谁为上市公司理财埋单

超募资金“解冻”

谁为上市公司理财埋单

本报记者 宋璇 发自上海《 国际金融报 》（ 2012年12月28日   第 05 版）

12月27日，主板上市的三星电气和广州友谊分别发布了两则购买银行理财产品和委托理财的公告。12月21日，证监会发布《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》（简称《指引》），允许上市公司使用闲置募集资金购买安全性高、流动性好的投资产品之后，已经有8家公司发布了委托理财的公告。

“一边声称银行理财产品是‘庞氏骗局’，一边又鼓励上市公司花钱投资，其中蕴藏的巨大风险要如何解决？”作为一位年轻的80后资深股民，王霖在面对《国际金融报》记者采访时，对监管机构支持上市公司“不务正业”的举措颇为担忧。

理财冲动爆棚

千红制药算得上是证监会发布《指引》后第一家发布投资理财公告的上市公司。12月21日晚间，该公司发布公告称，出资人民币2000万元购买平安财富*睿丰七十五号集合资金信托计划，资金来源是闲置资金。此前，公司曾发布公告表示，为提高闲置资金利用效率和收益，将择机购买中短期低风险信托产品，最长期限不超过两年，资金总额不超过2.5亿元。

在此之后，又有包括华夏幸福、浙江永强、王府井、上海贝岭、隆鑫通用、三星电气和广州友谊在内的7家公司发布了投资理财的公告。

其中，王府井12月26日发布公告称，公司拟用5亿元投资北京信托安盈·商业物业投资Ⅱ期单一信托。投资该信托后，该公司委托理财累计投资金额为10亿元。

9月中旬，《国际金融报》就对上市公司“不务正业”，动用大量资金委托贷款和购买理财产品的情况进行了报道，当时涉及的上市公司达到125家，涉及金额为400亿元。如今，第四季度又有约40家上市公司发布了委托理财的公告。

不少公司还在不断追加投资理财动用资金额的上限。

8月22日，富安娜发布公告称，将使用不超过1.5亿元自有闲置资金投资低风险银行短期理财产品。10月24日，富安娜又发布公告将投资理财产品金额的上限增加到2.5亿元。此外，还有广百股份、科大飞讯、漫步者等8家公司公布了增加投资理财产品的资金数量。

除了一些资金富裕的公司，部分亏损公司也热衷投资理财。如精伦电子，今年上半年亏损2000万元，但却动用1.53亿元九度投资理财产品。

据上证所统计，2011年度委托理财累计发生额超过100亿元的上市公司共计有两家，发生额在10亿元至100亿元之间的上市公司共计有21家。

百分百安全投资？

近年来，由于新股发行“三高”问题，超募公司数量众多，确实有不少上市公司手中“余粮”丰富。

根据证监会有关部门负责人介绍，三年来，A股上市公司闲置的募集资金年均达到3580亿元，而到2011年年底尚未使用的闲置募集资金多达4824亿元。很多上市公司反映，监管层对募集资金的使用规定过于严格，上市公司有着进行现金财富管理的强烈需求。

因此，此次《指引》的重大变化是，允许上市公司使用闲置募集资金购买投资产品，但其投资的产品须符合以下条件：安全性高，满足保本要求，产品发行主体能够提供保本承诺；流动性好，不得影响募集资金投资计划正常进行。

“上市公司使用闲置募集资金购买投资产品的安全性必须有100%的保障。”该负责人强调。

为了保证资金安全，指引增加了投资产品发行主体应提供保本承诺，不得影响募集资金投资计划正常进行，投资产品不得质押、专用结算账户不得用于其他用途等规定。

与此同时，监管指引的一个新增内容明确了使用闲置募集资金购买理财产品的决策程序和披露要求，规定应当经董事会审议通过，独立董事、监事会、保荐机构出具明确同意的意见，以最大限度地保证上市公司投资的安全性。

“什么样的产品能兼顾这么多要求？只能是货币市场，但是货币市场的收益率却无法满足上市公司需求。”南方一家大型券商管理子公司负责人对《国际金融报》记者表示，“相对于收益率较低的理财产品，很多上市公司更加愿意做委托贷款。”

据了解，几千亿的资产规模吸引了多方金融机构的关注，不少券商资管已经加紧在设计相关的理财产品，期望能从这个庞大市场中分一杯羹。

强化风险控制

尽管监管机构针对募集资金理财做了层层限制，希望最大限度地控制风险，但近期银行理财产品问题频现，上市公司拿着广大投资者的钱去买理财产品，潜在风险如何控制？

近期，华夏银行委托理财巨额亏损引发群体投诉，而后又曝出建信证大金牛增长集合资金信托计划（1期）账面浮亏超过50%的消息。

此前，中国银行董事长肖钢就撰文指出，目前银行发行的“资金池”运作的理财产品，由于期限错配，要用“发新偿旧”来满足到期兑付，本质上是“庞氏骗局”。

事实上，不少上市公司确实在投资理财产品方面栽了跟斗。

4月，亚星锚链突然宣布终止总额为2.5亿元为期18个月的信托理财，原因是作为借款人的中技实业未能支付2012年第一季度的利息，为了确保资产安全，亚星锚链只得将其告上法庭。截至今年前三季度，亚星锚链的净利润为5702万元，如果上述2.5亿元无法收回，公司业绩将面临亏损。

8月29日，新安股份发布公告称，公司与长安国信签署向浙江正路工贸集团发放4500万元流动资金贷款的信托合同，当时理财资金已出现逾期。

“以后研究上市公司股票的时候，还要把这家公司投资者的银行理财产品的风险考虑进去，政府是真心不想让散户炒股票了。”王霖在获知证监会允许上市公司使用闲置募集资金购买银行理财产品之后发布了上述感叹，“如果这些公司主营业务亏损，却‘理财有道’，转亏为盈，将无形中增加投资风险。”

如何控制上市公司投资理财产品的风险。上证所的报告提醒，有必要进一步提高委托理财和委托贷款披露的信息含量，细化如银行类上市公司持有理财产品的信披口径，明确委托理财投资范围和资金用途。