唐国靖
现任华泰长城资本管理有限公司总经理，美国马里兰大学应用数学专业博士。2007年2月-2009年1月就职于雷曼兄弟，任Senior Associate；2009年2月-2009年9月就职于英国天然气公司，任北美资产管理部manager；2009年10月-2010年6月就职于苏格兰皇家银行，任大宗商品能源交易部vice president；2010年6月-2017年8月就职于摩根斯坦利，任大宗商品能源部vice president；2017年10月加盟华泰期货。
核心观点：
风险管理子公司以及其主要覆盖的场外市场在过去几年实现了迅速的发展。
主要业务集中在场内、场外做市商业务，为市场提供持续的流动性。
我们除了本身的做市商责任以外，在相当程度上也扮演了市场教育、培育者的角色。
“保险+期货”没有从本质上改变农业对财政扶持的需要，只是通过保险公司以及风险管理子公司的参与，通过在期货市场上的风险转移，提高政府财政扶持资金的使用效率，从整个经济系统层面，实现更理想的农业扶持效果。
保险+期货对我们来说并不是一个盈利项目，长期也将如此。
跨境业务、基差相关衍生品等等业务，都处于发展初期。
原油价格和任何商品价格一样，短中长期的价格变动都取决于供给需求互动博弈的结果。
一个企业包括我们自己，需要持续的学习和自我更新能力，这也是我们在搭建人才梯队的时候-无论是招募有经验的专业人士，还是从毕业生开始培养我们自己的“黄埔”学员，一贯所遵循的原则。
除了场内期货、期权做市以外，我们专注于非标准类衍生品市场。
整个行业发展非常迅速，但相比较能做到和应该做到的，我们还处于相当初期的阶段。
在交易模式、风控模式、团队效率、资金运作模式、IT系统等等方面，国内外机构间的确有很大差距。
在决定经济发展的几个要素上-无论是人才、资本还是科技，甚至在制度上，中国通过几十年的不断努力，都搭建了非常坚实的基础。因此虽然整个经济现有规模已经巨大，未来还会保持强劲的发展势头。
风险管理子公司未来的发展到底如何，取决于其是否能够实现服务实体经济、服务产业机构的效果。
七禾网1、唐总您好，感谢您在百忙之中与七禾网进行深入对话。期货风险管理子公司业务从推出到现在，整个行业这几年发展状况如何？有哪些变化？
唐国靖：综合来看，风险管理子公司以及其主要覆盖的场外市场在过去几年实现了迅速的发展。具体的行业情况可能还是要以证监会、中期协和交易所的各项统计数据为主。就过去两年的情况来看，一个明显的趋势就是越来越多的产业客户认识到了期货市场以及场外市场对他们实现市场风险管理目标的良好效果，因而参与度日益提高。
七禾网2、作为一个创新业务，在发展过程中有没有遇到一些问题和困惑？
唐国靖：一个市场走向成熟的发展道路上自然会出现一系列问题。问题确有不少，但是困惑不多。很多问题都是业内普遍关注和正在解决的重点，譬如整个行业的专业性需要提高，包括各类参与者-企业、期货公司、风险管理子公司等等；各类互动，企业和专业金融机构之间的合作，以及与监管互动、沟通机制，都有提高的空间。
七禾网3、目前，华泰长城资本主要开展哪几块业务？
唐国靖：我们的现在主要业务集中在场内、场外做市商业务，为市场提供持续的流动性。当然还有很多其他方面都在做探索，有些也有了相当的进展和效果。
七禾网4、近几年场外期权正受到越来越多企业的关注，就您了解，国内场外期权发展现状如何？公司在这块业务上开展的情况如何？
唐国靖：发展的非常不错，开展的状况也很好。从实际效果来看，也还有很多事情要做。
七禾网5、现在场外期权私募通道已经叫停，这对期货风险管理子公司影响大吗？
唐国靖：对其他的企业的影响不太清楚，但是由于华泰长城资本的主要客户一直集中在实业领域，所以几乎无影响。
七禾网6、风险管理公司从成立的时候，定位就是帮助企业更好地管理市场风险，就您看来，在场外期权开展过程中，主要有哪几种风险？如何控制风险？
唐国靖：市场风险、信用风险、操作风险、政策风险等等。这些都是很大的话题，但是核心的解决方法就是-专业疑难问题，让专业团队来处理；同时加强我们自身团队内部、与我们的客户之间、与监管部门等各个方面的互动沟通 和信息互换效率，避免由于各类信息不对称造成的被动风险积聚。
七禾网7、就您看来，如何把期权这一价格保护工具配合进实体企业生产运作中，打通产业链上下游，做到为全产业链的的风险管理保驾护航？
唐国靖：过去一段时间，我们除了本身的做市商责任以外，在相当程度上也扮演了市场教育、培育者的角色，通过各类路演、企业互动，通过实际交易中的沟通交流，将期权等衍生品的功能、效果以及各类风险处理策略等信息、知识向企业传递。这将是一个长期的过程，任何理论知识发挥其效果，都还是需要通过不断的实践进行磨练。除此之外，我们也一直在强调，要将金融衍生品的运用渗透到企业的日常风险管理中，发挥其正面的风险管理效果，企业内部的一系列相应基础设施也需要到位。企业应该建立清晰的风险管理目标，严格的市场风险管理机制和风险管理绩效考核机制，从而实现动态灵活的风险识别、风险应对策略制定实施以及及时效果监控修正机制，实现不断的正反馈。
七禾网8、“保险+期货”也是最近提的比较多的业务，各大期货公司都在积极开展这块业务，就您看来，为什么这块业务受到了各大公司的欢迎？华泰在这块业务的进展情况能否谈一谈？
唐国靖：农业由于其产业特征，需要政府的持续的支持，国内外这都是一个普遍的问题。所谓的“保险+期货”没有从本质上改变农业对财政扶持的需要，只是通过保险公司以及风险管理子公司的参与，通过在期货市场上的风险转移，提高政府财政扶持资金的使用效率，从整个经济系统层面，实现更理想的农业扶持效果。
我们参与其中，主要是基于对其实际社会效应的认识。作为一个金融机构，这是我们服务实体经济的诸多环节的一环。保险+期货对我们来说并不是一个盈利项目，长期也将如此。但是我们还是积极地参与了几乎所有交易所推出的项目，未来也期待为这个有着巨大社会效益的领域持续提供助力。
七禾网9、除了刚才提到的两块业务，其它业务的开展情况，唐总能不能也讲一讲？
唐国靖：跨境业务、基差相关衍生品等等业务，都处于发展初期，相信明年这个时候我们会有更多的内容来讨论。
七禾网10、目前，这些业务的客户来自于哪里？
唐国靖：全部来自于实业。这些业务的开展都是基于产业机构的实际风险管理需求。
七禾网11、在国外，现货贸易商能在市场上翻云覆雨，就您看来，现货贸易商跟期货风险管理子公司相比较有哪些优势和劣势？
唐国靖：很难讲绝对的优势和劣势，这一块我们国家的企业毕竟相对发展时间比较短-无论是贸易商参与期货交易，还是风险管理子公司参与现货市场。因此在很多方面还需要时间来实现经营成熟度的稳步提升。就现阶段具有普遍性的观察而言，现货贸易商对庞杂现货市场的了解远比我们深入。我们也期待未来能够与现货贸易商继续深入合作，在专长领域发挥各自的优势和专业性，实现长期的优势互补。
七禾网12、影响原油价格的主要原因有哪些？原油接下来的行情走势，您怎么看？
唐国靖：原油价格和任何商品价格一样，短中长期的价格变动都取决于供给需求互动博弈的结果。同时，由于原油市场其本身的特殊性和广受关注性，使其在短期内会受到很多市场和非市场因素影响-譬如套利资金的流动、地缘政治等。一些违背市场自由竞争原则的垄断行为，譬如OPEC等组织的非常具有偶然性的举动，对市场都会有极大的影响。新的开采技术、新的替代能源，譬如页岩油、再生能源的迅速发展，也都在不断地改变原油价格决定机制。但中长期，特别是长期，原油终究还是会回归最基本的基本面因素，就是各个需求水平下的边际成本决定市场价格。当然，整个原油市场的需求会变动到一个什么水平，其对应的边际成本在哪里，本身就又是一个极为复杂的动态问题。
有关具体价格判断，特别是涉及到策略建议方面，考虑合规限制，我推荐与华泰研究院非常专业的原油团队作进一步探讨。
七禾网13、期货的诞生就是要服务好实体经济，但在实际运行过程中往往重金融功能而轻服务实体，作为风险管理子公司的负责人，你认为该如何更好地服务实体经济？
唐国靖：了解产业机构的实际需求，保持对市场的高度敏感度，同时严格实现自身的风险管理。
七禾网14、要更好地服务实体经济，离不开人才，据了解，绝大多数期货风险管理子公司缺乏现货人才，贵公司有没有这样的问题？该如何解决这个问题？
唐国靖：人才队伍的建设，和企业的很多其他基础设施一样，需要长期的积累。同时有效的人才储备建设，必须考虑与整个市场发展的动态互动关系。无论是交易还是风控还是经营的其他重要环节，有一些相对静态、长期稳定的内容，也有更多的需要不断更新换代的部分。现在企业内部的一些功能，未来会被弱化或淘汰，而现在没有的一些功能，未来会出现乃至成为核心。因此，一个企业包括我们自己，需要持续的学习和自我更新能力，这也是我们在搭建人才梯队的时候-无论是招募有经验的专业人士，还是从毕业生开始培养我们自己的“黄埔”学员，一贯所遵循的原则。
七禾网15、风险管理子公司近几年发展很快，那风险管理子公司在期货公司里扮演什么样的角色？
唐国靖：目标一致，分工不同。除了场内期货、期权做市以外，我们专注于非标准类衍生品市场。子公司交易合约本身的非标准型，决定了其对企业而言的特殊功能和意义，也决定了我们在操作上与传统经纪业务的诸多不同。但是就实现全面服务实体经济的效果来看，我们目标高度一致，角色互相搭配，功能互为辅助。
七禾网16、在所有的期货风险管理子公司里，华泰长城资本的业务能力处于什么样的水平？公司的核心竞争力在哪？
唐国靖：整个行业发展非常迅速，但相比较能做到和应该做到的，我们还处于相当初期的阶段。除了关注企业的需求外，我们的注意力都集中在了实现自身能力的不断提高上，以满足市场不断浮现的新的需求。
七禾网17、我们知道唐总的国外就职经历丰富，您能不能简单谈谈在国外公司就职的经历。
唐国靖：博士毕业后从最开始的雷曼兄弟，到加入华泰之前的摩根史坦利，贯始至今投身于大宗商品衍生品市场， 也非常有幸与整个行业最优秀的团队共事合作。虽然过去的团队有专门的组面向金融机构，但是主要的合作对象还是以实体企业为主，满足他们日常经营中一系列与大宗市场相关的交易需求。这一点与我们在国内已经做到的、以及未来的战略偏重也是高度一致的。
七禾网18、他们有哪些经验值得国内的机构学习？
唐国靖：在交易模式、风控模式、团队效率、资金运作模式、IT系统等等方面，国内外机构间的确有很大差距。还有市场规则等类似公共设施等方面国外发展相对成熟，降低了内外部的磨损消耗，实现了整个市场的高效率运作。但是我们也明显地看到，随着中国市场各类部门和从业人员的不断努力，这些差距也在日益缩小。
七禾网19、很多人都想着往国外发展，您为什么回到国内发展？为什么最终选择了华泰长城资本？
唐国靖：我相信随着贸易、文化等互动接触的不断扩大深入，伴以网络信息技术的催化作用，国家的边界必将越来越模糊。在决定经济发展的几个要素上-无论是人才、资本还是科技，甚至在制度上，中国通过几十年的不断努力，都搭建了非常坚实的基础。因此虽然整个经济现有规模已经巨大，未来还会保持强劲的发展势头。但我们也看到，中国资本市场的一些重要部分，特别是为企业提供常态性的风险管理功能，并没有实现相应的发展。我非常愿意成为参与者，推动这一块市场功能的长期发展。
七禾网20、最后，请您谈谈风险管理子公司的发展方向，以及公司明年的发展方向？
唐国靖：风险管理子公司未来的发展到底如何，取决于其是否能够实现服务实体经济、服务产业机构的效果。我们的未来业务规划，有一部分是基于我们对这个市场未来发展的一些比较确定的判断，同时我们也非常清楚，中国市场有自己独特的动态发展特征，这些独特性提供了全新的挑战，相应的也有着极大的意义。对一个金融从业人员来说，这是一个非常令人兴奋的挑战。我们希望以我们持续的努力，成为这个市场长期健康发展的不可或缺一部分。
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