基本面压力仍将制约钢铁股后市

　中钢协倡导重启“以产顶进”退税政策和破净上市公司回购股票的提议，在一定程度上提振了钢铁股，从而使钢铁股逆市冲上涨幅榜前列。分析人士认为，这两则消息一来尚处酝酿或呼吁阶段，最后能否实现仍然存疑；二来“以产顶进”政策即便落实其实质影响也有限，基本面的压力可能仍将制约钢铁行业指数的走势。

　　两因素刺激钢铁股走强

　　一直因无法挣脱产能过剩魔咒而不被市场重视的钢铁板块，昨日冲上了板块涨幅榜前列，中信钢铁指数全日涨幅为0.56%，跑赢沪综指1.13个百分点。在当前悲观情绪浓郁的弱市中，前期表现不佳且基本面并无起色的钢铁股何以能够逆市飘红，其背后逻辑值得推敲。就目前情况看，中钢协呼吁国家有关部门恢复“以产顶进”的退税政策，以及呼吁破净上市公司回购股票的提议，或是钢铁板块走强的重要推手。

　　“以产顶进”的退税政策最早于1998年开始实施，目的是鼓励加工出口企业使用国内产品，转化部分外需为内需，提高钢厂销量。随着钢铁企业国际竞争力的提升，“以产顶进”政策的效果逐渐淡化，便于2005年被撤销。在当前产能过剩的时代，重启“以产顶进”，实质上对改善供需结构影响甚微。受益于此项退税政策的企业主要是硅钢和船舶用钢等高端产品的制造商，而这一部分产能在我国钢铁总产能中占比极低，这生产两类产品的企业数量也在少数。同时，据长江证券研究报告称，国内目前硅钢产品出口已享受13%的出口退税优惠，若本次实施全额退（或免抵）17%的增值税，优惠税率仅有4%，效果有限。

　　关于呼吁破净上市公司回购股票的提议，分析人士认为，仅就钢铁股而言，破净钢铁股的上市公司将股份回购付诸行动的概率较低。目前非ST钢铁股中破净的有15只，合计流通市值为2216.22亿元。而当前钢铁行业正深陷亏损泥潭。据中钢协数据，上半年中钢协会员钢铁企业累计实现利润23.85亿元，同比骤减95.81%；亏损企业亏损额度高达142.48亿元，亏损面达33.75%。可见，此时让在亏损中挣扎的钢铁上市公司自掏腰包回购股份，难度似乎较大。