四川成渝遭遇暴炒应该如何看?
7月27日上市的四川成渝,是我国资本市场重启IPO后首个在主板市场上市的股票。上市首日,这个发行定价仅为3.60元的股票顿时成为市场的大热门,盘中狂飙至15.25元,尽管遭遇交易所两度临时停牌处理,但至当天收盘仍落定于10.90元,涨幅高达202.80%。四川成渝如此表现,引起舆论一片声讨,有斥其“暴炒”的,有指其“非理性”的,甚至有专业人士呼吁,对于新股暴炒这种行为,市场监管部门必须给予打击。
但是,随之而产生的一个问题是,为什么认为四川成渝的这种股价走势一定是“非理性”的?那么股票市场上是否存在一种“理性”的走势呢?是的,我们一直期望市场的走势能够“理性”,不仅市场分析人士这样希望,管理部门也是这样希望的,并且经常会运用行政权力来调控市场,努力使其限制在“理性”的范围里,只是现实常常让管理部门感到尴尬,因为不管是哪一个股票的走势,我们永远也看不到“理性”。不独是“发展中、不成熟”的中国股市是这样,即使是让我们顶礼膜拜的纽约华尔街,也找不出一个“理性”的股票,不然,它就不会成为此次席卷全球、让全世界人民深受其害的金融危机的源头了。
寻找一个股票的“理性”走势,注定是一件徒劳的工作,这是由股票交易的特性所决定的。通常,我们讨论一个股票的价格,习常使用一个“合理估值”概念,即这个股票所代表的公司的经营状况,它以前的创利能力如何,它未来的发展前景如何,以此来判定一个股票的合理价格。但是,一个股票一旦进入交易市场,决不是仅仅凭估值就可以来决定其价格的,更重要的是要看围绕着这个股票所出现的人气,人气高涨,也就是说卖的人少买的人多,股价自然就会上升,反之则只能下跌。这中间自然不能排除一些投机因素,一些有条件操纵市场的炒手会制造出各种假象欺骗不明就里的普通投资者跟进,从而为炒手哄抬股价创造条件,炒手在将股价炒到它们满意的价位时,就会反手抛售,将大量的高位筹码留给盲目跟进者。普通投资者在市场上永远只能处于被炒手利用的弱势地位,跟得对,也许能够搭上股价上升的顺风船赚得大钱,但跟错了就只能成为套牢者。股票买卖的风险在这里,但股票买卖的魅力也在这里。
明白了这个道理,我们就大可不必指责四川成渝首日上市的股价走势是“非理性”,因为这个市场本身就决定了它难以找到“理性”。股票价格是股票市场上多空双方的博弈结果,这是一种市场化的自由选择。当然,在这种博弈的过程中,会掺杂大量不合规的交易行为,如卖方和买方达成协议,制造虚假交易,用少量的筹码将股价拉高,在达到一定价位后将更多的筹码抛出获利。在这种情况下,就需要市场监管部门出来发挥作用了。但作为市场监管部门来说,他们只有监控违规交易行为的权利,而没有调控股价的必要。即使监管方对股价异动必须密切关注,其目的也是为了揪出幕后的操纵市场者。但是,我们不能想当然地认为股价暴涨就一定存在违规交易,其实,市场中的炒手即使实力很强,遇到更强的对手时,其炒作也常会陷入“赔了夫人又折兵”的困局之中,从股价表现上来看可能是平平淡淡,但违规交易的痕迹却很明显。因此,作为市场的监管部门,不能为股价火爆的表面现象所迷惑,而是应该透过现象看本质,加强对市场的监控,不让市场成为违规者的天堂。
回过头来说四川成渝首日上市的股价表现,其实我们没有必要对此大惊小怪,这在股票市场里实在是一件平常之事。其实,如果我们换个角度来看问题,甚至可以认为这是一件好事。由于新股在发行过程中筹码高度分散,有相当比例是由社会上的散户投资者所持有的,其上市首日的暴涨正是他们派发筹码获得利润的机会,事实上当天已有近九成新股持有者已经高位抛售,从而获利。当然,在他们获利的另一面,是高位接盘的另外的投资者将遭受风险,昨天(7月28日)四川成渝已经牢牢地封死于跌停板,说明这些接盘者已经在承担这种风险。但与其首日上市时的暴涨一样,这同样是一种市场自由选择的行为。我们可以相信的一点是,这些套牢者将从中吸取必要的教训,以后再要盲目跟风,可能就要好好掂量掂量了。当所有的投资者都开始“掂量掂量”的时候,新股首日暴炒的情况大概就可以绝迹了,但市场也就可能重新回到暴跌不止的惨局中去了。