很多投资者都经历过这样的时刻，自己是一名价值投资者，手中也持有一只股票做长期投资，但是经过自己的判断，短期内这只股票不会涨太多，但是在目前的价位还不想抛售。那么这段时间内只能持股待涨吗，有没有什么期权策略可以在这段时间带来额外收益？今天我们将介绍一种期权策略——备兑开仓策略，这种策略可以通过做期权卖方，来收取“租金”，降低你的持股成本。
什么时候可以用备兑开仓？
备兑开仓的策略有着它本身的适用场景，如果投资者认为相当一段时间内，股价会相对平稳或者略微上涨，那么备兑开仓就是投资者可以考虑的一个良策。投资者可以通过反复出售认购期权来获得“租金”，也就是权利金收入。相反，如果投资者预期后市是熊市，虽然出售期权可以获得一定的权利金，但是股票下跌风险却无法规避，此时备兑开仓策略并不适合。
备兑开仓的使用目的是什么？
通过备兑开仓策略可以实现两个目的，一方面赚取卖出期权的权利金费用，获取“租金”，对股票收益实现增强效果，这也是备兑开仓的主要目的；同时也可以以一个心仪的价格卖出自己所持有的股票。
为什么备兑开仓策略要持有足额标的呢？
如果不持有标的股票，卖出认购期权存在着非常大的风险。因为只要股票一直向上涨，理论上来说潜在的亏损风险是无限的；同时持有足额标的是防范交易违约风险的客观需要，因此备兑开仓的投资者会被要求持有足额的股票以备交割。
备兑开仓策略的收益情况是怎样的？
举个栗子：
假设小星持有300ETF基金10000股，在6月30日这天，假设300ETF的价格是4.1元。而300ETF基金前期已经涨了一定幅度。小星夜观天象，掐指一算，认为短期内价格会继续上涨，但是涨幅很小，如果价格涨到4.3元，已经到了自己的心理价位，则考虑卖出300ETF基金。此时小星可以进行备兑开仓卖出虚值认购期权，来获得额外“租金”。以0.1元每份的价格卖出一份次月到期，行权价为4.3元的认购期权，收取权利金数量为0.1*10000=1000元。
（到期损益图按每股收益计算）
如果后续价格没有上涨，或者小幅上涨但是没有高于行权价格4.3元，那么认购期权的买方将会放弃行权，小星的权利金稳稳地攥在手中，通过备兑开仓为自己降低了持股成本；如果到期时价格大幅上涨超过了行权价格4.3元，那么小星很可能被指派行权，则会以行权价格卖出300ETF基金。此时小星也会有所收获，即权利金收入和股票价差收入，但此时却失去了所持300ETF基金在行权价格之上的预期利润。这里也提醒投资者在做备兑开仓策略时，一定要做好心理建设，以免因为少赚了钱而心里不平衡。
从图中我们可以看出，如果小星对方向的判断失误，股票大跌，尽管备兑开仓有权利金可以收取，但是在投资者遭受下跌损失时，并不能做到完全保护。
在这里我们还需要要注意一个问题，为什么卖7月到期而不是8月到期的期权？这是因为小星对近期的走势有一个相对明确的预期，但是对于之后的情况没有做出明确的判断。同时近月合约流动性相对较好，更利于投资者管理卖出期权的头寸。
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