(2014-05-28 16:01:04)
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财经127号文后票据买入返售可行的业务模式。
业务背景：
（一）2014年5月16日，人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合印发了《关于规范金融机构同业业务的通知》（银发[2014]127号），127号文规定买入返售只能是两方交易，交易标的可以是票据。
（二）2013年12月，银监会下发了《关于2014年非现场监管报表的通知》（银监发[2013]47号），明确规定“对于银行机构卖断的票据，按照《票据法》，所有背书人都有被追索的可能性，因此同样需要计入有追索权的资产销售”。根据该规定，自2014年起，卖断未到期的票据需要计量风险资产，这对银行间票据业务模式产生很大影响。借助证券公司资管计划可以将票据资产体现在资管计划资产负债表上。
业务模式：
（一）A银行（资管计划委托人）委托证券公司发行定向资产管理计划，该计划的资产投资范围中明确规定可投资于票据等固定收益类资产，委托人与证券公司签署《定向资产管理合同》，设立定向资产管理计划；
（二）B银行（票据出让银行）将票据资产转让（转贴现卖断）给证券公司定向资产管理计划，票据出让银行与证券公司签订《票据资产转让协议》；
（三）C银行（出资银行）以自营资金投资定向资产管理计划受益权，C银行与A银行签署《定向资产管理计划受益权转让协议》，受让定向资产管理计划受益权，同时要求A银行承诺于约定日期购回该资产管理计划受益权；
（四）定向资产管理计划由托管银行托管，证券公司与托管银行银行签订《托管协议》；
（五）证券公司委托C银行（票据服务银行）代为审验、保管和托收票据，与证券公司签订《票据资产服务合同》。
图示：交易结构图
（实线代表资金流）
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