据中国之声《新闻纵横》报道,在等待了超过一年以后,市场终于迎来了“IPO重启”的消息。中国证监会昨天正式发布关于进一步推行新股发行体制改革的意见,同时宣告明年1月,将有50家企业陆续上市,由此拉开IPO重启大幕。
昨天证监会同时发布的,还有上市公司监管指引第3号上市公司现金分红、推进优先股试点以及借壳上市审核严格执行首次公开发行股票上市标准的通知,但这其中最重要也是市场期待已久的,显然是IPO重启。
这是一场让所有财经记者都有点措手不及的发布会。时间选在周六,股市休市的日子。而记者接到证监会这通“神秘电话”的时候,已经快中午了。不过直到新闻发言人邓舸开口前,谁都不能确定,这件隐约能感觉到的“大事”,就是“iPO即将重启”。
邓舸:大家下午好,新闻发布会现在开始。证监会发布关于进一步推进新股发行体制改革的意见。
在三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中,关于资本市场,最引人关注的一句是“推进股票发行注册制改革”。而新股发行体制改革,正是推动我国股票发行从核准制向注册制过渡的重要一步。
改革的市场化,第一正体现在发行机制上。开源证券高级策略分析师杨海说,以往新股发行,证监会总是大包大揽,既当裁判员又当运动员:
杨海:既当裁判员又当运动员,这会导致新股发行大家总觉得不公平,不够公开和透明。
信息不够公开和透明,这需要建立以信息披露为中心的监管理念;而大包大揽的双重角色,则需要在未来的新股发行中,调整监管层、上市公司和投资者三者之间的关系。
证监会新闻发言人邓舸:监管部门对新股发行的审核,重在合规性审查。企业价值和风险,由投资者和市场自主判断。经审核后,新股何时发,怎么发,将由市场自我约束,自主决定。
具体而言,通过将证监会审查期间缩短到三个月,倒逼监管层只能对上市企业做合规性而非实质性审查;通过将新股发行有效期从6个月延长到12个月,且发行人自主选择发行时点而非等待证监会批文,以增加承销商自主性;通过受理即披露,发现问题即3年内不受理IPO申请,来增加承销商违约成本和惩罚力度;同时,推出存量发行,即鼓励持股满三年的原有股东将部分老股向投资者转让,以限制超募资金规模,减少市场压力。由此,证监会退出到裁判员位置,将更多的权力交还给市场。
改革的市场化,第二步体现在定价机制上。按照证券法规定,发行价格由发行人和承销的证券公司自行协商确定。开源证券高级策略分析师杨海说,以往由于这个过程并不公开透明,所以个人投资者在定价上是吃亏的:
杨海:当你询价格的时候,无论高与低,只能接受。因为你不能参与其中。在定价问题上,我没有发言权,也不知道价格是怎么定出来的,这里有涉嫌暗箱操作的嫌疑。
更由于不透明,外加新股炒作、供求不均衡、“人情报价”等原因,导致我新股发行定价高和圈钱问题普遍存在。也因此,改革要求定价全程对投资者公开披露。同时通过要求发行人先剔除报价最高的10%申购量,以打压关系户乱报价。
中央财经大学金融证券研究所所长韩复龄:通过公开透明的办法,来解决信息不对称的问题,解决原来企业和承销商有的时候暗箱操作,导致发行价过高,投资者不满意的问题。
由此,实现中小投资者的知情权,并遏制高价发行等问题。改革的市场化,第三步体现在配售方式上。
杨海:过去投资人在二级市场上套现或者抛售,导致股票下跌。那么抛售现金还干什么?参与认购。过去我们网上网下之间回拨是不允许的,更多地照顾了机构投资者,而忽视了中小个人投资者。
这也就是说,一旦发行新股,原先在二级市场中买已上市公司股票的人就要卖掉手里的股票来“打新”,从而对二级市场造成冲击。为了减少这种冲击,同时增加普通投资者的新股参与率,改革做出了新的要求。
证监会发行部主任刘春旭:这次我们提出的这个意见,并不是说按照你持有的市值来配售,而是说你要想来打新股。除了你有钱以外,你同时还得要持有二级市场的非限售股。同时,在网上申购的每一个投资者,最高份额不能超过初始网上发行总量的千分之一,实际上就是说你最多一个投资人就是认购千分之一,增加了中小投资者的配售权重。
我国股市创立不到30年,历经8次新股发行暂停和7次恢复发行。此轮暂停始于去年11月,此后超过一年的时间里,记者每每问起IPO重启,得到的都是同样的回答等待,直到昨天。
邓舸:预计到2014年1月,约有50家企业能完成程序,并陆续上市。
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