上市公司一季报凸显基金操作思路——
A股市场今年以来的跌宕起伏，让投资者更关注基金的操作思路。随着上市公司一季报的密集披露，基金选股策略初露端倪。
消费品行业是比较典型的防御类品种，在股票市场比较大的波动的时候，白酒、医药和零售业也就成为各基金公司钟爱的“避风港”。在今年市场极具戏剧性的波段演绎中，资金再次涌向屡试不爽的非周期性消费品行业。
基金扎堆白酒业
从上市公司一季报来看，机构扎堆传统白酒行业的现象较为明显。其中贵州茅台(134.25,2.12,1.60%，股吧)、五粮液(26.70,-0.09,-0.34%，股吧)、泸州老窖(31.80,-0.11,-0.34%，股吧)和洋河股份(137.61,-7.48,-5.16%，股吧)等个股的前十大流通股股东基本被基金占据。
从公布2010年一季报的366只积极投资偏股型基金来看，持有贵州茅台的基金达63只，基金合计所持股数占流通A股的13.38%，其中广发聚丰持有超过1500万股。持有五粮液的基金达47只，基金合计所持股数占流通A股的5.85%。其中，易方达深证100、融通深证100和嘉实沪深300三只指数型基金分别持有3157万股、2045万股和1216万股。
值得注意的是，与2009年4季度相比，基金持有泸州老窖股数占流通A股的比例出现了15.10%的下降，五粮液和贵州茅台也分别遭遇了0.66%和0.3%的基金小幅减持。没有进入基金一季报前50大重仓股的洋河股份一季报显示，前十名流通股股东大多进行了增仓。公募基金占据了6个席位，合计持有洋河股份近600万股。
超配医药股 中药增持最多
从行业数据分析来看，医药、生物制品行业的总市值占基金全部持股市值的比例为6.85%，与其流通市值占A股上市公司总流通市值比重为3.64%相比，基金超配比例为3.21%，较2009年4季度上升了1.25个百分点。
与2009年4季度相比，基金重仓持有的医药股新增14家，新增的公司中上海医药(17.93,-0.35,-1.91%，股吧)位列第一。在其前十大流通股东中，除全国社保基金一零一组合外，其余9席全部为证券投资基金。
有趣的是，在2009年4季度56家基金重仓持有的医药股中，有25家公司股份在2010年1季度继续被加仓。其中，有11家是中药行业的公司。东阿阿胶(33.39,-1.41,-4.05%，股吧)最受青睐，有23只基金持有，重仓持有康美药业(13.56,-0.88,-6.09%，股吧)的基金也从7只增至21只。另外，天士力(29.37,0.50,1.73%，股吧)、中恒集团(38.41,-0.09,-0.23%，股吧)和华润三九(27.02,-0.88,-3.15%，股吧)等也都成为2010年1季度增持前50名的公司。
零售商业继续受追捧
由于中国经济逐步走出谷底，虽然经济复苏的过程仍有反复，但向好趋势的确立以及消费信心的恢复，使得零售业的外部环境持续改善，企业盈利能力全面提升，并由此吸引了机构资金的重仓和增持力度。
根据天相行业分类，2010年一季度，基金重仓的商业股数量为32家，比2009年增加11家。其中，进入新增加的基金重仓股前50名的有新世界(14.36,-0.65,-4.33%，股吧)、成商集团(14.90,-0.59,-3.81%，股吧)、华联综超(0.00,0.00,0.00%，股吧)、兰州民百(10.83,-0.26,-2.34%，股吧)和友谊股份(17.35,-0.59,-3.29%，股吧)等。基金持股数占流通股比例处于行业前三位的是苏宁电器(11.03,0.04,0.36%，股吧)、小商品城(22.52,-0.84,-3.60%，股吧)和豫园商城(27.57,-1.45,-5.00%，股吧)。
继续看好消费品行业
事实上，进入4月以来，随着上市公司一季报的逐步披露，机构投资者对于消费品行业是否还有足够的吸引力开始出现分歧。以贵州茅台为例，多空双方各执一词。上海某行业分析师认为：“从消费升级的角度来看，我长期还是很看好白酒行业和贵州茅台，如果是长期投资者，我认为可以介入。”但银华基金投资总监陆文俊却认为，各个行业都有市值顶，如果没有业务多元化，市值顶也就有限。私募基金的刘明达也认为：“目前这个价位对于我们还是没有足够的吸引力，对于这么大市值的公司，动态市盈率达到15倍左右才有足够的增长空间。”
上海某合资基金公司投资总监表示，二季度会继续超配医药股，特别会关注中药。他指出，中药行业受到国家产业政策的大力支持。就未来来看，中医药企业的发展方向将是创新，将传统品牌和现代化有效结合，中药企业现代化、创新化和国际化将带来新的投资机会。
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