1、光伏:天风证券最看好电池片环节技术迭代带来的设备更新和新增需求。除了具备整线供应能力的迈为股份、捷佳伟创两大白马股外，帝尔激光、金辰股份两大预期差公司也值得关注。帝尔激光是光伏激光设备绝对龙头，PERC消融设备、SE设备目前市占率已高达90%，应用于HJT高效电池的激光LIR设备近日获得欧洲客户认可，并获得量产订单。金辰股份切入电池片的异质结PECVD进展顺利，预估设备12月底能.准备好，明年一季度可以把设备放到头部企业中去。
2、国六:全面梳理国六产业链机会。 废气再循环系统(EGR) 是增幅最大的领域，重型柴油车对应市场36.8
亿，将是国五前近10倍增长。催化剂涂覆+集成封装是规模最大的市场，国六新标实施后，柴油车需加装
DOC+DPF+ASC，汽油车需加装
GPF，催化剂价格普遍增长1-2倍，市场空间938亿。车载监控终端是纯增量市场，OBD成为国六必装设备，会对排放超标车辆限扭、限速，车载监控终端市场规模合计60亿。相关标的隆盛科技、龙蟠科技、银轮股份、艾可蓝等。
3、大消费: 12月，各家酒企在逐渐落地明年的规划。近期会出现一系列政策事件催化引领板块的跨年行情。小酒热类似今年年初小食品行情，与龙头的估值差，和明年一季报低基数高增长背景 下， 短期行情乐观。 12月到明年一季度调味品等食品板块从风格上还不占主线。超市因为明年一季度基数高，明年整个上半年可能会有一定的压力。百货今年疫情受损非常明显，估值当下相对也比较低。明年如果在经济顺周期下业绩弹性会比较大。
4、PTFE: PTFE是占比最高的含氟聚合物，同时是R22下游的延伸产品，2021-2025年5G年均将贡献14亿元需求增:量(增速约30%)。特斯拉积极布局干电池技术，如技术大规模使用将给行业带来巨大需求增速。国内PTFE主要 上市A股公司主要有:巨化股份(PTFE .产能2.4万吨，另6000吨在建)、昊华
科技(2.2万吨PTFE，另5000吨在
建)。
正文:
1、光伏:一个异质结PECVD设备进展顺利，另一个HJT激光设备已获量产订单，除了捷佳伟创、迈为股份，电池片设备还有两大黑马(天风证券)
光伏板块持续超预期。10日，在中国光伏行业协会主办的“2020中国光伏行业年度大会”上，国家能源局新能源司副司长任育之表示，从目前的发展情况看，“十四五”的光伏发电需求将远高于“十三五”。另外，光伏行协会副理事长兼秘书长王勃华称，十四五期间一般预计国内年均光伏新增装机规模达
70GW，乐观预计将达到90GW。天风证券研究指出，光伏行业即将步入平价.上网元年，国内外光伏装机量的不断扩大催生大量光伏设备需求，行业景气度持续向好。最为看好电池片环节技术迭代带来的设备更新和新增需求。
电池片技术从传统技术路线铝背场电池(AI-BSF)发展为效率更高采用背钝化技术的PERC电池，并通过对PERC电池的进一步改善研发出一系列
PERC+电池(搭载SE、 双面技术，使用N型电池的PERT、TOPCon技
术)，目前新一代HIT技术(异质结)效率较高，有望成为下一代主流技术。
天风证券深度研报梳理指出，光伏设备板块重点关注捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光、金辰股份等。
迈为股份、捷佳伟创是公认的设备白马，已具备整线供应能力。未来2-3年的业绩稳定性极高。目前市场对于帝尔激光、金辰股份这两家黑马有一定的预期差。
1)金辰股份的异质结PECVD设备进展顺利
金辰股份是光伏组件设备龙头，层压机、贴胶带等传统组件设备市占率第一，未来的最大亮点在于产业链延伸切入电池片设备。
天风证券的调研纪要显示，目前公司的异质结PECVD设备12月底能准备好，预计明年一季度可以把设备放到头部企业中去。
2)帝尔激光最新的HJT激光设备已获量产订单
帝尔激光业务集中在PERC消融设备、SE掺杂设备、MWT设备、LIR激光修复设备、半片、叠瓦相关的激光设备等，主要应用于光伏领域以提高光伏电池转化效率。
目前公司绑定隆基、 通威、爱旭、阿特斯等全球龙头电池片厂商，2018年公司PERC工艺市占率高达77%、SE工艺市占率高达86%。
据天风证券最新的调研指出，消融设备、SE设备目前市占率可能已经高达90%了。且公司新兴的激光转印、LIR等技术目前也没有其他竞争对手。
更重磅的是，经过一年多的测试与认证，近日帝尔激光应用于HJT高效电池的激光LIR设备获得欧洲客户的认可，并获得量产设备订单，该激光设备可以有效提升HJT电池效率。
2、国六产业链全梳理:部分细分市场增长10倍起，接下来会有不少牛股从此行业诞生(天风证券)
后期可能会是一个大主题，今天给大家先全面科普下。
国六标准开始陆续实施，2020年7月1日轻型汽车执行国六标准，2021年7月1日以后重型车辆将执行国六标准。
尤其是重型车辆国六标准下，当前的机内净化已无法满足要求，后处理环境需求大幅提升。
纵观国六产业链，.上游为 载体与催化剂制造，中游为催化剂涂覆与集成封装,下游为发动机生产，EGR、OBD以及车用尿素均由于国六标准以及监管趋严成为必需品，对应市场空间大幅扩张，这里做一个梳理。
1)废气再循环系统(EGR) 重回主流技术路线。
发动机废气再循环系统是指内燃机在燃烧后将排出气体的一部分分离出、并导入进气侧使其再度燃烧的技术，主要目的是降低柴油发动机废气中的氮氧化物(Nox)有害物。
国五阶段EGR技术主要应用于中小型柴油车，市场空间约3.9亿。随着国六实施，EGR将会重回重型柴油车的主流技术路线，测算EGR市场空间约为36.8亿，是国六实施前市场规模的9.4.倍。
EGR国内市场集中度较高，其中隆盛科技、博格华纳与银轮股份2018年市占率分别为35%、28%、24%。
对标: [隆 盛科技]和[银轮股份]隆盛科技公司是EGR行业龙头，2018年市占率达35%，公司的马达铁芯产品已经成为蔚来、尼桑和大众等知名品牌的供应商。
2)载体市场扩张3倍+
柴油车方面，国六阶段轻型柴油车载体单价为596元，重型柴油车单价为
2163元，轻柴和重柴单车价值分别增幅达365%和263%;
汽油车方面，国六阶段汽油车载体单价为259元，汽油车单车载体价值增幅为250%。
在国六标准执行后，预计载体行业市场规模将达93亿，其中轻柴、重柴和汽油车载体市场空间分别为10、28和55亿，是原有市场规模的3.4倍。
对标: [ 奥福环保]、[国 瓷材料]
3)催化剂-沸石，3年使用周期即需更换
沸石分子筛是一种多孔晶体材料，具有比表面积大、孔结构丰富和稳定性强的特点，主要被应用于选择性氧化还原(SCR)技术过程中。
国五阶段主流催化剂为钒基催化剂，沸石催化剂与之相比具有高温表现更好的优势，能够更好的应用与国六技术路线中。
考虑国六增量以及使用过程中沸石的三年使用寿命周期带来的存量更换，测算2025年时沸石年消耗量约为2.1万吨
对标: [万润股份] ，与国际巨头庄信万丰深度合作。
4)催化剂涂覆+集成封装，开启近千亿市场.
国六新标实施后，柴油车需加装DOC+DPF+ASC，汽油车需加装GPF，催化剂市场单套价格得到提升。
轻型与重型柴油车在国六标准执行前单价分别为3456、
7469元，执行后单价则变为8452、12465元，价格平均增幅达105.72%。
汽油车在国六标准执行前单价为1000元，执行后单价则升至3000，价格增幅200%。
催化剂行业市场规模有望达938亿，市场规模有望增加156%。
对标: [艾可蓝] [凯龙高科]
5) 车载监控终端，是纯增量需求
车载诊断系统(OBD) 成为国六必装设备，其通过总线与车辆ECU通信获取发动机以及后处理装置传感器信息，从而获取车辆排放相关的故障状态，提供给远程监控中心进行诊断，给予排放超标车辆警告以及强制性措施(限扭、限速等)
经测算，车载监控终端市场规模合计60亿，其中远程OBD市场约22亿，卫星定位与智能视频监控约38亿。
对标: [鸿泉物联]
6)车用尿素:汽车尾气后处理技术的必需品之一
车用尿素主要作为SCR汽车尾气后处理技术的必需品之一，被应用于柴油车尾气的净化处理。
国六明确要求车辆加装车用尿素质量传感器 ， 加强了对车用尿素使
用“质”与“量”的双方面监管，车用尿素渗透率有望逐渐升至。
经测算2025年车用尿素的市场规模有望达438亿，未来五年复合增长达47%。目前车用尿素市场主要品牌包 括天津悦泰石化(中石化)、 昆仑之星 (中石油) 、可兰素(龙蟠科技)，龙蟠科技车用尿素市占率约11.2%，占据市场重要份额。
7)产业链标的一图掌握
3、大消费:白酒有跨年行情，小酒热甚至会类似今年年初小食品行情(招商证券)
分享招商证券大消费组一些细分行业观点，仅供参考:
1)白酒跨年行情
12月，各家酒企在逐渐落地明年的规划。近期会出现一系列政策事件催化引领板块的跨年行情。
结合渠道反馈和我们的预测，预计茅五明年，包括未来5年还是会保持稳定增长，维持双位数的增长。十四五期间茅台大概在12%的收入增长中枢，五粮液在14%。
目前估值处于历史估值的高位。但需要
从横纵向两个角度来看，横向高端白酒和其他的核心资产相比，整体的绝对估值水平还是处于中等甚至偏低。纵向来讲，白酒板块15年16年从底部起来也是逐步拔估值的过程，如果还用周期的视角看白酒估值就是刻舟求剑了。
小酒热类似今年年初小食品行情，与龙头的估值差，和明年一季报低基数高增长背景下，短期行情乐观，造成的涨幅其实也是不小的，中线存在不确定性。
2)食品左侧布局点
上周因为一则提价预期，海天中炬大涨。其实调味品是否提价目前仍有待观望，但为什么一刺激就能大涨?
主要还是因为股票的估值经过一个横盘或者调整之后，已经到大家愿意买入的位置了。中炬剔除地产业务，明年估值在40倍，不贵。
总体来看，12 月到明年一季度食品板块从风格上还不占主线。但自下而.上讲，回调到估值合理后，可能会出现未来一年的买点。
3)超市要等到明年下半年了三季度以来同店压力较大，明年一季度因为基数高，所以明年整个上半年可能会有一定的压力。
等到明年下半年基数相对没有那么高，同时社区团购赛道也有了一定的格局之后，可能会有一些估值反弹的机会。
4)百货明年弹性或比较大
今年疫情受损非常明显，估值当下相对也比较低。明年如果在经济顺周期下业绩弹性会比较大。
可关注混改带来利润弹性较大的重庆百货。
5)景点、酒店、餐饮等
若2021年海外疫情控制力度较好或疫苗能在大范围普及，出行消费板块如景点、酒店、餐饮等将会出现报复性消费情形，相应板块的盈利能力存在较大的修复空间
4、PTFE: 5G高频覆铜板上游的关键材料，特斯拉新电池技术也绕不开它， 未来5年年均增速至少30% (国信证券)
国信证券研报覆盖了新材料
PTFE。PTFE依靠特殊分子结构在耐腐蚀、自润滑、不粘和生物惰性方面表现优异，广泛应用于汽车、电子、化工和医疗领域。
2020年国内5G用PTFE市场将达8.2亿元，2022年迎来需求高峰达到17亿 元，2021-2025年5G年 均将贡献14亿元需求增量(增速约30%)。特斯拉积极布局干电池技术，如技术大规模使用将给PTFE行业带来巨大需求增速。
1) 5G每年带来每年30%的PTFE需求增长
由于PTFE具有优异的介电性能，其制成的覆铜板被称为高频覆铜板，适用于5G、航空航天、军工等高频通信领域。
根据测算，2020- 2025年国内5G基站用PTFE总市场达到76亿元，按照三大运营商的5G基站建设进度，2022年将迎来投放高峰。叠加5G手机对PTFE的需求量，预计2022年5G行业对PTFE将产生约17亿元的新增需求。
2)特斯拉布局锂电池干电极技术，PTFE迎来每年8亿市场增量空间
干电池技术能够提高锂电池容量和能量密度，PTFE可作为电极粘合剂。
假设1GWh约使用正负极材料3000吨、PTFE150吨，根据高工锂电预测2023年全球动力锂电池需求量将达511GWh，在干电极技术10%的渗透率情况下，对应电池粘接剂用PTFE约8亿元市场需求空间。
3)高端替代仍有较大，空间需求推动之下，国内产能结构性调整加快
国内PTFE每年出口2万吨以上，但同时需要从欧美日等国家进口6000吨以 上高端产品(与低端出口产 品的价差高达2800美元/吨)，高端产品国产化能力明显不足。
未来三年国内新增产能约7万吨，多为龙头企业规划的高端产能，预计将有效解决国内的高端产能欠缺的产业瓶颈。
4)相关布局高端产能公司
国内PTFE主要_上市A股公司主要有:巨化股份(PTFE产能2.4万吨，另6000吨在建)、昊华科技(2.2万吨PTFE，另5000吨在建)等。
联系客服
