经济越是不好，全球各个市场都会对性能、价格比更好的产品有采购的积极性。1、海外市场在二季度表现不错，主要一是高端医院的突破，二是海外医院开业率基本上恢复到疫情初期的水平。2、印度、俄罗斯、巴西等发展中大国市场将成为公司业绩持续快速增长的重要驱动力。3、北美市场实现突破。按家数计算，公司在美国已覆盖近八成的IDN医联体。4、拥抱集采：利用集采机会，公司的发光业务加速入院，成功进入了大量的三甲医院，大大缩短了仪器入院的时间；公司的骨科业务大幅提升。5、未来两年仍然是新基建的高峰，新基建带来的市场规模超过200亿。6、医院扩容的费用主体是医院的自有资金或者自筹资金，上半年疫情对医院的运营造成了负面影响，现在已经看到逐月环比改善趋势。7、下一个增长点：公司培育的动物医疗、微创外科、骨科、AED这四个种子业务给公司业绩增长带来的贡献力度越来越大，并且预计未来三年仍会维持高速发展的态势，将逐步成长为支撑公司长远发展的中坚力量。8、公司的目标：在2025年前后，迈瑞主要业务都达到世界的顶级水平。进入全球前20名，之后要进入全球前10名。迈瑞现有产线的可及市场规模约占全球市场的15%，到2030年，占比将提升到25%。9、迈瑞医疗实现2025目标的路径是：一是赛道扩充，横向、纵向都要把握；二把产品质量、售后服务方面做好。支撑公司这一路走过来的核心因素是产品竞争力的提升。问：全球经济不景气，如何看待医疗器械行业发展趋势？答：确实疫情对全球经济冲击非常大，对各行各业冲击都很大，中国也不例外，也受到了巨大的冲击，中国防疫做的还是比较有效；国际上地缘政治对全球经济冲击也比较大。这两个因素确实使得全球都受到了不同程度的影响，在这种情况下，对于医疗器械行业来说，刚需是没有变的，可能现在经济上遇到一些困难，但是从长远来看，刚需是不变，对迈瑞非常有信心，而且对迈瑞的产品也是非常有信心，能够在全球市场和中国市场有非常好的表现。(主要原因是：)第一性能价格比好，第二核心性能力强，第三有新的不断的迭代产品来供应市场的需求。问：2024年基地完成之后，公司是如何保持技术高速的增长？答：2025年目标很明确，要进入全球的前20名，更长的时间要进入全球的前十名，这个目标是不会轻易改变的。要实现这个目标的路径主要是两个方面：一是赛道扩充，现在公司也做了大胆准备，比如肠外科，动物医疗，骨科等，都在扩容赛道，这些赛道要进一步深入，市场要进入深水区，低中高这三个市场都要全面开发；二是一定要把产品质量、售后服务方面做好，叫全球都知道使用迈瑞机器设备，不但性价比好，而且售后服务好，有保障。现在迈瑞在国际、国内市场都有比较好的口碑，这还仅仅是开始，在国际的占有率，虽然跟自己比每年都有不少的进步，但是跟全球龙头相比，我们还是小学生，我们努力的空间还非常大，所以今后保证实现两个目标，最重要的赛道的横向扩充，还有纵向深水区的把握，都要去做。总体来说，虽然目前全球受到疫情和地缘政治的冲击，但不管在什么情况下，我们都要在大的环境下找出公司发展的最佳路径，这样才能占先机。包括从中国市场来看，我们更有信心，不管是从政府还是社会、医院，替代进口、集采，实际上在好多方面是给中国的公司提供了更多更好的机会，看我们能不能抓住这个机会，能不能在整个过程中间尽快的掌握核心技术，尽快把我们产品做到和国际大公司一样。迈瑞在这个方面是成功的，如监护仪，占到中国市场的57-58%。答：放眼公司过去三十余年的发展，从最开始的监护仪到现在的三大产线和四个种子业务，从最开始默默无闻的小公司到现在多个产品实现中国第一、全球前三的国际化公司，支撑这一路走过来的核心因素还是产品竞争力的提升。在迈瑞发展的初期，国内医疗器械市场也处在萌芽的阶段，通过及时的客户反馈和强大的工程化能力实现产品的迅速迭代，逐渐缩小产品和进口厂家的差距。在此之后的下一个阶段，通过对临床需求敏锐的感知，公司开发出了如BC-5390CRP血液细胞分析仪、T1转运监护仪、TE7平板超声等高度贴合临床需求的爆款产品，帮助公司抢占国内市场份额的同时打开了海外市场。展望未来，通过研发能力的持续提升，公司在监护仪、麻醉机、血球等领域已经开始逐渐走向技术深水区、甚至无人区，同时持续挖掘成长型业务的增长潜力，为公司持续稳定的增长打好基础。问：发展中国家是迈瑞未来的增长引擎，未来增量空间如何？答：据公司统计，发展中国家医疗器械市场规模与中国接近，迈瑞已布局的三大产线和四个高潜力业务所对应的国内可及市场空间约为 1,200亿元，因此公司预计发展中国家的可及市场空间也约为1,200亿元，而去年公司在发展中国家的收入还不到60亿元，市场占有率还不到5%。更重要的是，发展中国家医疗器械市场整体所处阶段相比中国更加早期，因此市场本身的增速甚至比中国更快。以印度为例，印度是亚洲第四大医疗器械市场，仅次于日本、中国和韩国。根据印度品牌价值基金会（IBEF）发布的最新医疗器械行业研究报告数据，年2020印度医疗器械市场规模约为103.6亿美元，而2025年其市场规模将达到500亿美元，年复合增长率高达37%。据公司统计，按公司已布局业务占整体医疗器械市场规模15%的比重测算，目前公司在印度的可及市场空间超过15亿美元，而去年公司在印度的占有率仅为个位数。为了更好地耕耘印度市场，目前公司在印度已经建立了4个子公司，打造了约150人的本地化团队，同时也在积极探索本地化制造。未来，以印度、俄罗斯、巴西等发展中大国为首的市场将成为公司业绩持续快速增长的重要驱动力。答：北美上半年我们实现了接近37%的增长，关键的因素也是高端客户群的突破。公司与北美两家IDN的医联体签订了未来九年和十年的监护仪独家供应协议；还与一家IDN医联体签订了未来5年的独家麻醉机供应协议。这些重大突破在上半年已产生了一定的订单，截至二季度末，按家数计算，公司在美国已覆盖近八成的IDN医联体（IDN医联体在美国就像中国的三甲医院一样，都是最顶级的医院）。今年A8/A9超高端麻醉机在美国上市，公司也成功拿下了北美有史以来最大的单笔（数百万美金的麻醉机订单），还有单笔数百万的全院监护仪和IT方案的订单。在北美，我们现在一个是IDN陆续的突破，突破之后，带动监护仪，或者麻醉机，还会横向的带动超声等等产品的突破。随着迈瑞今后越来越多的产品竞争力达到世界的领先水平，我们有更多的产品引入到北美，所以北美随着公司导入的产品更多，IDN突破更多，有望在北美一直维持一个比较非常好的增长。答：今年上半年国际试剂增长接近60%，发光增长超过70%，二季度国际的发光业绩也是接近了翻番。在海外，空间还是非常巨大的，我们现在仍然是以小样本量的客户群为主，到2024年，希望海外的试剂从小样本量到中样的转换。这样的转换，意味着我们在海外试剂，包括营销模式也会有变化，从以前的仪器销售，到试剂销售，从分销到投放的转变。到2024年整体来说，在海外的试剂会以终端客户群为主，下一步肯定是还要继续往更大的市场，即高端的客户群突破。在海外的IVD业务中，血球已经成为一个全球产品。在国内，公司的血球占有率第一，在全球，目前占有率从第三位到了第二位，突破了一位。生化、发光所有的项目，希望在2025年都能够达到世界上最领先的水平。这意味着到2025年，我们的产品竞争力都已经可以了。国际IVD市场拓展还是比较复杂，比设备还要复杂，需要整个平台体系的支撑。这几年完成了从分销到投放的平台建设，仓网建设，本地化建设，IT建设，临床等等，现在都已经满足了。在土耳其，巴西本地化，血球本地化，实际的生产已经投产，已经供应这个市场，今后在海外我们会不断完善，来支撑终端乃至高端客户群的突破。问：二季度海外市场的增速出现一个明显的反弹主要原因是什么？答：海外市场之所以在二季度表现的不错，一是高端医院的突破，主要是以监护产线为主，今年上半年获得了近200家空白的高端医院的突破；再就是现在国外的防疫方式和中国不太一样，他的医院开业率基本上恢复到疫情初期的水平，因为他前段时间受的影响比较大，如果正常的开业，迈瑞的各种产品、试剂都要大批量往里进，所以给国际的市场添了比较大的动力。我们觉得国内国际市场还是持有非常乐观的态度，而且公司也在不断的提高产品的性能、质量，以及对客户使用的亲密度，让大家都认识到迈瑞的产品。越是在经济不好的情况下，全球各个市场都会对性能、价格比更好的产品有采购的积极性，所以在这个过程中间，迈瑞的品牌也在不断的建设，产品被广大市场所认可，我们从公司的营销队伍到公司的研发跟进，以及市场，现在我们对市场充满了信心，在今年能够完成预定的计划。问：对未来可能的IVD大集采，公司这边有没有预期？答：集采对迈瑞更多的是机遇。集采在国内主要是压缩了流通环节的空间，对厂家，特别是对龙头厂家，有创新性的厂家，更多的是激励。以发光为例，发光整个市场现在仍然80%还是进口厂家的战局，集采有利于进口替代，在安徽集采，南京集采都已经验证过的。以安徽集采为例，我们今年无论是仪器装机还是试剂上量，都在安徽省实现了突飞猛进的成绩，仪器新增装机120台，占安徽省整个新增装机比重的1/3，而且成功地进入了大量的三甲医院；试剂方面，虽然在上半年我们在安徽也受到不小的疫情影响，但是我们因为集采的推动，迈瑞的发光业务在安徽省仍然实现了80%的增长。南京的集采同样对迈瑞的IVD业务也非常积极的帮助，现在南京的医保局也在推动医院尽快的和迈瑞签订采购协议，加速公司产品入院，预计今年在南京参加集采的医院的试剂增长，也会将近实现80%左右的增长。所以在对于集采，迈瑞认为，无论是发光，还是生化，对迈瑞都是一个非常积极的推动作用，迈瑞也会积极的拥抱集采，而且我们希望能够在集采的推动下，尽快能够实现进口替代，尽快能够推动对三级医院占有率的提升。问：未来不受集采影响的业务有哪些？目前该类业务占比？答：在国内，公司目前涉及集采的业务包括IVD化学发光试剂、生化试剂和骨科耗材。公司对集采持有比较积极的看法，始终认为控费政策对于掌握核心技术的优质国产企业而言是一个加速入院的良机。自去年11月份安徽省执行部分化学发光试剂集采以来，公司的化学发光业务无论是仪器装机还是试剂上量均已在安徽省实现了突飞猛进的成绩。据公司统计，公司的新增装机台数在安徽省领跑，并且成功进入了大量的三甲医院，大大缩短了仪器入院的时间。而通过集采或集中谈判，公司也能够打开原先市占率较低的产品市场。在去年创伤省级联盟集采、关节国家集采中，公司的骨科业务大幅提升，其中创伤报量份额提升6倍、关节报量份额提升15倍。迈瑞将始终积极拥抱政策变革，发挥企业优势，抓住发展机遇，进一步加速渗透国内市场和提升产品影响力。答：医保控费背后的逻辑是医保资金的紧张和人民群众追求更多更优质医疗资源之间的矛盾，解决矛盾的关键在于如何有效地帮助医保节省资金、同时向医院和患者提供更好的诊疗服务。医保控费是国内医疗市场不可逆的趋势，新冠疫情加速了这一趋势。但是国家实施控费的目的并不是为了单纯缩减医疗支出，降低成本。相反的，在医疗投入占GDP的比重和人均医疗资源仍然较低的基础上，疫情的爆发更加坚定了国家加大医疗投入的决心，以此让更多的国民看得起病，享受到更优质的医疗服务。国家推行集采、DRG/DIP，公司始终认为控费政策对于掌握核心技术的优质国产企业而言是一个加速入院的良机。未来，医疗机构将愈发重视和提升一次性把病看准、看好的能力，要提升运营效率，高质量发展。优质的头部企业，凭借优质的产品、充沛的产能、完善的客户覆盖和高效的管理，将积累更强的竞争优势，获取更多份额。答：21年20医疗新基建已经在公司的销售额中有比较高比重，今年延续这个势头，而且医疗新基建在上半年的项目确认收入已经达到了将近34亿，同比实现了翻番的增长。今年新基建的情况，首先从客户性来说，三级医院的占比仍然是最高的，但是二级医院的比重比往年有所提升；从产品性来说，监护产品仍然是主要贡献，检验、超声相对比例还是比较少。国内的医疗新基建项目以大型公立医院扩容为主，对于医疗器械的采购需求多以全院级大项目为主。作为国产器械龙头品牌，凭借丰富的产品品类与可靠的产品性能和质量，迈瑞在其中具备更强的竞争优势，为医院提供全院整体解决方案、智慧医院建设方案，成为国内医疗机构选择的主要品牌。答：二季度以来，疫情反复，导致少部分的项目出现了延缓，但是凭借迈瑞强大的产品竞争力，完善的全院级的整体解决方案，生态IT方案，今年在新基建的盈率还在提升，换句话说，在新基建终端市场份额仍然在去年非常高的超过60%的基础上，今年还在继续的提升。商机仍然是维持目前的最新情况，维持在超过200亿的商机，和去年常态的情况基本一致。新基建的资金来源方面，上半年也有实质性的进展。目前在新基建项目当中资金来源里面，专项债的占比超过了六成，今年上半年医疗专项债的发行规模超过了三千亿，已经超过了去年（去年全年是不到2700亿），在2019年疫情前这个数字只有330亿。专项债将给接下来我们的医疗新基建带来更多的资金支持，除了专项债以外，资金来源中超过两成是来自于医院的自有资金或者自筹资金，这部分也是医院采购设备的主要资金来源。所以疫情在二季度，对医院的运营造成了负面影响，但现在可以看到逐月环比改善的趋势，在下半年，估计仍会持续的改善。整体来说，对下半年医院的运营情况，明显会好于上半年，下半年医院的运营资金，也会优于上半年。医疗新基建从现在我们掌握的情况来看，未来两年仍然是一个高峰，明年乃至后年还是有相当于去年和今年的一个幅度。
关于创新业务和市场格局
答：新兴业务在今年的表现还都是不错的。比如微创外科表现最好，有翻番的增长；AED是将近50%的增长；骨科是40%的增长；动物医疗也有30%的增长。微创外科除了收入翻番以外，硬镜在中国的市场地位也是持续的提升，截止到二季度末，我们在三甲医院累计装机近200家，上半年新增了近50家，其中在中山附医院、广州中山附医院、北京朝阳医院、世纪坛医院等多家顶级三甲医院实行了成批量的装机，取得这个成绩的核心原因是产品竞争力的持续提升。去年公司在微创外科领域的研发投入超过收入比重一半，接下来公司在微创领域，会有越来越多的重磅产品的推出，微创外科业务今后持续的将成为拉动公司增长的重要力量。AED今年表现仍然一如既往的亮丽，虽然国内疫情，对二季度AED采购、装机造成一定的负面影响，但是国内健全急救体系，普及AED装机的决心仍然持续增大。在国内总体来说，AED的比例还是非常低的，在美国每10万人口都有300台AED的应用，中国每10万人只有10台AED，这个差距还是相当大的，在发达国家一般也每10万人也有150台左右的AED应用。所以AED随着中国逐渐的经济的增强，AED在国内还有非常大的发展空间。在国际市场，在上半年我们在海外AED实现了翻番以上的增长，其中对发达国家，英国，法国，荷兰，意大利，挪威等实现了大规模的装机。虽然AED在欧洲已经有相当规模的存量市场，但是仪器也处在更新换代的阶段，迈瑞的AED我们非常有信心，已经打造成国际上最顶级的水平，很多方面实际上已经在国际上领先了。北美还没进入，但是在欧洲已经进入，在这些发达国家，我们的盈率、产品竞争力还是非常高的，在海外发达国家，特别是欧洲市场，将成为公司AED重要的一个增量市场。答：在生命信息与支持领域，公司的主要竞争对手包括GE、飞利浦、德尔格、奥林巴斯等；在体外诊断领域，公司的主要竞争对手包括罗氏、丹纳赫、雅培、希森美康等；在医学影像领域，公司的主要竞争对手包括GE、飞利浦等。答：现在公司的竞争力已经达到世界一流水平是有监护仪，麻醉机，血球和呼吸机这四款产品，这四款产品的市场地位都已经达到了国内第一，特别是监护仪在国内已经接近了60%的占有率，而且这四个产品在全球都进入了前三。凭借N系列的高端监护仪中的自监护和血液动力学的模块，A8/A9的超高端麻醉机，BC-7500系列血球等重磅产品，公司在其中的一些领域已经做到了世界引领的水平。比如，我们现在A8/A9超高端麻醉机的推出，拉动上半年的国际麻醉机业务，增长超过了80%，美国市场也实现了此以来最大的单笔数百万美金的麻醉机订单；BC-7500血球，今年在国内附单TOP100医院中，继续新突破五家，TOP100的妇幼儿童医院新突破18家，上半年装车完成了1000台的装机，实现了收入近三亿元，超过了去年全年的收入。公司始终以研发作为最核心的竞争力，但是我们也非常清楚认识到现在在很多领域距离世界一流水平还有明显的差距，这个差距缩小也是我们未来的潜在的增长空间。未来几年公司的超声、发光、生化等领域逐渐步入世界一流水平，我们的目标是希望在2025年前后，迈瑞主要业务都达到世界的顶级水平。这些产品所代表的市场容量远远超过以上的监护仪，麻醉机，血球、呼吸机这四款产品，所以我们产品的竞争力提升，将给公司业务增长带来很大的积极推动。新兴业务也是迈瑞研发的重点，比如微创外科去年的研发投入占到整个收入比例的50%，希望快速实现产品的快速迭代，来缩小技术的差距。答：据Evaluate MedTech报告估算，21年20全球医疗器械市场规模约为5000亿美金。据公司统计，迈瑞现有产线的可及市场规模约占全球市场的15%，未来成长空间巨大。随着全球进入老龄化、以及经济的发展，民众对于更多更优质的医疗资源的需求只会越来越多。因此，公司判断未来全球医疗器械依然有非常广阔的发展前景。
公司将继续夯实三大产线现有产品竞争力，实现客户群突破，提升市场份额。
同时公司培育的动物医疗、微创外科、骨科、AED这四个种子业务给公司业绩增长带来的贡献力度越来越大，并且预计未来三年仍会维持高速发展的态势，将逐步成长为支撑公司长远发展的中坚力量。
公司预计到2030年，可及市场规模在全球医疗器械市场中占比将提升到25%。未来市场规模可能受市场、政策等影响具有不确定性，敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。
