■本报记者 田运昌
11月22日，梅花伞(47.32, 1.41, 3.07%)(002174.SZ)再上涨3.07%，收盘47.32元/股。有股民称，梅花伞已不再只是伞，俨然成了“金花伞”，甚至有人还预测将成为百元股。但是，自梅花伞发布重组预案后，伴随而来的是质疑不断。2013年6月梅花伞高管还宣称正完善渠道并设立子公司，8月就找来评估机构评估全部资产打包出售，而其间两家创投公司入股被注入方游族信息，按市值测算，该两创投一个月实现投资增长200%，由此更是引来不少非议。
与此同时，梅花伞原资产评估增值13%，以及后续业绩修正，也成了资本市场关注的焦点。
仓促合作 伺机入股？
6月26日，梅花伞还在投资者关系平台上表示：目前梅花伞国内营销渠道正在进一步完善之中，包括省级批发、直营网点、电子销售在内的全方位销售平台均已形成，2013年国内市场销售有望实现一定的增长。
6月27日，梅花伞召开董事会，决定设立梅花(晋江)伞业有限公司，用于搭建晴雨伞国际业务的发展平台。相对于正要搭建的晴雨伞国际业务发展平台，梅花伞的募投项目晴雨伞生产基地建设项目，早在2011年5月已经达到预定可使用状态。
这可以说明，梅花伞仍看重伞业的发展，并且在积极开拓市场。
虽然梅花伞从9月3日才开始宣布重大资产重组停牌。但重组预案显示，评估机构对梅花伞的资产和负债是截至8月24日进行审计的，由此可表明，梅花伞结盟游族信息，应该就是发生在7月和8月这2个月里，而且是两者初步敲定了重组方式。
切换到游族信息，投资者可以发现，游族信息恰好就是在7月进行了一次蹊跷的股权转让，其股东一骑当先(公司高管持股)将其所持游族信息10%的股份分别转让给两家投资机构——上海畅麟烨阳股权投资基金合伙企业(有限合伙)和苏州松禾成长二号创业投资中心(有限合伙)，作价1.25亿元；而根据此次重组公告披露，以8月31日为评估基准日，游族信息10%的股权评估值为3.87亿元。短短一月间，10%的股权估值增加200%。
尽管梅花伞公告称是正常股权转移，但仍免不了让投资者质疑这场重组存在定向造富的可能。董秘郑家耀也回应说，游族信息的股权转移与梅花伞无关，是游族信息公司的股权变更行为。
由盈转亏 压低估值？
另外与梅花伞相关的是，2013年业绩亏损，而之前公司一直处于微利，那么2013年的亏损，是否存在人为因素为剥离资产提供方便？
2011年梅花伞主营业务亏损，但是当年的营业外收入为609万元，最终实现当年归属母公司的净利润193万元。值得注意的是，609万元中包括一个“其他”，而“其他”的数额是224万元，也正是因为这个“其他”，梅花伞全年的业绩才不至于亏损。
而2012年1季度，梅花伞呈现出亏损状况，但突然从第二季度开始，梅花伞开始涉足大宗交易，当季大宗交易只是一个客户，并且与此同时，梅花伞还收购了天宝矿业51%的股权，因此第二季度扭亏为盈，最终全年的净利润是493万元，再次出现微利。
但是2013年一季度起，梅花伞开始亏损，一季度亏损154万元，半年报显示亏损392万元，与此同时梅花伞还发布业绩预告称：2013年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动区间为 -700万元～-400万元。
在6月26日的投资者关系平台上，梅花伞表示2013年国内市场销售有望实现一定的增长。但是停牌重组过程中，梅花伞又公告修正2013年1-9月归属于上市公司股东的净利润，将亏损额提高到1200万元-1500万元。最终1-9月，梅花伞的亏损额高达1247万元，不过亏损原因可以从半年报中一瞥的是，近80%营收来自毛利率仅0.04%的大宗贸易。
梅花伞营业收入过度依赖如此低毛利的大宗贸易，因此有投资者担心公司亏损或有可能是人为制造，从而为重组铺路。
梅花伞的董事、总经理叶兆平就曾表示，梅花晴雨伞产业的核心竞争力主要体现在自主品牌在全球市场多年开拓形成的全球营销网络。近年来，尽管受全球金融危机影响，公司出口规模基本保持稳定，公司对产品质量实现从原材料采购到成品全流程控制，最近三年，公司产品出口市场覆盖均在50个国家以上，产品质量得到全球消费者和客户的广泛认同。
既然梅花伞高管却对公司价值乃至核心竞争力颇为自信，那为何此次重组梅花伞的资产评估只增值13.91%出售给第一大股东厦门梅花？
对于业绩亏损，以及资产出售的疑问，11月22日，梅花伞董秘郑家耀在与记者的通话中表示，梅花伞利润主要靠出口，汇率的变动还是导致业绩下滑的主要原因。
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