商报图形 徐侨唯 制
近来迭创新低的A股市场不仅令众多普通股民感到欲哭无泪的锥心之痛，同时也令A股市场中的做空资金尝到如鱼得水的畅快，在上周对白酒板块掀起一波“完美风暴”后，做空“黑手”又将“猎枪”瞄准了券商板块，就在昨日，在取消券商交易佣金下限传言的推波助澜下，券商板块遭遇了7.25%的整体下跌，19只券商股无一幸免。
利空谣言非“血案”罪魁
尽管A股市场今年以来的整体表现差强人意，不过对于持有券商股的投资者来说，肆虐的“熊风”却并未对自身的投资带来多大的冲击，本报数据中心的统计显示，19家上市券商的股价在今年1～10月份期间平均上涨了19.97%，表现远好于同期下跌3.88%的沪深300(2139.661,23.99,1.13%)指数。
然而就是这样一个万千投资者心目中的“抗跌英雄”却在昨日遭遇了今年最为惨痛的滑铁卢。
昨日开盘后，券商板块走势一度平稳，但从午后1：30开始，19只券商股逐渐显露出后劲不济的颓势，特别是2点之后，在国金证券(12.69,-0.45,-3.42%)的带领下，各券商股开始争先“跳水”，至收盘时，19只券商股尽数收跌，西部证券(11.02,-0.25,-2.22%)、国金证券两股甚至以跌停报收，券商板块昨日的整体跌幅高达7.25%，领跌两市。
“取消券商交易佣金下限的传言仅仅是引发券商板块昨日暴跌的导火索，融券做空才是幕后元凶。”中信金通证券首席分析师钱向劲告诉商报记者，“券商板块昨日全军覆没的惨况非常类似上周白酒板块所遭遇的‘塑化剂’风波，都是一个由影响全行业景气度的利空消息所引发的惨案，针对的目标也均为相对抗跌、估值偏高的行业品种。”
做空“黑手”已提前布局
专家的推测并非空穴来风，据本报数据中心梳理，14只作为融资融券标的股的券商类股票在进入11月份后都不同程度的显示出融券卖出量上升的现象。
以昨日跌停的国金证券为例，在10月份的18个交易日中，国金证券的融券卖出量总计约210.7万股，日均融券卖出量约11.7万股，国金证券当月融券卖出量最多的一天发生在10月8日，该股在这一天的融券卖出量达到17.8万股。不过看似清淡的国金证券融券交易在进入11月份后迅速“升温”，截至本周三，国金证券本月的融券卖出总量已达285.4万股，日均卖出量约13.57万股，11月13日～16日期间，国金证券的单日融券卖出量更在20万股以上。
值得注意的是，本月融券卖出量异常升高的券商股并非只有国金证券一家，招商证券[微博](8.29,0.07,0.85%)、兴业证券(9.16,-0.12,-1.29%)、海通证券(7.91,0.14,1.80%)、华泰证券(7.59,0.27,3.69%)等另外13只券商类融资融券标的股在本月的日均融券卖出量也全部高于10月份的水平。尤其需要指出的是，在11月6日这一天，华泰证券、兴业证券、太平洋(4.81,-0.05,-1.03%)、招商证券、海通证券等10只券商股的融券卖出量均较前一个交易日暴增了2倍以上。
“融券卖出量快速升高表明市场对某股后市走向看空，并有可能借助做空机制获利。”浙商证券投资顾问赖艺蕾告诉记者。
做空目标已瞄准蓝筹股
在做空机制引入A股市场之前，每当熊市来临之际，无论是机构投资者还是普通散户要么选择“脚底抹油”，要么被动“就地卧倒”，总之是无法在股价的单边下跌过程中获利，然而随着2010年融资融券、股指期货业务的推出，利用做空机制在熊市中赚钱逐渐成为A股市场中的新风尚。
值得注意的是，如果说以往空头力量通过融资融券、股指期货平台做空还只是“枪挑一条线”般的小打小闹，那么经过以往数次成功的“试水”后，胆子越来越大的空头开始倾向于“棍扫一大片”的集团作战。
“8月份中信证券(10.01,0.21,2.14%)、张裕A(41.12,-1.02,-2.42%)遭遇做空时，空头力量还仅是针对某只个股。”赖艺蕾告诉记者，但从上周白酒板块的遭遇看，空头力量已经开始“由点及面”地打击某个板块，特别是抗跌的蓝筹品种已经成为空方融券狙击的首选目标。
从融券情况看，银行类个股本月融券卖出净增长950.6万股，有色金属本月融券卖出净增长230.2万股，食品饮料本月融券卖出净增长119.5万股，农林渔牧本月融券卖出净增长115.9万股。
业内人士提醒投资者，本身存在业绩欠佳、治理混乱、限售股解禁、估值偏高等负面因素的上市公司，或者行业关注度较高、容易成为舆论焦点的上市公司最容易被空头资金选中沦为做空机制的牺牲品。
市场调查
大户：融券做空20天收益超20%
融券机制是否跟昨天的券商股暴跌相关，家住渝中区的投资者陈书华的回答基本上印证了这一事实。“昨天我选了光大证券(10.20,0.07,0.69%)放空，下午2点08分在10.7元卖出的3万股，收盘在10.15元买回来，收益有5个百分点左右。”陈书华在电话里告诉商报记者，“近来市场比较弱，很多股票都出现了破位下行的现象，特别适合融券做空。”
据陈书华介绍，他是今年7月开设的融资融券账户，开户门槛50万元。开设账户后一直没有操作，直到8月看见其他朋友在融券上面收益很大，才开始转做融券。“最近大跌品种很多，我就做了五粮液(26.97,-0.24,-0.88%)、兖州煤业(16.20,0.18,1.12%)、光大证券等7、8只股票，20天资金总收益超过了20%。”
在谈到为什么要选择券商股做空时，陈书华很直接的说，券商股当前估值普遍偏高，基本面、技术面存在很明显的补跌要求。
私募：做空赚钱冲抵今年亏损
当然，中小投资者只是融券市场的一般参与者，来自私募聚集地上海的一些说法，更让人了解到融券已经成为私募大佬们维持生计的主要赚钱途径。
“没有办法，行情太低迷了，现在只能做空。”上海鑫元投资（私募）总监邓礼明告诉商报记者，“今年我们做了几次行情，都不太理想，10月份主要转做融券，才把今年的亏损慢慢找回来。”
邓礼明是一位有着15年投资经验的私募投资总监，他目前管理着近6亿资金，今年10月以来在股指期货、融券上面增加了不少投资，用他的话来说这是在为他买入的股票进行对冲，锁定风险。“从今年年底的情况看，年底是市场黑天鹅事件频频爆发的时段，融券操作起来十分顺手。”邓礼明说。
偏好：做空资金瞄上抗跌蓝筹
“融资融券业务开初并不理想，但今年9月份以来，做多根本赚不到钱，一些资金大的客户才逐渐开设了融资融券账户。”海通证券加州营业部副总经理吴忠告诉商报记者，“特别是酒鬼酒(29.15,0.06,0.21%)塑化剂问题爆出后，白酒股票大量被客户融券，包括贵州茅台(216.01,-3.27,-1.49%)、五粮液这些品质比较好的股票都被融券。”
据吴忠介绍，当前客户之所以喜欢融券，除了做多赚不了钱外，还有就是卖空可以进行T+0交易。根据证券公司约定，一般当日上午卖空后，在当日下午买回股票还给券商，客户可以免收当日利息。
“原来融券业务不好做，主要是融券标的股票股质好，波动小，做空风险大；现在随着市场调整行情的深入发展，补跌、主跌品种都集中在了融券标的股票上。”吴忠说，“当前这种融券趋势短期来看还要维持一段时间，除非市场已经到底，或者融券客户出现大规模损失才可能扭转。”
记者手记
做空黑手肆虐 小散成羔羊
50万！股指期货、融资融券的入市门槛，将小散挡在门外。门外寒风呼啸，浊浪滔天，小散无处躲藏。因为做空赚钱与小散无缘。
君不见，从6000点到2000点下方，五年来，做多才能赚钱的小散们遭遇空头无情绞杀，财富倍增的计划跌落成噩梦连连。
君不见，市场极度虚弱的2000点附近，做空黑手持续兴风作浪，频频制造血案扩大战果，肆无忌惮绞杀小散。
从前期的个案捕杀，到近期的兵团作战，做空资金频频得手。前期的葡萄酒龙头股张裕A，被谣言击中，遭遇空单（融券）大肆杀伐。近期，做空食利资金兵团集结。酒类板块被“塑化门”击中，空单在茅台、五粮液等融券标的物上大肆获利。昨日下午，在市场看似跌无可跌的表象下，近期抗跌的券商股突遭空袭，原因是一个老掉牙的经不住推敲的传言——券商佣金不保底。据本报记者统计发现，国金证券等券商股昨日跌停前，已预埋了大量空单。可以毫不夸张的说，在极易风吹草动的恐慌市场，做空黑手正在有预谋有计划的饕餮小散钱袋
苍蝇不叮无缝的蛋。食利苍蝇也可以把一个好蛋叮出裂缝。在做空黑手虎视眈眈的弱势市场，还有哪个板块哪只个股可以杀跌？近期抗跌的银行、地产、钢铁等所谓蓝筹股，会否成为做空资金的下一个目标？
在这场狼与羊博弈的游戏中，小散注定血迹斑斑。游戏规则已被制订，不用去质疑做空者的道德血液。也姑且不论有关方面，该如何救“熊霸全球”的A股于水火。仅就股指期货、融资融券的入市门槛而言，可否借鉴成熟市场的做法，由50万降到5万。让小散也能通过做空减亏甚至获利。因为，历史反复证明，A股市场原本就是一个反复下跌的极不正常的博弈场。凌天亮
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