原作者：sonya 2012/07/31
本篇主要在说明，交易中影响获利的几个变数及其重要性。这些因素是构成交易架构的基础，并让您了解改善报酬您必须从哪个变数着手。
整个交易技术中，最重要的观念之一，我认为就是期望报酬的观念。放眼望去坊间有关介绍交易技巧与交易观念的书籍，却鲜少有提到这部分。以下的部分内容，观念参考来自于”Tradeyour way to financial freedom”一书(交易。创造自己的圣杯)
先用公式来研究期望报酬(交易期望值)的涵意
如果您经过了一段时间，一共完成了100笔交易，所以分析这100笔交易您会得到几个数字：
胜率P
赔率(100%-P)
平均获利点数W
平均损失点数L
手续费A(用2点计算)
交易期望值E=(胜率P)x(平均获利点数W) –(赔率(100%-P))x(平均损失点数L) – A
假设我们每次交易赚钱时平均有10点入帐，失败时停损设在30点，那会发生什么情形?
E=Px10-(1-P)x30-2
所以如果E要为正值，所以必须Px10-(1-P)x30-2>0
Px10>(1-P)x30+2
最后会得到P>32/40=80%
也就是说，如果您过早停利或损失时凹单，导致获利/停损比为1:3时候，您的平均胜率将要有80%才能让整个交易期望值打平。
如果反过来，假设我们每次交易赚钱时平均有30点入帐，失败时停损设在10点，那又会发生什么情形?
E=Px30-(1-P)x10-2
所以如果E要为正值，所以必须Px30-(1-P)x10-2>0
Px30>(1-P)x10+2
最后会得到P>12/40=30%
从这裡可以看出，如果我的获利/损失比可以控制在3:1时候，平均胜率仅需30%就可以将整个交易期望值打平
这例子显示着大多数交易者过分强调交易的成功率(胜率)重要性。事实上，胜率/赔率与获利/损失只是期望值中的一项变数，交易系统的成败关键不在于这些变数，而在于最后的期望报酬，也就是总获利金额-总损失金额
从以上公式，可以看出几个影响期望值的变数
胜/赔率
平均获利/平均损失
手续费
从这裡可以看出，要提高交易期望值的方法，不外乎以下四点
一、提高每次出手的胜率
二、放大获利时的点数
三、降低亏损时的点数
四、压低交易成本
再用个极端的例子来解释高胜率的系统不一定会是赚钱的系统: 假设今天我找到一个进场方法，每笔扣除手续费后获利1点就出场，10次裡面有高达9次的成功率，停损设10点, 此策略的交易期望值=1x0.9-10x0.1=-0.1, 可以看出此种高胜率的系统长期下来还是以赔钱收场
我们都很期望能找到高胜率(不是高胜算)的方式，但很不幸胜率不但很难控制，而且也不会是影响系统期望值的关键。假设您的停损与获利本身是建立在不对秤(扣除手续费之后)的条件下，一套50%胜率的系统，已足以使你长期在这市场获利了。接下来问题来了，如何做到停损/获利的不对秤?实际方法我打算在未来的技术说明中再作解释，但这裡有一些观念您必须先知道：
1.当趋势形成时(请容许我用这个字眼，事实上在我个人观念中没有趋势的判断，都是事后论)，换个说法好了：当价格走势的加速度形成时，后面延续该走势的机率会比较高。这时候藉由设定较紧密的停损，可以让停损/获利不对秤的机会变大。这也是为何可以常看到奉劝交易人要顺势操作，迅速认赔，尽量放任获利的主要原因。这的确是重要法则，但不是在说明顺势才可以赚钱(事实上趋势一定是事后才知道)，而是在趋势形成时的操作，您可以让停损/获利不对秤的机会变大，进而达到获利目的。
2.利用获利加码，放大让停损/获利不对秤的机会。当获利时才开始加码，此时您的总部位风险还是跟原始部位一样，这时可以做到让停损/获利的不对秤。
举例来说：一个停损20点的操作，进场后若失败部位的最大风险就是20点。假设当获利达到40点时开始加码，此时旧部位已有40点的获利保护，新部位的最大风险还是20点，即便新部位停损，旧部位依然有20点的获利，所以整体部位是打平的。假设获利最后到达100点时，总部位共获利140点。我冒一样的风险，透过获利加码却可以换取更大的获利机会。这是另一个让停损/获利不对秤机会变大的例子。
由此看来，我们要不就尽量寻找有发展?趋势?的机会进场，要不然就是藉由提高胜率的操作方法来提高自己的交易期望值。
前者常听到的就是?顺势操作策略?，后者常听到的就是?短线区间盘整策略?。说穿了就是利用以上特性运用在不同盘势的交易策略而已。哪一种方法比较好?没有一定，端看您的操作习性，部位规模以及工具技术而定。重点是，事先您很难知道哪一套策略比较适合未来的走势。
另一个重要的观念是，期望值是一种长期平均概念，先决条件是必须长期停留在场内很长时间，交易的机会越多，这说法才有意义。如果在过程中，不小心冒了过大的风险导致帐户出局，那么根本没有机会实现长期期望报酬的概念。因此我们必须根据帐户淨值适当的调整帐户规模，这部分远比策略的好坏影响帐户更甚，我打算另外开一篇探讨。
现在我们了解交易观念中最重要是期望值的影响，也理解了大多人重视的胜率不过是影响赚赔其中一个不太容易改善的变数，现在正式来开始看看影响交易获利中的6个变数。继续让我用下面的例子来解释这六个变数：假设我们用某种系统(方法)进行了两年的交易，共得到105笔交易，其中有45笔获利，获利总金额为$9,000。而有45笔亏损，亏损总金额为$6,000。淨获利为$3,000。但还没扣除每次交易的成本$10。
一. 可靠性
可靠性就是交易的胜率，也就是成功交易笔数/总交易笔数的百分率。您可以当作是棒球比赛中的安打率，大体上，它代表您的交易(方法)系统的成功率。在上述例子中，系统的可靠性(胜率)=45/105x%=42.9，赔率为60/105x%=57.1%
二. 报酬/风险比
这数字是在计算平均获利相较于平均亏损的程度
以上面例子来看：
平均获利=总获利金额/获利总笔数=$9000/45=$200
平均亏损=总亏损金额/总亏损笔数=$6000/60=$100
所以这系统的报酬/风险比=$200/$100=2
也就是说，利用这套系统长期下来，我每下$1块的赌注，就有$2的期望报酬。然而，这数字有可能是来自于单笔重大获利。因此，这还不见得能精准的衡量系统的可靠性。
三. 交易成本
这裡泛指交易过程中的所有佣金与税额。通常在短线交易型态中，交易成本占有相当大的比重。
以上述例子中，每次的交易成本为$10。所以105笔交易一共的交易成本为$1,050
四. 交易发生频率
假设前三项变数都维持不变，其综合结果的好坏将取决于交易频率。举例来说：上面的例子是两年内交易了105笔，如果前三项的变数都能维持不变，那么这现象若发生在两个月内甚至两天内，对于最后结果将会很大差异。前者是两年获利$3,000，后者是两个月获利$3,000。从这裡可以看出，在其他变数都不变的状况下，交易周期越短，赚钱的速度越快。当然，这是纯理论数值，实际上越短的交易周期有越短的另外问题。
五. 交易资本的大小
上面四个变数的结果，很显着受到交易资本大小的影响。举例来说，每笔交易成本为$10。上面系统的平均亏损为$100。如果您的帐户资金只有$1,000，那么每次平均亏损将造成您帐户100+10/1000=11%的损失。虽然这系统的报酬/风险比很不错，但您可能撑不到系统呈现盈馀分配的结果前就阵亡了；然而您若有数万资本，这些问题却又显得微不足道了。
六. 部位规模控制
换言之，即便您系统具有很好的期望报酬，但如果您的交易资本不足以应付在过程中产生的随机分配损失，那么阵亡的机率还是很高。相反的，如果因为过度担心这类的风险，因此将交易资本放大到极大值。以上面例子来看，如果您准备了100万来利用这套系统做交易，虽然两年共获利3000-1050=1950，但是不过是总交易资金的1950/1.000,000=0.195%。这样的报酬虽然很稳健，但比银行定存还低。因此如何适当的管理部位的规模，将是影响交易获利程度的最主要关键。
前面提过，期望报酬是长期观念，您必须在场内停留很长一段时间这观念才有意义。换句话说，交易机会越多，愈有可能实现期望报酬。因此您必须适当的控制部位规模在一个风险范围程度内，才有机会实现系统的理论报酬率。
很多人过分强调胜率，却不知道交易成败关键不在于交易成功机率，在于承担每一单位风险的期望报酬。翻成白话，交易成败的关键在于：赔钱时尽量减少亏损；赚钱时尽量放大获利。相信这些都是老生常谈。但如果对上述变数没有明确的概念，如何能说服自己做到?
了解了以上变数代表的意义，接下来您才可以客观的评估自己交易系统(方法)的相对可靠性。这也是为什么大多数赢家都强调要有机械化的准则，因为唯有如此您才有客观评估的依据。很多人连自己的交易方法长期下来是否能生存都不确定，又怎能期望稳定赚钱呢?金融交易要成功的确需要不断的坚持与努力，前题是您如何确定努力坚持的方法是正确的?
即便您没有任何的策略，至少也应把过去的进出纪录统计出来做分析。藉此来检视您的进出场原则(如果有的话)和资金管理是否有改善的空间。
市场一直在变，您的交易系统(方法)也必须跟着改变，每隔固定一段时间，定期的调整您的策略(或参数)，可以让您活在市场的时间更久一点。
很多程式交易者之所以无法获利，并不见得是交易系统的不健全。有时是因为
(1)系统禁不起市场短期的盈馀分配。
(2)交易资本不足或过度扩张槓杆
(3)未採用适当的部位规模管理
(4)不懂得资金管理技术
换言之，问题不出在系统讯本身的可靠性。在于资金管理层面。
以上看来，资金分配管理的技术，似乎远比交易技巧重要的多。关于这部分，我认为是交易中最核心的价值，咱们暂时还谈不到那边。
支撑，压力，甚至趋势线，在我来看不过是人们根据过去历史为了解释某种现象而在画面上所画出的无意义线条，走势不会因为您在哪个位置划了多少线而受影响。重点是，这些图面上的指令，其实都不会是影响交易获利主要的变数，看过这篇后，现在您应该知道原因了。
金融交易很简单；任何人只要有几千块钱就可以开始了。可是，如果想要透过交易赚钱，又是另当别论。
我们也许可以详细讨论成功交易者究竟有什么不同的行为，他们为什么能够非常稳定的赚钱。然而我们很难拟定一张清单，列举交易成功的充分要素。但仍然有一些必要条件：认真工作、经验、资本与纪律规范，以及正确的交易观念。
在前面一篇的交易计画中，我已经列举了努力的方法和程序(我认为即便到现在还是有90%的人没能按部就班进行准备)
在这一篇中，介绍了期望值的基本观念，也了解影响获利的几个变数。目的就是希望能导正一般交易者，把交易重心由从哪个点位买卖，改为如何做到?赔钱时尽量减少亏损；赚钱时尽量扩大获利?的技术。
先忘记胜率吧，那只不过是分析师藉引吸引人的口号。
整个交易系统的架构，不只是单纯的买卖行为，而是由以下所建立：
1.适当的根据市场属性分配资本
2.採用适当的槓杆
3.明确的进出场指令
4.採用适当的方法分散风险
5.定期的修正投资组合及策略属性以因应市场波动
这些属于进阶知识，暂时先写到这…
