个票，或者一个板块，必定对于心理的压力很大，扛不住也就正常了。

3尊重大趋势，而不是研究自己小聪明。我们都是普通人，市场聪明人多得是，还要跟他们耍小聪明，那没好果子吃。

所以：

你要一个好心态，先从去掉抱怨开始。

你要一个好结果，先从努力付出开始。

昨天巴菲特90岁生日，祝老爷子牙口好身体棒。

想想都开心，我们还有很多很多时间来慢慢跑，保重自己的身体，也是复利的一部分。

有人说，巴菲特年化20%，50多年，已经是奇迹了。 这话我也说过，确实。

从私募，公墓基金来看，20%的年化收益率已经很牛了（十年以上）。

我已也只拿20%作为告诫，告诉自己不要太贪心，15%你就是高手了。

但实际上，我们看到的还是表面。 其实巴菲特是可以做到30%甚至更高的，为什么呢？

复利天花板之所以定在20%左右，主要还是资金量导致。如果你是个优秀的基金经理，那么你的管理资产越来越大。 一旦资金量过大，就注定你只能跑出不超过20%的收益（资金量过大，需要分散配置）。

而对于个人来说，资金量对市场的影响可以忽略，理论上是可以远超20%这个复利的。

当然，我们都知道长期复利很难，但理论上就是这样。

比如极端的来说，你平时操作是基金模式，略跑赢指数。 但在牛市你重仓牛股，翻几倍。

这种收益就可以带动年化的利润。这是个人所具有的优势（基金有双十的规定，不能极端）。

另外，对于个人来说，由于自有资金，所以你要投资实现财务自由，只有一条路——全力投入资金。

基金由于是带着股民的杠杆，比如基金经理自己只有100万资金，但是他可以操盘50亿资金，那么他自己就实现了杠杆（奖金可能就有100万）。

个人不行，所以复利15-20%对于我们来说，确实比较少，这是现实。

如果你不能突破20%的复利天花板，那么只有依靠足够资金的投入，实现财务自由。

反过来，如果全力投入资金，你更要保证自己的复利能够长期有效且稳健。

所以，这是个矛盾。 我的建议是：

如果你投入资金少，可以适当的增加进攻性。

如果你投入资金多，保证复利的情况下确保稳健性。

让我选，我会选后者。 这也是我在熊市一直提的“底部买足买够”，这叫做——重剑无锋！

“重剑无锋”的意思，大家自行百度，在股市上就是用大趋势，利用大周期来盈利，而不是巧劲（熊市做反弹，短线，择时，题材）。

当你投了足够多的资金，你就不需要去追求精巧，不用追求精细，也就不用拼命用自己平庸的脑子去实现超过大师们20%复利天花板了。

但复利最大的问题是——稳定性不够。 导致大多数人无法实现长期的复利，甚至心态崩溃变成赌博。

我梳理一下：

a.散户理论上可以做到远超大师们的复利。

b.优势是你的资金量可以“博大”（大资金不行）。

c.但长期要做到稳定复利，实在太难。所以拉长时间看，超越复利天花板是不可能的。

d.我们只有依靠投入足够多的资金，这样稳健操作也可以获得理想的收益。

聊聊市场：

如果问，股市中哪两个板块是“诗和远方”？

我认为：消费是诗，科技是远方。

他们并不冲突，也不是水火不容，都是发展的重要动力。

但我觉得市场很多人是把它们对立，比如做消费的价值投资派，对于科技这种高估值没业绩是往往嗤之以鼻。

而喜欢科技的人，对于消费过于稳定的走势也并不热衷。

对我来说，这两个板块都是为赚钱服务的。 谁大跌，谁就是我的目标； 谁大跌，谁就是机会。谁大跌，我就盯着谁。

我看中基本面，这是根基。 但我也完全接受博弈，这是现实。

很明显，现在消费涨的太凶，对我来说，持有就持有，没有就不要买了。（主要指食品消费，其他可选消费还有机会，家电，服装纺织，零售。。。。。）

而科技波动性大，让它能够给我们更多的波段型机会。

现在拿着消费股的人啊，千万别说科技贵。

科技股现在大跌的票很多啊，我找了一堆。

这些票曾经都是中国电子、半导体的希望，但股价都跌了30%以上。 我培训课说过，科技股跌幅超过30%就可以瞄准了，因为跌33%，回去有50%空间。

我在听锋观潮中讲的一个例子：

兆易创新这种，你不要再主升浪最火的时候，好消息最多，赞美声最响的时候去看好。

你应该在它大幅下跌后，质疑声最大的时候去拥抱。

它前一波最大跌幅50%，也就意味着回去有翻倍空间。 我们如果像要个20-30%的空间是不难的。

我自己在做价值投资中，养成了逆向思维。 在波段操作中，依然保持这样的思维。

因为空间都是跌出来的，廉价筹码都是跌出来的。

价值投资和波段交易，共同点都是希望找好公司的机会。  不同点是：

在价值投资派眼里，关键是贵和便宜。

在波段交易派眼里，关键是跌过和没跌过。

最近我看到一些典型价值投资派，长期持有消费、医药的，开始进行调仓。

主要是因为这些品种太贵了，已经符合价值减仓条件。 那么买了什么呢？

——金融、地产。

我觉得从价值来说，低估值还是极其重要的。 虽然很多人已经变为：优秀公司+一般估值。

但优秀公司，几乎没有估值一般的了，都贵。 我觉得还能看到好公司，估值相对历史地位的，就是银行地产、平安、格力这种了。

当然，像纺织、零售百货，出版传媒，都在十几倍PE，属于一般公司，还算便宜的估值。

在绝对市盈率比较低的行业里，我个人对于出版传媒还是比较看好的。

原因是：

A.很多的上市公司绝对PE也就10-15倍上下。

B.很多国企传媒，一部分是教材，非常稳定。一部分是图书出版。

C.这些公司的现金流都非常好。

最后，讲一下美联储的事。

8月27日鲍威尔重磅发言，美联储一致通过有关“长期目标和货币政策战略声明”的更新，将正式引入“平均通胀目标”的政策。这是美联储自2012年以来对货币政策框架进行的最大一次调整。

这意味着就业市场没有有效恢复之前，美联储会在通胀等问题上有所妥协，会适度放宽通胀目标。

按照以往的货币政策框架锚，一旦通胀超过2%，美联储就需要加息来抑制通胀。

此次引入“平均通胀目标”，意思是可以允许通胀目标短期高于2%，只要长期平均低于2%，也可不考虑加息。这意味着通胀目标突破了原来上线，美联储继续实施宽松鸽派的货币政策的空间就更大了。

总的来说，市场向上大趋势不变，流动性根基不变。

对于消费医药这样的好公司，我们要拿住。

对于科技、底部的股票，我们要珍惜买入机会。

不要因为慢，而忘记了牛。

不要因为牛，而忘记了慢！