12月CFA一级考试距离我们只剩20来天,此刻时间与效率都尤为重要!对于各科目的重点学习和掌握尤其重要。下面就跟来介绍一下重点科目的重点详解,看下自己是不是都掌握了。
这是重头戏,FinancialReportingAnalysis(财务报表分析)在CFA一级考试中占比为20%,是所有课程中权重最高的一门课,所以说,这部分的内容必须引起我们的高度重视,才能把最关键的得分握在手中。
财报在整个CFA课程的知识体系下有着非常重要的作用,是许多课程基础和衍生。一级财报的考查重点主要是对于基础财务报表和会计原理的理解,考得不深但是考查面非常广,要求考生对于不同的会计知识点能做到清楚的辨析和理解。
CFA一级考试中财务报表分析共有4个Session,Session7是导论,Session8是对于三张报表的解读,session9是对于一些复杂会计科目的介绍,Session10是财报质量和应用。而这四个Session中包含了以下13个Reading。
从考试的重要度来看,Session8&9(其中包含了Reading25-32)是最重要的,占了绝大部分权重。
以下则是Reading25-Reading32中重要考点的总结,建议考生们全部掌握:
Reading25:UnderstandingIncomeStatements(理解利润表)
·辨析single-step和multiple-step格式的利润表;
·辨析Unusualorinfrequentitems,Extraordinaryitems以及Discontinuedoperations;
·计算长期合同的收入,费用以及利润。
·辨析gross以及netrevenue确认原则。
·计算BasicEPS及DilutiveEPS。
·记忆其他类综合收益(OCI)的构成,并会计算综合收益。
Reading26:UnderstandingBalanceSheets(理解资产负债表)
·ClassifiedB/S的报告格式,记忆具体科目名称和含义;
·辨析不同类别的measurementbase对于B/S的影响;
·不同类别的金融资产如何被计入B/S,以及其损益如何影响I/S。
·用commonsize的方法来分析资产负债表。
Reading27:UnderstandingCashFlowStatements(理解现金流量表)
·辨析现金流在GAAP和IFRS下的分类(CFO,CFI,CFF);
·使用直接法和间接法计算公司的经营性现金流;
·计算公司的投资性和融资性现金流。
·计算FCFF以及FCFE。
Reading28:FinancialAnalysisTechniques(财务分析技术)
·了解5大类常见的财务比率以及其中的典型指标;
·计算cashconversioncycle;
·了解杜邦分析是如何拆解ROE指标的。
·了解Valuationratio是如何用于分析股票估值的。
Reading29:Inventories(存货分析)
·辨析在生产周期中有哪些费用可以资本化为存货,哪些只能费用化;
·了解四种存货的计量方法,重点辨析FIFO和LIFO;
·了解periodic和perpetual假设
·记忆LIFO调成FIFO时,报表需要做回朔调整的相关披露要求。
Reading30:Long-livedAssets(长期资产分析)
·资本化和费用化的会计处理对于资产负债表,利润表以及现金流量表以及相应财务比率的影响;
·了解公司的无形资产;
·3种折旧方法的计算;
·记忆GAAP&IFRS下如何做减值测试以及减值损失的计量;
·IFRS下Revaluationmodel对于减值转回的特殊处理;
·IFRS下投资性房地产在Fairvaluemodel下的特殊处理方法。
Reading31:IncomeTaxes
·辨析财务报表和税务报表下和所得税相关的各类术语;
·理解递延税问题产生的根源即财务和税务报表税费的暂时性差异;
·计算资产端和负债端的税基和账面价值;
·使用税基和账面价值的差异计算当期的递延所得税余额;
·辨析常见的暂时性差异和永久性差异;
·理解valuationallowance是如何基于管理层的主观判断影响净利润的。
Reading32:Non-current(Long-term)Liabilities(长期负债分析)
·辨析债券在发行过程中对于B/S,I/S,以及CFS的影响;
·了解公司债的核销在会计报表上的相应处理;
·辨析融资性租赁和经营性租赁;
·了解融资性租赁和经营性租赁对于不同的财务表以及财务比率的影响;
·了解Salestypelease以及Directfinancinglease对于不同的财务表以及财务比率的影响;
·辨析DCplan和DBplan。
CFA一级的Economics(经济学)可算是学习商科必须掌握的基础,而且在考试中占比也达到了10%,需要引起考生的重点关注。
CFA一级的Economics包括3个study session,一共9个reading。
其中,Reading 13-15讲的是最基本的经济学原理:供求关系的产生和相关结论,这个基础概念贯穿了整个经济学。
Reading 16简单概述了微观经济中涉及的四个市场,以及相应市场下的供求关系。
Reading 17主要讲解了以国家为单位的供求关系:总供给和总需求。
Reading 18-19简单概述了Business Cycle(经济周期)的相关特征,和可能产生的社会问题:Unemployment(失业)和Inflation(通货膨胀),以及政府相应的政策措施:Monetary Policy(货币政策)和Fiscal Policy(财政政策)。
Reading 20-21对国际贸易和汇率转换做了简单的介绍。
从考试的重要度来看,Reading 15、Reading 16、Reading 17和Reading19是最重要的,Reading 14是最不重要的,其它的居中。冯老师对重要Reading的考点进行了总结,以下内容建议考生们全部掌握。
Reading 15:Demand and Supply Analysis:The Firm(厂商理论)
· Economic profit(经济利润)的计算;
· Production function(生产函数)和Cost curve(成本曲线)的相关概念;
· Profit maximization(利润最大化)的条件。
· Perfect competitive market(完全竞争市场)中的long-run equilibrium(长期均衡)
和short-equilibrium(短期均衡)。
Reading 16:The Firm and Market Structures(厂商和市场结构)
· 四个市场的特征区别;
· Monopolistic competition(垄断竞争)的特征和长短期均衡;
· Oligopoly(寡头)特征和四个模型,其中Kinked-demand model(弯折的需求曲线模型)、Nash equilibrium(纳什均衡)最重要。
· Monopoly(垄断)的特征、长短期均衡和政府监管。
Reading 17:Aggregate Output,Prices,and Economic Growth (总产出、价格和经济增长)
· GDP的三种核算方式;
· IS-LM和AD-AS模型的概念,以及传导机制;
· AD-AS模型下的四种均衡,及其特征和政府相应的政策措施;
· 经济可持续增长的要素。
Reading 19:Monetary and Fiscal Policy(货币政策与财政政策)
· Money multiplier(货币乘数)计算;
· Monetary policy(货币政策)的工具、传导机制、判定和局限性;
· Fiscal policy(财政政策)的工具、传导机制、判定和局限性;
· 两政策叠加效果和影响
对于CFA一级的考生来说,占比为10%的Fixed Income(固定收益)可算是最难啃的一块“骨头”了。这部分内容是当之无愧最难的课程之一。
CFA一级的Fixed Income包括2个study session,从52~57一共6个reading,其中,Reading 52、Reading 54和Reading 55讲的是产品与市场。
从考试的重要度来看,Reading 54和Reading 56是最重要的,Reading 52和Reading 55其次,Reading 53和Reading 57最不重要。
每个reading的重要考点如下:
Reading 52: Fixed-Income Securities: Defining Elements
· 债券的五个basic features;
· 债券的cash flow structure的设计,包括本金和票息;
· 债券的内嵌期权(embedded option),包括call、put和convertible。
Reading 53: Fixed-Income Markets: Issuance, Trading, and Funding
· 债券一级市场(Primary market)的发行机制;
· 回购(Repo)的定义,影响repo rate和repo margin的因素。
Reading 54: Introduction to Fixed-Income Valuation
· 利用单个折现率、即期利率、远期利率给债券定价的方法和计算;
· 到期收益率(YTM)、赎回收益率(YTC);
· 应计利息(AI)、净价格、全价格;
· 即期利率(spot rate)跟远期利率(forward rate)之间的换算。
Reading 55: Introduction to Asset-Backed Securities
· Mortgage的特征;
· MBS提前偿付风险的定义、性质与衡量;
· CMO分层后,各层的风险特征。
Reading 56:Understanding Fixed-Income Risk and Return
· 债券回报的来源,利率风险的分类;
· 久期(Duration)的定义,类别,影响久期大小的因素;
· 凸度及凸度效应。
Reading 57: Fundamentals of Credit Analysis
· 信用风险的4C分析。
权益投资在CFA一级考试中占比为10%,分量不轻,不过是一级十门课中比较容易的课程之一,所以并不是很令考生头疼。这门课的特点是实用性较强,有金融相关从业经验特别是股票操作经验的学员学习来相对比较轻松。
CFA一级的Equity包括2个study session,其中一共6个reading。
其中,Reading 46主要对资本市场各种金融产品做了基本介绍,这部分内容为Fixed Income(固定收益)、Alternative(其他类投资)、Derivative(衍生品)做了铺垫,了解股票融资融券过程和各类下单指令。
Reading 47主要介绍证券市场指数是如何构成的。
Reading 48主要介绍有效市场理论。
Reading 49对权益类证券不同类型做基本介绍。
Reading 50主要介绍行业和公司研究方法。
Reading 51介绍股票估值的不同方法。
对每个Reading的重要考点进行总结,建议考生们全部掌握以下则是Reading25-Reading32中重要考点的总结,建议考生们全部掌握。
Reading 46:Market Organization and Structure(市场组织和结构)
· Primary market(一级市场)和Secondary market(二级市场)介绍和不同分类;
· Short positions(空头头寸)和margin(保证金)介绍和相关计算;
· Order(指令)各种类型介绍。
Reading 47:Security Market Indices(证券市场指数)
· Market Index(指数)构建不同方法和各自优缺点,掌握相关计算;
· Fixed-income indices(债券指数)的分类和特征介绍。
Reading 48:Market Efficiency(有效市场)
· Market value(市场价格)和intrinsic value(内在价值)区别;
· Market Efficiency(有效市场)3种类型和区别比较;
· Market Anomaly(市场异常);
· Behavioral Finance(行为金融)投资者心里偏差不同类型。
Reading 49:Overview of Equity Securities(权益证券概要)
· Equity Securities(权益证券)不同类型及其特征;
· Depository Receipts(存托凭证);
· Market value(市场价值)和book value(账面价值)区别;
· Return on Equity(净资产收益率)和cost of Equity(股本成本)区别。
Reading 50:Introduction to Industry and Company Analysis(行业和公司分析基本介绍)
· Porter’s model(波特五力模型);
· Industry Life Cycle(行业生命周期)不同阶段及其特征;
· Barriers to entry(进入壁垒)分析,industry concentration(行业集中度)分析,industry capacity(行业开工率)分析,market share stability(市场份额稳定性)分析等industry analysis(行业分析)需要研究的不同方面。
· Reading 51:Equity Valuation:Concepts and Basic Tools(权益估值:概念和基本工具)
· Equity valuation model(权益估值模型)3种方法的介绍,掌握相关计算和各自的优缺点。
CFA一级的Economics(经济学)可算是学习商科必须掌握的基础,而且在考试中占比也达到了10%,需要引起考生的重点关注。
CFA一级的Economics包括3个study session,一共9个reading。
其中,Reading 13-15讲的是最基本的经济学原理:供求关系的产生和相关结论,这个基础概念贯穿了整个经济学。
Reading 16简单概述了微观经济中涉及的四个市场,以及相应市场下的供求关系。
Reading 17主要讲解了以国家为单位的供求关系:总供给和总需求。
Reading 18-19简单概述了Business Cycle(经济周期)的相关特征,和可能产生的社会问题:Unemployment(失业)和Inflation(通货膨胀),以及政府相应的政策措施:Monetary Policy(货币政策)和Fiscal Policy(财政政策)。
Reading 20-21对国际贸易和汇率转换做了简单的介绍。
从考试的重要度来看,Reading 15、Reading 16、Reading 17和Reading19是最重要的,Reading 14是最不重要的,其它的居中。
对重要Reading的考点进行总结,以下内容建议考生们全部掌握。
Reading 15:Demand and Supply Analysis:The Firm(厂商理论)
· Economic profit(经济利润)的计算;
· Production function(生产函数)和Cost curve(成本曲线)的相关概念;
· Profit maximization(利润最大化)的条件。
· Perfect competitive market(完全竞争市场)中的long-run equilibrium(长期均衡)和short-equilibrium(短期均衡)。
Reading 16:The Firm and Market Structures(厂商和市场结构)
· 四个市场的特征区别;
· Monopolistic competition(垄断竞争)的特征和长短期均衡;
· Oligopoly(寡头)特征和四个模型,其中Kinked-demand model(弯折的需求曲线模型)、Nash equilibrium(纳什均衡)最重要。
· Monopoly(垄断)的特征、长短期均衡和政府监管。
Reading 17:Aggregate Output,Prices,and Economic Growth (总产出、价格和经济增长)
· GDP的三种核算方式;
· IS-LM和AD-AS模型的概念,以及传导机制;
· AD-AS模型下的四种均衡,及其特征和政府相应的政策措施;
· 经济可持续增长的要素。
Reading 19:Monetary and Fiscal Policy(货币政策与财政政策)
· Money multiplier(货币乘数)计算;
· Monetary policy(货币政策)的工具、传导机制、判定和局限性;
· Fiscal policy(财政政策)的工具、传导机制、判定和局限性;
· 两政策叠加效果和影响
虽然这门课非常重要,但从难度上来讲,是一级中最容易的三门课之一,也是考生最容易拿满分的一个科目。
从CFA一级的考点分布来看,Portfolio Management(投资组合管理)在考试中占比为7%。不过,这门课作为CFA课程的4大模块之一贯穿于一级,二级,三级的学习中。虽然在一级中占比不大,但随着后续的学习,其比重会逐步增加,特别是在三级中,因为CFA课程最重要的目的是将考生培养成一个合格的投资组合的管理者。
从考试的重要度来看,Reading 43和Reading 44是最重要的,Reading 45是最不重要的,其它的居中。
下面对最重要的Reading考点进行总结:
Reading 43: Portfolio Risk and Rewards: Part I
· Return和risk的度量方法;
· Risk averse, risk neutral, risk seeking的特征和相应的indifference curves;
· 两个risky assets构建的portfolio的return和risk的计算;
· Minimum-variance Frontier和Efficient Frontier的特点
· CAL的介绍以及如何运用CAL和Efficient Frontier帮投资者做资产配置。
Reading 44: Portfolio Risk and Rewards: Part II
· CML的介绍以及如何运用CML和Efficient Frontier帮投资者做资产配置;
· Systematic risk (Beta值的计算)和unsystematic risk
· CAPM模型的介绍,运用和其前提假设,以及SML的运用;
· Sharpe Ratio, M-square, Treynor Ratio, Jensen’s alpha的运用。
很多CFA考生都认为一级里的Derivatives(金融衍生品)非常难,碰到这个章节就觉得十分头疼。好在这个部分在考试中占比仅为5%,不过CFA一级考试金融衍生品科目考试以前有一些计算,但现在以定性题目为主,要求考生能理解其中原由,难度有所下降,不要产生畏难情绪。
CFA一级考试的Derivatives(金融衍生品)具体的内容知识点包含1个study session,3个reading。
其中,Reading 57对衍生品市场进行了区别,并对4大类衍生品进行了基本定义;Reading 58讲衍生品的定价和估值的基本原理,并对4大类衍生品的基本定价做了介绍;Reading 59对期权做了进一步分析,介绍两种期权及两种期权策略的应用。
从考试的重要度来看,Reading 58、Reading 59是最重要的,Reading 57其次,其他Reading重要性不大。
对重要的Reading的考点进行了总结,以下内容建议考生们全部掌握。
Reading 57:Derivative Markets and Instruments(金融衍生品市场及工具)
· 金融衍生品的定义;
· 金融衍生品市场的分类及区别;
· 金融衍生品的分类;
· 金融衍生品的优缺点。
Reading 58:Basics of Derivative Pricing and Valuation(金融衍生品基本定价和估值原理)
· 金融衍生品定价的基本原理;
· 区别远期和期货合约的定价以及估值;
· 合约期初、期中、期末如何计算远期的价值,以及理解影响远期价值的因素;
· 解释期货和远期定价的异同;
· 解释互换和远期定价的不同;
· 欧式期权价值的计算以及影响因素;
· 欧式期权的平价公式、远期平价公式以及二叉树模型的理解;
· 美式期权与欧式期权定价的差异。
Reading 59:Risk Management Applications of Option Strategies(风险管理应用:期权策略)
· 看涨期权和看跌期权的到期价值、利润、最大/小盈亏、盈亏平衡点的计算;
· Covered call和protective put的到期价值、利润、最大/小盈亏、盈亏平衡点的计算。
以上考点,你都掌握好了吗?记得收藏一下哦!祝大家一次通过CFA一级考试!
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