交易计划制定的步骤(二)
个股的选择
在个股的选择上,大资金运作一直被两种思路所纠缠,一种是以海龟派为代表的经典学院理论,他们认为个股必须要符合以下的一些特征:
1、市净率的排序
在1000只股票的市净率排序中,前50名市净率最小的为价值型股票,市净率50到100的为增长型股票。
2、市盈率在30倍左右、增长型的股票例外
3、成长型股票所属行业必须是朝阳企业。
4、企业资质必须过硬(需要市场统计和实地考察)
5、流通盘必须足够大
当他们选择出这样类型的股票后,他们一般倾向于所谓的投资组合即价值型与成长型组合、传统行业与朝阳企业类型股票的组合。
这种操作是复杂的和缺乏效率的,很多这种看上去很有道理的组合投资实际上累造碰壁,例如东方电子和银广夏就曾被很多的这类组合所看好,并重仓持有,其后果可想而知。
另一种思路,是实战派的思路,他们根本上否定所谓的投资组合论。因为他们知道,无论你的资金大小,交易者都不会愚蠢的试图去买下公司的未来,他们从心里就对上市公司不屑一顾,他们很清楚自己的市场位置,利用股票的差价收益去赚钱,合法的赚钱是他们根本的目的所在。
魔山理论的选股思路属于实战派,我们在大资金选股上的策略是这样的:
1、对1000只股票进行股票的习性评级,这种习性评级我们叫失衡度评级,失衡度越大的股票其投机倾向越强。
但是对于大资金而言失衡率不要过高,因为大资金追求的是平稳的匀速运动而不是充满激情的加速和减速。这点要特别注意。
但是这种多少只是相对的,从骨子里我倾向于集中而不是分散。虽然风险看上去大一些但是从实际操作的结果来看,一个经验丰富的职业交易人是可以承担这样的风险的。但是这一点很难说服资金的所有者,尤其是这些所有者不是一个个人而是一个董事会。
2、根据资金规模的大小选择集中或者分散。资金规模较大,股票的品种会多一些,资金规模相对较小则股票的品种就会少一些。
3、对ST的股票我们拒绝,这主要是为了回避一些非操作性的风险。无论他们背后有什么重组花样也无论他们的失衡度多么诱人。这是个原则。
这是个原则,而且是一个不可以有任何变通的原则,不要试图尝试这种经验,很多的自信的职业经理人就是在这方面栽了跟头,而在也没有机会抬起头来。
4、选择股票的流通盘的换手率必须持续充沛,这个充沛是个相对概念,我们一般通过对过去一年或者6个月的换手率排名来确定。
出仓与目标价位
在选择股票的时候必须要考虑如何出仓,在什么价格出仓,预计完成的目标价格,一般而言品种越分散出仓目标价格越低。这是由于分散可以使持仓绝对金额降低,从而降低了单位股票交易的平仓压力。
交易组织与执行
交易的组织是大资金和小资金交易的显著区别,在小资金的操作计划中不会有这个科目,但是在大资金操作中必须要加以考虑。
1、下单员的素质要求,对于下单员而言纪律要求是第一位的,下单员对首席经理人直接负责,在任何情况下必须无条件服从首席经理人的任何交易指令。
2、每笔下单速率控制,交易中下单速率和每笔手数必须有严格要求,这关系到建仓的安全性和出仓的果断性。
3、保密原则,这个原则是对全体交易执行人员的要求。
总之,一个交易计划是整个交易系统工程中不可或缺的重要模块,除了上述部分外还有交易风险评价和交易风险测试、交易行为的监督、交易的每日结算等环节,我们将在下文逐一展开。
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