可转债(简称转债)最近火了, 有些不熟规则的散户冲进去, 结果吃了大亏, 损失甚至比股票还大.
就在前两年, 还很多人喊着可转债"低风险高收益", 怎么一下子就变成高风险了呢? 这要从规则说起. 要全面学习规则, 我推荐的方法是, 读安道全老师的<<可转债投资魔法书>>的前半本(微信读书免费), 然后随意找一个可转债的发行条款, 通读. 这个可以帮助理解: 可转债手册.
但是这些条条框框复杂且枯燥! 为了帮助大家更好的了解这个品种, 我用散户最喜欢的方式: 画图, 来介绍, 保证不讲条款, 没有公式. 不一定是最准的, 但是是最好理解的.
先说结论:
1. 高价转债风险高. 比100高一点点的叫低价, 例如105, 110. 比100高很多的是高价, 例如200.
2. 双高转债绝不能碰. 双高是指高价且高溢价, 什么是溢价下面会说.
每一个可转债有一个对应的正股, 不管再怎么偷懒, 玩可转债都要和正股对照来看. 雪球的功能做得很好, 在可转债走势图的页面, 有一小行是对应的正股, 可以点进去:
点开那"三个点", 可以看到的一些数据, 其中非常重要的包括:
例如晶瑞转债的转股价是17.94, 当前的溢价率是22.76%:
如果把转债的走势和正股的走势按百分比叠加在一起, 是这样的:
红线表示可转债, 用左边的坐标, 中间的蓝线是100元; 黑线表示正股, 用右边的坐标, 中间的蓝线是转股价. 红线和黑线之间的间隙就是溢价. 两者的关系总结如下:
1. 如果正股的价格高于转股价, 可转债的走势就和正股同步, 会有一点溢价, 低价的时候溢价较大, 高价的时候溢价很小;
2. 如果正股的价格低于转股价, 可转债会在100附近横盘, 俗称"债底".
从上图可以看到, 低价转债风险低, 因为有债底, 下跌空间小. (注: 现在最低价的转债是$亚药转债(SZ128062)$ , 这个有一定的违约风险, 请不要盲目买入.) 下面针对具体各种情况分析一下风险.
低价高溢价: 图中A的位置. 表现平稳, 赚不到钱, 也跌不到哪里去. 即使正股涨了, 转债也不会有什么表现. 输时间不输钱. 有下修转股价的盼头, 这个以后再说.
低价低溢价: 图中B的位置. 也就是我的#每日双低转债#. 成了就是第二个B, 高收益, 不成就是第一个和第三个B, 低风险.
高价低溢价: 图中C的位置. 涨跌和正股高度一致, 风险和正股一样, 甚至更大, 因为带了一点点溢价, 而且有强赎的风险, 这个也是以后再说. 我经常说的一句话是"高价转债不如股".
高价高溢价: 双高通常是不存在的! 我没有把这种情况画在图上. 风险极高! 最近市场上就是因为出现了这种情况, 价格严重偏离了价值, 引起了监管层的注意, 处理结果值得期待. 双高转债的风险在于, 下跌空间比股票要大一个溢价. 股票跌一点转债能跌很多, 股票不跌转债也可能跌. 最近出现的双高转债就出现过多次"日内腰斩"的惨剧.
负溢价: 也就是溢价率是负数. 这种情况只会出现在可转债上市不到半年, 也就是未到转股期. 这样的转债如果低价还是安全的, 高价则可以保证到转股期之前跑赢正股(有可能是涨得比正股多, 也有可能是跌得比正股少). 如果你恰好持有正股, 并且打算持有到转股期以后, 建设卖出正股, 换成同样市值的转债, 到转股期后再换回来.
以上就是帮大家对可转债的走势和风险有一个初步了解. 掌握了上面的内容, 可以说已经入门了, 以后我再给你们普及下修转股价和强赎. 当然, 如果具备一定的学习能力, 还是建议认真读安道全老师的书和仔细阅读发行条款.
贴一张威帝转债和威帝股份的真实走势对比, 红色是转债, 灰色是正股. 大家细品一下, 当作是课后思考. 注意, 173.81的时候是双高, 跌下来的时候特别惨. 即使到现在, 溢价仍然没完全消化:
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