[转载]白糖期货炒作指南

白糖期货自上市以来，关注度很高，被投资者称为“妖糖”。白糖其自有的特性决定了其是一个极容易被炒作的品种。白糖容易被炒作的因素主要有下面几个。但核心还是产量和销量的炒作。表现在天气和生产、消费的炒作。

消费情况：国内的白糖绝大部分是由国内生产供应，食糖的进口控制非常严格，每年白糖进口数量都有配额，如果内外价差不合理的情况下，进口量会激增。尽管有配额的限制，走私糖等行为也大行其道。

天气炒作：像众多农产品一样白糖产量受天气影响非常大，恶劣的天气会严重影响其产量。甘蔗它不像小麦、玉米那样种植面积分布广，甘蔗的主要集中在两广地区，而且集中在几个县市。如果该地区受到严重的气象灾害，将会出现大幅度的减产。同时甘蔗不像小麦、玉米那样一般一年可以种植两次，早收减产可以有晚收增产来补上。甘蔗一年就收一次，生长周期跨度大，整一年的各种气象灾害全都要遇上。两广、云南、海南地区的具体气象灾害有有所不同。白糖天气炒作主要集中在干旱、霜冻、台风、暴雨这几种气象灾害的炒作上。台风主要几种在广东和海南产区，霜冻主要集中在广西和云南产区，干旱在各个产区都存在，

白糖价格的炒作规律大致可分为四波。

第一波。每年的1-4月份，主力合约的拉升和打压都是基于对种植面积的炒作（10/11年度，甘蔗种植面积少于预期，产量也将低于预期，这为白糖价格中长期上涨提供基本面支撑），而消费量永远是个谜（消费量是个常量，谁都说不清）

第二波。每年5-6月，题材真空期，糖价随机波动。

第三波。每年7-9月，一般8-9月份会出现消费行情，也就是翘尾行情，糖厂需要腾空库存，回笼资金。这个阶段，甘蔗的光和作用最强，水和光的因素对价格影响很大，是否风调雨顺，都将通过甘蔗的单产来影响甘蔗产量。这个阶段，十年九旱，干旱是个永远的话题，虽然有干旱，但是如果不成灾，对甘蔗的产量不会有太大的影响。

第四波。10-12月份，炒作的主题围绕在产量预期。秋冬汗、霜冻等灾害天气，对甘蔗的含糖分影响较大。这两年，糖厂倾向于推迟开榨（平均推迟15天左右，广西地区来年4月份之前必须收窄），这个时间甘蔗的含糖分最高，而且糖厂的产能较大，一般都未能全部发挥出来，广西地区的产能在每天50-60万吨甘蔗。

进出口因素（2014年截至11月底中国进口糖数量已达310多万吨，远超194万吨的进口配额。近年来随着食糖内外价差的拉大，中国精炼糖厂逐渐崛起，如今已经发展成为国际市场的主要购买力。需要注意，进口与国内缺口/结余之间的关系，随着中国需求因素的刚性增长，中国因素在国际糖市的影响力越来越大。

由于消费周期短（一般一年以内），灾害天气的影响较大；在影响因素中，最需要关注每年的缺口与结余，而最重要的因素是产量，而对产量影响最大的是种植面积，对种植面积影响最大的是农民种植的积极性。白糖同时具有农产品属性（甘蔗的影响）与工业品属性（工业用途）年进口糖数量保持在300万吨以上估计将成为常态，内外糖市的联系将更加紧密。

最成功的案例：2008年霜冻炒作

近年来，最成功的炒作莫过08年对于天气的大规模炒作，这直接导致了一波单边上涨行情和随后的下跌。

案例始末：

08年全国南方大部分地区开始比较大的降雪，市场上开始炒作降雪对于甘蔗生长的影响，如地里的甘蔗会被冻死，开春雪溶化后水会将甘蔗根部泡烂等等。这些在专业人士看来，可能顶多算是个美丽的笑话；可是，对于更多没有专业知识和背景的投资者，无疑在短时间内能够产生比较大的影响。天气似乎也很配合这些炒作者，雪越下越大，最后形成了雪灾，给人们的春节出行造成了巨大不便，对各种设施也产生了很大程度上的破坏。于是更有甚者说：这大雪天，人穿这么多都冻的受不了，何况那些种在地里的甘蔗呢。正是因为这种种言论和心理，加上资金方面的推波助澜，导致了白糖行情的这一次大涨。

　　经过这一番的炒作，白糖价格成功攀升到了5385的高点。随后，开始有专家及期货相关人员出来澄清，雪灾不仅不会破坏甘蔗生长，反而会促进其出糖。于是，在经历3月4的再次跳空高开下跌的轮回之后，白糖开始了漫漫下跌路。在解除对白糖产量的担心后，白糖开始报复性下跌，这一轮不比之前大涨逊色的大跌。

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