上周五市场先抑后扬，早盘给人无限的压力，似乎市场选择了破位下行，跌破上行支撑线，行至午盘收市前三分钟，忽然一股力量将指数拉至红盘报收，显示无形和有形之手仍然有力的主导者市场。
虽然最近市场指数没有太大的涨幅，但资金四处出击，概念及板块轮番炒作，似乎也暴露了市场主流资金期待在第四季度获取超额收益的意图。所以，从宏观经济角度尽管市场并没有给大家太大的超预期的好消息，但实际上，一些结构性的和主题投资的机会给了市场资金更大的参与空间。
进一步言之，各种迹象表明，在目前位置上，主流资金布局超跌股及收集筹码的大戏已经接近尾声，未来进入向上拉升及加速通道或成为大概率选择。
如果失去了有力的时机，而放弃做多，实际上主流资金的机会成本也会加大，一是明年宏观形势无法预计，但今年行至年底，大局已定，最坏的消息很难超过GDP破7%；其次，尽管央行解释说中国现行的货币政策不是美国QE，但最终的局面一定是通胀重新回归。当然相比美联储而言，中国的货币宽松仍有空间。从名义利率而言，美国已经是负利率，无法实施降息，只能靠央行买债券来扩大资产负债表，但人民银行还可以采取降准和降息的政策取向，毕竟我们的名义利率，尤其是7天的回购利率还在2%以上。因此，从博弈角度上来说，现在逐步做多是比较有利的，继续等待经济好转反而不利，因为经济增速下行仍是大概率。
为什么经济下行还可以做多，这个跟资金冲动和投资品稀缺有关系。一方面，央行放出来的货币不可能太多投入实体经济，毕竟实体经济整体不景气是现实情况；另一方面，货币有资金成本，需要寻找套利和追求绝对收益的机会。因此，流动性最好的二级市场成为了市场最好的选择。从大类资产配置角度而言，债券收益率逐步下行，居民购买力下行导致房地产泡沫加大且市场去库存压力进一步加深，新三板良莠不齐，门槛及风险都高，资金退出不便。只有二级市场流动性好，机会颇多。
如果政策刺激加大，而股市仍然选择下行，则意味着资金最终都无法回流实体经济，而如果资金在股市里，但企业融资渠道打开，创新投入仍可以持续，且市场供求仍可以正常实现，则并不用担心经济增速下行带来的压力。
理性来看，博弈并不等于投资，从投资回报率的角度来看，目前利率2%不到，并不意味着上市公司市盈率普遍要回升到50倍。毕竟很多公司的回报并不能像国债和银行存款的回报一样属于低风险。对于低风险资产，2%的回报率的确不高，但对于高风险的资产，投资者肯定需要获得更大的风险溢价。举个例子来说，如果我们用房地产公积金贷款，则利率可能在4.5%，，但如果我们做实业投资，即使是上市公司，融资利率也很难低于7%，对于普通个人去银行做商业贷款，利率会更高，如果企业给予股东的回报不能超过银行贷款利息，则说明股权回报不足以抵御融资成本，这对股东来说是不利的。
所以，从名义收益率角度而言，股东的投资回报率至少要超过10%的融资成本，才算是一笔划算的投资，否则不如去做P2P。但是目前市盈率在10倍以下的股票实在不多，即使去新三板市场，也很难寻找到低估值的股票，所以，热钱们不得已才会热衷于博弈。
股票资产（60%）：考虑到目前A股名义估值水平较低，可逐步增加低估值蓝筹股的长期投资占比。维持低估值蓝筹股至7-8成；或配置指数型基金，推荐配置大盘指数基金上证50ETF（510050）。
债券：主要配置可转债（20%）：可转债作为具有绝对保本线的债券而言，只要持有到期，就既能获得本金，也可以获得利息；如果中间转股，更能在持有期获得超额收益。当正股出现上涨机会的过程中，可转债的看涨期权的价值能够得到较大的提升。关注跌破100元面值之下的蓝筹股转债的长线投资价值。
货币现金类资产（15%）：配置货币型基金及各类现金产品。
不动产及大宗资产（5%）：实物型资产已极大高估，不建议投资投资型住宅资产；建议适当配置黄金。
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