在昨日举行的长信基金智慧之旅高端论坛上，摩根大通亚太区董事总经理龚方雄极力唱多A股，他认为A股实属“被错杀”，一波纠错行情应该为期不远。
A股“被错杀”!
龚方雄称， A股近两年的跌幅，比很多欧洲主权债务危机的发源地还多。现在，通胀见顶的态势非常明显， A股的反弹却极其微弱。前一段时间，境外对中国金融板块的估值都比国内要高20%到30%。这也说明了，国外投资人更看好国内的经济和金融板块。
龚方雄说，目前A股的估值是13~14倍，这比美国标准普尔的估值还低。相比之下，美国每年GDP的增长仅2%，中国经济增长虽然在放缓，但每年GDP的增长也有9%左右。
“中国经济不能只看A股， A股不能完全代表整个中国财富和经济的增长。”龚方雄说， 2001年，中国A股就过了2100点， 10年过去了，中国的A股才升至2400点。而在这10年中，中国经济规模涨了6倍。在其他一些新兴国家，如巴西的股市涨了7倍，俄罗斯的股市涨了6倍，印度的股票市场涨了5倍，中国的A股只涨了10%。
龚方雄称， “确实很难理解中国资本市场的估值为什么会这么低。”他说，目前中国国债占GDP的16%，即使将地方政府债务计算在内，所有债务加起来占GDP的比重也低于50%。而美国是 100%，意大利是120%，希腊是140%，日本是200%。此外，中国有数万亿美元外汇储备，外汇储备就可以覆盖所有的债务，包括中央和地方。
宽松政策宜早不宜迟
龚方雄说，当前欧债危机迅速恶化已经蔓延到德国，欧债危机至少持续5-6年，欧洲经济长期低迷是可以确定的事实。 “在全球经济迅速恶化的情况下，我觉得中国出台宽松政策宜早不宜迟。”他说，中国经济是一个制造业为主的下游经济，资源品对中国来讲是成本。在资源品价格下跌的情况下，这对中国经济是利好。
他认为明年通胀率将明显回落，经济增长保八的可能性很大，在这种情况下存款准备金率至少从目前的21%下降到18%。
看好金融、医药医疗板块
具体到行业板块，龚方雄表示近期经常力推两个板块，一个是金融板块，一个是医疗、医药行业，还有地铁相关板块。
“金融产业不单单是一个周期行业，还是一个有长期成长趋势的朝阳产业。”他表示当前金融板块估值非常低，当前中国整体服务业占GDP比重是42%，未来十年中国服务业比重有望上升到60%，而金融服务业正是服务业的主体。
另一行业是医疗医药行业，他认为很可能会重复房地产十年辉煌的路径。目前医疗、医药行业占GDP比重3%，在发达国家通常约占15%-20%。
葡萄牙主权信用等级遭惠誉大公下调，欧债危机呈蔓延之势，昨夜美股因感恩节休市造成暂无外围股市的影响，欧洲主要国家股市小幅下挫。A股近期总体呈强势，或与投资者预期政府可能会进一步放松货币政策有关。沪指逼近前期新低后，将面临长期上升趋势线的重要技术支撑，多空双方必在此决战，孰胜孰败？接下来的政策走向将起到关键作用。
周五两市再度低开，沪指早盘低开4点，之后维持窄幅震荡格局，个股随机发展。盘面看，国际板概念股再度活跃，食品饮料继续走强。金融、地产板块受房地产市场遇冷影响跌幅居前。上证指数早盘报收2388.86点，跌8.69点或跌0.36%；深成指报收9921.48点，跌45.26点或跌0.45%。
当前A股面临的大形势是：欧债危机持续恶化，只要不拖累A股就好；国内经济形势面临内需提振还远不足以抵御房产投资下滑对GDP增速的拖累，估计四季度乃至明年一季度的国内GDP都将呈现下滑趋势。中国经济这次能否软着陆将取决于政府后市货币政策放松的力度，但考虑到2008年四万亿投放造成的一系列负面影响，估计这次即便放松，方式也会与上次不同。
A股正是在这种政策与经济的纠结中运行，不过，市场自身存在两方面的支撑与一方面的不足。首先，2300点对应着接近历史最低的整体估值水平；其次，2300点技术上处于998点~1664点的长期上升趋势线的位置。但不足之处在于，IPO依然没有暂停甚至减缓的迹象。比较积极的信号是，随着通胀较预期更快回落，这将为政府出台选择性的放松政策预留更多空间，且这应会逐步推动中国经济进入软着陆轨道。或许也正在此预期下，本周A股总体表现明显强于欧美股市。
技术上，大盘已经逼近前底2307点，2307点一方面正处于998点~1664点的长期上升趋势线的位置，另一方面该位置曾是今年政策底、估值底共振所形成的，支撑意义还是比较重要的。市场这次若能够再度企稳于2300点一线，便将形成跨度较大的大双底形态，后市自然就比较乐观。如果2300点最终无法支撑住，大盘跌破998点~1664点的长期上升趋势线，则信心势必会崩溃，出现一次崩盘走势。（中国证券报 张丹丹）
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