影响大豆期货价格的因素分析
2007-1-26
大豆是一个成熟的期货交易品种。其中，芝加哥期货交易所（CBOT）的大豆期货交易最为著名，CBOT的大豆期货价格已经成为全球大豆贸易的一个指标性价格。我国大连商品交易所也推出了黄大豆一号期货合约，由于我国国产大豆均为非转基因大豆，因此黄大豆一号期货合约的标的物仅限于非转基因黄大豆，非转基因黄大豆相对于转基因大豆有相对独立的价格走势，但与转基因大豆的价格关联性很强。影响大豆期货价格的因素主要包括以下几个方面：
（一）大豆供应情况
1、 国际市场供应情况
全球大豆以南北半球分为两个收获期，南美（巴西、阿根廷）大豆收获期是每年的3-5月，而地处北半球的美国、中国的大豆收获期是9-10月份。因此，每隔6个月，大豆都有集中供应。
美国是全球大豆最大的供应国，其生产量的变化对世界大豆市场产生较大影响。
2、国内大豆供应情况
2002年国家转基因管理措施出台以后，国内大豆市场被分割为转基因大豆和非转基因大豆两个市场，其中进口大豆主要是转基因大豆，国产大豆均为非转基因大豆。
国产大豆的生产和供应有很大的不确定性，造成国内大豆价格经常波动。首先，大豆种植、供应是季节性的。一般来说，在收获期，大豆的价格比较低。其次，大豆的种植面积经常变化，从而对大豆市场价格产生影响。再次，大豆的生长期大约4个月，种植期内气候因素、生长情况、收获进度都会影响大豆产量，进而影响大豆价格。
我国是国际大豆市场最大的进口国之一，转基因大豆的进口量和进口价格直接对国内大豆供给市场产生影响，从而对非转基因黄大豆的价格产生较大的影响。
（二）大豆消费情况
1、国际市场需求因素分析
大豆主要进口国是欧盟、中国、日本和东南亚国家。欧盟、日本的大豆进口量相对稳定，中国、东南亚国家的大豆进口量变化较大。1997年亚洲发生金融危机，东南亚国家的大豆进口量锐减，导致国际市场大豆价格下跌。
2、国内市场需求因素分析
大豆的食用消费相对稳定，对价格的影响较弱。大豆压榨后，豆油、豆粕产品的市场需求变化不定，影响因素较多。大豆的压榨需求变化较大，对价格的影响较大。
（三）相关商品价格
作为食品，大豆的替代品有豌豆、绿豆、芸豆等；作为油籽，大豆的替代品有菜籽、棉籽、葵花籽、花生等。这些替代品的产量、价格及消费的变化对大豆价格也有间接影响。
大豆的价格与它的后续产品豆油、豆粕有直接的关系。这两种产品的需求量变化，将直接导致大豆需求量的变化，从而对非转基因黄大豆的价格产生影响。
（四）相关政策
1、农业政策
在国际上，大豆主产国农业政策对大豆期货价格影响很大。例如：1996年，美国国会批准新的《1996年联邦农业完善与改革法》，使1997年美国农场主播种大豆的面积猛增10%，成为推动大豆价格大幅走低的因素之一。
国内农业政策的变化也会对大豆价格产生影响。例如：2000年，国家鼓励农民多种大豆、东北地区的大豆种植面积增加。当前，中国启动的大豆振兴计划，以高油高产大豆为发展目标，也将对我国大豆市场产生较大影响。
2、贸易政策
贸易政策会直接影响大豆的可供应量，从而对其未来价格产生重大影响。例如，随着我国大豆进出口许可证制度的改革，大豆进、出口面临的政策环境将更为宽松，国内大豆进口量有可能增加，从而增加了国内大豆的可供应量，在一定程度上降低了国内非转基因大豆的价格。
3、食品政策
2002年，我国实施了转基因条例，对转基因大豆的进出口产生了较大的影响，从而影响了国内大豆的总供应量，致使2002年国内大豆价格有了较大幅度的上涨。
（五）大豆国际市场价格
我国大豆进口量在世界大豆贸易量中占有较大比重，国际市场大豆价格与国内市场大豆价格互为影响。国际市场价格上涨，将对国内的大豆进口量产生影响，减少国内大豆供应量，从而增加国内非转基因大豆的需求，导致国内非转基因大豆价格上涨。同时国际市场大豆价格的上涨，会对人们的心理产生影响，预期国内的大豆价格将会上升，从而使期货价格上涨。
