对承德露露的一些冷思考

承德露露，目前仍然是我的持仓之一，近期大跌，我也一股没卖，反而还加仓了一些。市场短期的情绪波动很大，而作为投资者呢，更多的时间应该思考企业的未来。诚然，露露是有不少问题的，主要问题还在于营销方面过于保守，导致了这几年市场营销做得不突出。从去年买入露露以来，到今天为止，差不多有一年的时间，目前收益率在15%，今年的收益率一度接近30%，我都没有卖出，主要还是觉得露露长远来看，应该不止这个价格的。

露露在杏仁露市场方面是寡头垄断，无人能敌，有60多年的历史了，可以说是新中国成立以来，露露这个品牌是有些故事的了。这么多年了，露露在营销方面一直太保守，与消费者的互动也很少。露露到今天依然活的不错，主要原因在于大多数老客户的忠诚度，这足见露露的产品品质是过硬的，是有一定口碑的。但是好的产品一定要扩大自己的影响力才行，露露的广告代言人这么多年都没变，依然还是许晴。时代都在变化，许晴这个明星很多年轻人都不知晓，只有赢得年轻人了，才能赢得未来。此外，露露的管理层年龄也偏大了，是不是管理层喜欢许晴呢？这一点不得而知。

对于露露的核桃露，这个产品做得实在太差，起了个大早，但是市场份额基本都被六个核桃抢了。据了解，六个核桃一年销售额在150亿元，按照15%的净利润来计算，每年净利润为22亿元左右，若六个核桃上市了，市场估值应该在400-500亿元。真为露露感到可惜，核桃露这么大的市场，由于营销不力，给竞争对手巨大的机会。这估计也是杏仁露市场做得太稳健了，管理层有些不思进取。想从六个核桃哪里抢占市场份额，目前来看，可能性很小了，除非露露在营销方面做出重大变革，正如加多宝与王老吉那样，二者打得火热，市场反而躁动了。

没有卖出露露的主要原因是，目前估值较低，基本面还没有发生重大变化，但是管理层正在迎来一些变革，比如小露露与露露甄选产品的推出，多与年轻人互动，这些都是令人期待的。此外，管理层正在面临换届，期待新的领导层能解决露露目前的困境。阳光保险目前持股7%以上，未来可能进一步举牌，持股到10%以上，毕竟像露露这样轻资产，现金奶牛的企业是稀缺品种，正因为一时困境，市场才有如此低的估值，要知道，几年前，市值高达200多亿元，是目前的一倍有余。当然了，若未来改革不及预期，基本面没有转好的迹象，没有什么成长的空间，露露的持仓会降低，甚至会清仓。

好的企业纵然有好的产品，但是没有好的营销一样是难以赢得市场的。营销就是给产品做出定位，注入文化基因，牢牢黏住消费者，这样才能赢得长久的发展。此外，营销也应该与时俱进，过去一成不变的营销手段，在新的时代未必会有良好的效果，比如广告代言人与广告词都要与时俱进，这样才能更好的吸引顾客。露露是典型的传统饮料企业（应用型企业），企业的成长主要来自产品量销售的增加，如何扩大市场份额，这是露露目前急需解决的问题。