从事短线套利前必看的投资原理（非常重要！）

虽然十倍投资网立足于价值投资研究和分析，从投资稳健的角度，更多地提倡长线价值投资。但由于大多数证券的投资者从本质上更喜欢短线的市场操作，并且往往进行无视风险的随机性操作并且随意投入资金。从投资价值和风险控制的角度，开展理性的短期买卖决策分析，可以帮助投资者正确认识和控制投机交易的风险，在可以承受的风险范围内获得风险收益。

投资和投机的共同点和区别在哪里？对于任何一项投资或投机，他们都有共同的属性，就是它们都有独特的风险和回报模式，即使是所谓非常稳定的长期价值投资，也不是100％非常有把握，也都会有一定的风险和与风险相匹配的投资回报预期。无非是相应的风险从长期来看，依靠时间的累计效应将风险和波动性逐步减少。但是无论如何，风险还是存在的，也有投资失败的可能；而所谓的非常短线的市场操作，如果有预先客观的回报预期、风险特征分析与决策，也脱离了投机的范畴，而属于是投资的行为。因此，我们也不能简单地就认为投资就是长期持有，而投机就是频繁的短线操作。

那么，投资和投机的不同点和区分在哪里？我们认为如果在事前，通过严格的计算，已非常清楚地知道可能面临的成功概率、风险和回报预测，并使用符合风险/回报模型的资金控制手段，使决策后事件如果向预期估计的方向发展，则可以获得预期的回报；如果决策后事件向不利的方向发展，则在预期可以接受的范围内承担损失，保留充足未来继续作战的后备资金。通过这种客观计算后的决策和资金控制，使多次类似的客观投资累计起来后，能够使数学上的大数定律产生作用，产生累计为正的风险回报收益，则视为投资。而那种在事前，根据没有客观分析过风险/回报模型，也没有充分计算出应该使用的合理资金比例，而盲目地在市场上对证券的方向进去赌博，就是一种盲目的投机行为。

概率和期望值是不同的

为什么我们把大多数人目前在市场根据证券的走势方向进行买卖操作的人视为投机者？因为这些人在投资/投机活动中，其实根本就不知道概率和期望值不同的道理，大多数投资者在市场上的买入/卖出行为，实际上只是对概率进行了判断，如预估股价可能上涨或下跌。这种主观的概率估计并没有错，任何一项投资的概率估计严格地说其实都是主观概率，而问题出在投资者并没有研究过该项操作的可能结果（即期望值）和风险进行评估，更没有认真计算自己的风险承受能力，以及最合理的资金投入比例。

如果一个投资机会，根据市场的趋势和众人的观点（社会科学与自然科学的不同，在于人类对自然科学进行观察和研究时，相对很少对事物自然的发展产生影响，在量子力学领域会产生类似于海森堡测不准效应的情况除外；而人类在对社会科学进行研究时，因为自身也处在研究范围的局内，因此，人类的主观判断行为也会对研究结果的本身产生影响，索罗斯称之为反身性原理。应用到短期的股价走势上，如果股价从技术形态上来看，面临一个上升或下降的趋势，虽然往往和股票的内在价值无关，但由于众多的技术型投资者的参与，他们预期股价将进一步上升或下跌，他们开始买涨或杀跌，他们的行为本身就加强了这种上升或下跌的趋势），我们有时能够发现股价有明显的上涨趋势，如果我们用主观概率的方式来表示的话，我们认为股价有70％的上涨概率和30％的下跌概率，那么此时就应当进行投资吗？甚至有时我们认为上涨概率有90％以上，而下跌的概率只有10％，就一定应该投资吗？如果此时进行投资，应该投入多大的比例？如果投资成功后应该如果进一步操作？如果投资失败，又该如何操作？

对于投机者而言，面对70％的成功概率的情况下，他们可能会进行介入操作，在资金的使用上，常常会倾其所有，有时还会借贷资金进行投入。而对于严肃的投资者而言，单纯的70％的上涨概率并不能构成决策依据，因为此项投资判断仍然缺乏必要的数据，即使面临着90％成功概率的机会，也无法做出决策。因为我们还需要深入考虑这个投资的成功期望值。

这是什么原因？为了简单起见，我们对更高上涨概率的90％进行分析。如果在股价有90％的上涨可能，如果上涨时，股价能上涨1元，而在10％的下跌概率发生时，股价下跌1元计，这项投资的期望值＝90%*1+10%*(-1)＝0.8，是一项期望值为正的投资，该投资可以去尝试（投资资金的比例，需要使用十倍投资网的资产配制模型另外确定）。如果90％可能会上涨，上涨幅度为1元；10％后下跌，下跌幅度为10元的话，这项投资就不再是一项好的投资了，因为这项投资的期望值＝90％×1＋10％×（－10）＝－0.1，这表明这项投资的期望值实际上是负的，从投资的角度而言，即是有较大的概率赚一些小钱，而有较小的概率会赔上大钱，长期累计的结果注定是负值（举例：在2007年中国A股已达到6000点时，市场仍疯传大盘将继续上扬，假设此时上涨概率为90％，但若上涨只是再涨500点，而若开始崩盘，则有下跌5000点的空间，此时理性的决策应当是远离股市），所以应该远离这样的投资。

对于投资决策，除了是否进行投资的决策外，每一个投资项目（不论是企业内部的项目投资、证券投资、还是对企业本身的风险投资）的资金使用占总资金比例的控制至关重要。即使是成功概率99％的投资项目，如果使用资金不当，也可能会导致投资者彻底破产（例如在投资时，除了投入全部本金外，还进行借贷或保证金投资，而在1％的失败概率真正发生时）。而即使是成功概率仅为55％的投资项目，在投资成功或投资失败发生时的利润和损失之比为1：1时，如果投入资金比例合理，重复进行500次这样复合再投资，则可以最大得到74倍于初始本金的投资回报（数学模型和数学模拟实验表明，此情况下最佳资金使用比例为当期全部资金的10％）。但如果资金比例使用不当，如每期资金使用占20％以上的资金，投资者很有可能会破产的境地；如果每期投入资金在30％以上，投资者则注定必将破产。

十倍投资对短期交易及市场风险套利的决策研究，是基于市场情况与决策树逻辑进行。与一般的对于证券价格涨还是跌的非此即彼的预测，并无视资金使用比例，纯属赌博性质的投机决策不同。十倍投资主要根据预期事件、预期财报、市场趋势对证券在一个时间段内的涨跌的影响，以及涨跌概率，涨跌分别发生时的收益与损失模式分布进行预测，然后计算相应投资时间段内涨跌概率和期望值，继续进一步计算出合理的资金使用比例。短期的市场操作与投机，相对于经过时间累计提高概率因素的长期价值投资的成功概率要小，风险要大。但如果预先能够预测出相应的概率和期望值分布，通过决策模型计算出合理的资金使用比例，可以投资者在投资成功发生的情况下确保利润。而在投资失利控制损失，从而在短期买卖、套利或投机行为多次发生的情况下，使数学上的大数定律发生效用，从而获得长期累计后的最大收益。

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