以下内容出自于《零基础学成长股》彩蛋课直播
大家好，我是民工君。很高兴今天能有机会和大家一起交流股票投资。
2017年8月，我和有用课堂联合出品了课程《零基础学成长股》，4个多月过去，已经有5500 人购买学习课程，看来大家都想让好公司为我们赚钱呐~
这期间，一直有很多人跟我说，学习成长股课程之后收获很多，他们用学到的方法找到了几只表现不错的成长股，不仅把课程学费给赚回来了，还给自己赚了个春节大红包，在这里先恭喜大家，你们的努力学习已经获得了回报！预祝你们在2018年都能赚个盆满钵满。
而民工自己呢，去年靠成长股获得了36%的年度收益，跑赢了上证指数30%，这是我连续第四年跑赢指数。
听到这里，大家会不会觉得，是因为民工个人厉害呢？
其实，民工什么都没做，就是简单地买入成长股，然后耐心持有而已。
听到这里，我猜你们肯定会说，民工你说的简单，你是老股民有经验，而且你有自己的方法；但是我们这种股票都没入门的人，是不是只能看着你们赚钱呢？
其实不是的，我的经验和路径，都可以参考和复制。如果大家对股票有兴趣，在经过一段时间学习之后，其实都能做到。
今天我要跟大家分享的，是在2017年让我自己很有收获的投资概念：隐形冠军。
part1 什么是隐形冠军？
首先，我想先跟大家聊聊，什么是隐形冠军？
现在大部分家庭在生活中都有这样一个理念，叫只买对的不买贵的，买了对的才能够经久耐用，那怎样才算买对了呢？
比方说吧，空调要买格力的，厨电要买美的的，牛奶要买伊利的，抽油烟机要买老板的.......这些品牌已经深入人心，大家都很信赖他们的质量，认为买他们就是买对的。
对于这些品牌已经深入人心，知名度很高，实力比同行业高出一筹的企业，我们把他们叫做龙头企业。作为行业的龙头他们牢牢地占据了消费者的心智，消费者要买什么东西就会想起他们。
这些龙头企业可以说是大明星了，就像刘德华王菲这些大明星一样，基本上是无人不知无人不晓。但除了明星级别的龙头企业之外，还有这样一些龙头企业，他们默默无闻，我们甚至没有听说过，但我们却在生活中经常用到它。
比如你每天开的车，安全带是不可或缺的，但它是谁做的你估计就不知道了；再比如现在手机基本都有指纹解锁了，是谁做的你知道吗？还有每天穿的衣服，你知道纽扣是哪家公司生产的吗？生产这些产品的公司就像老戏骨一样，我们不知道他的名字，但只要他一出场，你就会感觉很眼熟，像在哪部戏里见过他一样。
这些不为人知的行业龙头，我们就称之为隐形冠军。
1.隐形冠军的3个主要特征
为什么要给他们冠上隐形冠军这么个称号呢，难道他们还会不见了不成？其实他们是一直存在的，尤其是在行业内部的知名度更是可以用如雷贯耳来形容，但就是因为公众没有直接接触到它们的产品，所以不被大众所知，知名度不高，就像隐形了一样，而他又是行业内部的冠军，所以我们称之为隐形冠军。
一般来说隐形冠军有这么几个特征：
（1）以市场占有率衡量，他们是世界市场的老大或者老二，或者是国内市场的老大；如果市场占有率不清楚，那么相对于他最大的竞争对手而言，他必须是领先者。
既然是冠军了，不是老大好像不太好意思担起这么个称号，即使没有在全球市场当老大，至少也要窝里横，在国内称霸，只有这样才担得起冠军一词。而怎样才算是老大呢？一般来说有两个评判标准：要么产品比别人牛逼很多，要么市场占有率比别人大很多。
第一个标准挺难评判的，除非产品确确实实是公认的好，否则的话很难分辨出究竟谁家的产品好。
如果是面向消费者的产品的话还好办些，直接通过消费者的反应就能分辨出谁是最受欢迎的公司，像白酒行业的茅台、快递行业的顺丰、空调行业的格力，这些都是同行业里消费者评价最高且实力最强的公司，称他们为冠军自然是没有争议的。
但对于那些没有直接面对消费者的公司，要评判他们的产品那就挺难的，比如同样是一个汽车轮胎，各家肯定都说自己的好，米其林说自己的耐用、普利司通说自己的结实、倍耐力说自己的好看，谁都不服谁，这个时候就很难评判出谁才是冠军了。
所以一般来说，对于没有直接面对消费者的公司，我们采用的是观察市场份额的方法，比如轮胎，占据市场份额最大的不是最出名的米其林，而是固特异，这时候我们就称固特异是轮胎行业的冠军。
这种评判标准非常简单粗暴，但却很简单明了，对我们判断不直接面对消费者的行业冠军很有帮助。
（2）一个隐形冠军应该有比较低的公众知名度。在第一个标准里，我们把行业分为了面向消费者和不直接面向消费者的，面向消费者的行业如家电、食品、饮料等，为了让自己的产品能够销量更大，都会想法设法地提高自己的知名度，所以这些行业的行业龙头是被我们所熟知的。而不直接面向消费者的行业呢，则不一样，他们不直接把产品卖给消费者，而是把产品卖给下游公司，让他们继续进行加工，所以他们只要保证下游的企业知道他们就行了，并不需要让广大的消费者认识他们。所以对于我们广大群众来说，这些公司就好像不存在一样，就如同隐形了一般。
那为什么一定要要求要有比较低的知名度呢？越出名不是越好吗？对于这些隐形冠军来说，知名度对他们没有益处，还有可能有害，因为他们都是闷声发大财类型的，专注于某一个细分行业，如果知名度太高的话，就有可能会有竞争者发现这个行业不错，进入这个行业和他们竞争，这样就得不偿失了。而且过于出名也不利于管理层沉下心来专心经营企业，公司被过多地曝光会使得管理层疲于应付媒体和公众。所以我们才要求要有比较低的知名度。
（3）年销售额也就是营业收入一般不超过100亿。年销售额不应该是越高越好吗？为啥要选择销售额在100亿以下的公司呢？这是因为年销售额太大的公司，他们想低调也低调不起来了。我们来看几家不是直接面对消费者但销售额超过50亿的公司
福耀玻璃：主营汽车玻璃，2016年营业收入166亿
海康威视：主营安防产品，2016年营业收入319亿
这些公司的产品其实很少和我们消费者产生直接联系，但我们却听着如雷贯耳，仔细回忆一下好像在日常生活中也经常见到，这就是因为销售额实在太大了，导致产品在生活中各处都出现，很容易被人留意到，这个时候想隐形也没办法隐形了。
说了这么多我们总结一下，一般来说隐形冠军有以下三个特征：
1、行业市占率高，位居全国甚至全球首位；
2、公众知名度低，普通消费者基本都不认识他；
3、销售额一般不超过100亿。
一句话概括就是，在特定的细分领域做到近乎垄断地位的，知名度通常不高的，中小公司。
那为什么我们要费尽力气了解隐形冠军是什么呢？这个概念对我们投资有什么帮助吗？答案是有的，我们往下讨论。
2.为何要寻找隐形冠军？
要想知道我们为什么要寻找隐形冠军，首先就要明确我们的投资理念了。我们在《零基础学成长股》课程里曾经讲过，选股票的时候要选则成长性好、竞争力强而且估值比较低的股票，这样我们才能够获得比较高的利润，当时我们也讲过寻找的方法。那隐形冠军和这个有关系吗？
成长性好、竞争力强，是不是听着很熟悉？我们的隐形冠军都是细分行业的龙头，竞争力在同行业里自然是首屈一指的，所以竞争力这块肯定是没有问题，而由于占据了大部分的市场份额，能够和行业共同发展，所以大部分的隐形冠军都是成长性不错的，在成长性这块也没有问题。
一般来说成长好、竞争力强的股票，一般都会很贵，但我们却要找到成长性好竞争力强，还得估值低的股票，这真的可以吗？
我们可以想一下，市场不是傻子，有这样的好股票自然会给予高溢价，所以我们经常会感叹好股不便宜，便宜非好股。看起来好像确实是这样，但我们的隐形冠军却恰恰是估值低的品种，为什么呢？
因为它隐形了，知名度不高，所以市场上很少有人注意到这些股票，一看到是做建筑材料的、做机器零件的就觉得这些公司low爆了，没有任何技术含量，连理都不理他，这样一来这些隐形冠军自然也就没有得到很高的估值。就像蒙尘的明珠一样被人遗忘，需要有慧眼识珠的人来发掘。
而恰恰我们就是慧眼识珠的人，这些隐形冠军成长性好、竞争力强，还这么便宜，正好与我们的投资体系相适应，所以我们才如此重视隐形冠军。
part2 如何寻找隐形冠军
那既然隐形冠军是如此的契合我们的投资理念，那还等什么，赶快买买买啊！等一下，市面上可没有一只股票叫做隐形冠军，隐形冠军是很多公司的总称，我们得把这些公司找出来才能买入。
这时候问题来了，如何寻找隐形冠军呢？这是个很大的问题，我们刚才也说过隐形冠军的知名度很低，这让他们的估值低的同时也使得我们在寻找的时候比较困难，那该怎么办好呢？毕竟如果找不到这些股票的话，我们前面说了那么多都是白搭。
那要怎么寻找呢？在这里介绍两种方法
首先第一种，自上而下寻找：什么是自上而下呢？就是先行业后个股，先找到看好的细分行业，然后在里面寻找龙头企业，然后再用三个标准判断它是不是隐形冠军。
比如我们在装修的时候，发现现在装修的时候用的石膏板很多，然后上网查新闻的时候，发现现在装配式建筑正在成为新的建筑潮流，石膏板在装配式建筑的用量也挺大的，那么问题来了，我们要怎么找到行业内的那个冠军呢？
我们不知道行业冠军是谁，也不知道行业白市场份额如何，当有人可以提供给我们行业市场份额的数据，谁呢？机构分析师。
说到机构分析师，大家肯定想起那些雷人的研报，什么茅台目标市值1.8万亿，乐视将成为下一个伟大的网络公司，中车市值超波音等等，机构有时候会发出一些很雷人的研报，但他们的数据还是很靠谱的，专业机构渠道得到的数据要比我们靠谱很多，我们可以通过查阅行业研报可以得到石膏板的市场份额，示意图如下。
不会查找研报的小伙伴，可以学习下《零基础学成长股》课程的第3课：去哪些行业寻找成长股？课程里有详细的操作步骤告诉大家如何查找研报并看懂研报。
我们可以发现有一家公司的市场份额占比很大：北新建材，占比达到56%，可以说是占据了绝对优势，那他是不是传说中的隐形冠军呢？我们用隐形冠军的三个标准衡量看看
1、行业市占率高，位居全国甚至全球首位；北新建材在石膏板行业的市占率达到了56%，妥妥的全国第一，这个没有任何问题；他称第二，谁敢称第一？
2、公众知名度低，普通消费者基本都不认识他；北新在石膏板行业虽然占据了大量的市场份额，但大部分消费者还是不认识这家公司，这个也成立。
3、销售额不超过100亿。16年销售额为81.56亿，小于100亿，符合标准。
所以北新建材符合隐形冠军的全部标准，这样一来我们就找到了一只隐形冠军的股票。
而具体地怎么分析行业，我们在《零基础学成长股》课程第4课：如何深入分析一个行业里已经有详细阐述了，这里就不再赘述。
有人说，这方法虽好，但有一个缺陷，需要一个一个行业去找，这样也挺累人的，有没有什么比较简便的方法呢？答案是有的，那就是让专业评选机构帮我们找，通过榜单寻找
经理人这个网站在每年都会进行隐形冠军的评选，刚好给我们省了不少事，我们只要看着这个隐形冠军的榜单，就能在里面选出自己想要的隐形冠军。
part4 隐形冠军的3个案例
接下来举几个我在投资过程中曾经投资过的隐形冠军，供大家参考。不过，在介绍这些投资经历之前，我必须要特别强调一点，我分享“隐形冠军”的投资案例，为的是帮助你更好地理解。但绝不是在给出任何投资建议，更不是希望你直接去买这些股票。请大家务必独立思考，做出自己的判断，敬畏风险。
东方雨虹
首先第一个是东方雨虹，这只股票是我在2016年的时候发现的，当时它发布股权激励的时候，我注意了一下，发现这只股票的行业是一个很没有想象力的行业：建筑防水行业，但东方雨虹就是在这样一个很没有想象力的行业里，业绩却连年增长，非常稳定，为什么呢？我赶忙对它进行了更加详细的研究。
首先，市占率方面：截至 2016 年底，收入超过 2000 万规模以上的防水建筑材料制造商有560 家。行业前 10 名企业市场占有率不到 10%。行业前 50 名企业的市占率仅为 20%左右，产值 1 亿元以下的企业占据了接近 80%的份额，行业民营企业占比超过 90%。
这些数据告诉我们，这个行业的市场份额非常的分散，不过就在这个份额非常分散的行业里，雨虹却是占据了最大的份额。从国内目前领先的防水材料企业规模来看，东方雨虹规模为行业第一，2016 年收入规模或超过业内排名 2~4 名的企业规模之和。
第二个，公众知名度低。这个也没什么异议，除了防水行业业内人士之外之外，很少有人知道防水行业还盘踞着这么一条大鳄。
最后，销售没超过100亿。雨虹15年销售额为53.04亿，小于100亿，符合标准。
这么说东方雨虹是一只合格的隐形冠军了，然后我在考虑了以下逻辑之后，最后决定买入：
一、高目标股权激励
雨虹的股权激励要求2016-2021年这6年的时间里，每年的业绩增速都需要高于25%才能完成业绩激励要求。如果能够达到这个业绩目标的话，公司股价必然也会随之上涨。
二、估值合理
按照公司2016年的半年度业绩：净利润在3.6亿元左右，业绩同比增长幅度高于25%。
公司当时市值174.4亿，如果保守地估计16年度公司业绩仍然和15年一样是7.3亿，也就是0增长，则市盈率=174/7.3=23倍，PEG为23/25=0.92；
若按照机构预计的业绩平均值8.89亿估计的话，则市盈率为174/8.9=19.5倍，PEG为19.5/25=0.78。
所以不管是保守的估计还是机构预测的业绩数字，算下来PEG都小于1，估值比较合理。
三、大行业小公司，成长空间广
套用公司年报的话：雨虹属于建筑材料行业之防水建筑材料行业。 目前，国内建筑防水行业处于“大行业、小企业”的发展态势，行业集中度较低，市场 竞争不够规范。雨虹是行业内的隐形冠军，有很强的竞争力，能够击败其他公司，获得更大市场份额。
而雨虹也没有让我失望，从买入到最后因为高估卖出，我一共持有了15个月，收益80% 。
亨通光电
第二只是亨通光电，这只股票同样也是2016年发现的，当时流行一个提法叫“光纤进户”，我看到大部分家庭都选择把原来的普通网络换成光纤网络之后，我就萌生了一个想法：现在光纤入户，对光纤的需求量应该很大吧？那对光纤上市公司肯定是利好。
于是我查了下光纤相关的上市公司，然后发现了亨通光电这只光纤领域的龙头老大，同样呢他也是隐形冠军。
首先，市占率方面：亨通光电生产的产品中有一项光纤预制棒（这个呢是光纤的原材料），亨通生产的光纤预制棒国内市场占有率 25%以上，全国第一。
而亨通各类光纤产品的年产能也非常高，位居全球第二。
由于现在光纤处于供不应求的状态，满产满销，所以产能就代表着市场占有率，所以亨通的市占率是符合隐形冠军要求的。
第二，公众知名度低。我们都知道移动、电信和联通三大通信服务运营商，但谁知道给他们提供光纤的是谁呢？除了股民和通信行业人士外，几乎没有人认识亨通这牌子，所以它符合知名度低的标准。
最后，销售额不超过100亿，亨通的15年销售额是136亿，略微超过了一些，但鉴于亨通的名气实在是太小了，基本上没人认识，所以这个标准可以适当放宽。
然后我又计算了它的估值：亨通光电的滚动市盈率是 23 倍，而机构的预测则是2017 年度预计增长 70%，到了 2018、2019 两个年度预计只增长 20%。
考虑到17年一季度净利润大涨，所以17年增长70%还是靠谱的，如果按照这个预测计算的话，17、18、19三年复合增长率为34%，PEG=0.66，还是很低估的，所以我选择了买入。
事实证明亨通当时的低估只是被市场忽视而已，我当时买入的时候价格是二十多，后面一段时间价格不温不火，只是慢慢上涨而已，但没想到后来却因为国家出台了5G的相关规划，5G通信相关概念股受到追捧，而亨通光电由于业绩好、估值低，被疯狂追捧，短短三个月的时间里就上涨了50%，成为了市场上的明星股。
中国巨石
第三只是中国巨石，中国巨石是玻纤行业的龙头，人家一听玻纤就会很嫌弃，觉得是个没有什么想象力的行业，但就是在这样一个没有想象力的行业，却出现了中国巨石这样的隐形冠军。
最开始关注中国巨石是因为它的毛利率很高：2017年1季报，巨石的毛利率是47.1%，排名第2和第4的泰山玻纤和山东玻纤，大概只有30%几，领先行业差不多10个百分点！
那为什么会有这么大的差距呢？
答案还是要从研报里寻找。我看到研报中提到过相关数据，说巨石的产品均价是在6千元每吨，而排名第二的泰山玻纤价格在4千元每吨，也就是说，巨石的产品卖得比其他公司更贵。
我在成长股课程中护城河一课也提到过，一般来说公司产品卖得比别人贵，说明它有定价权，体现在财务指标上就是毛利率比较高。学过成长股课程的小伙伴也可以再去复习一下。
当然这也只是其中的原因之一，仔细分析的话还有其他方面的因素导致的高毛利率，这里就不详细展开了。
综合分析下来，最终我们可以得出结论：中国巨石是一家有强大竞争力的公司。那它是隐形冠军吗？我们用隐形冠军的标准衡量一下
首先，市占率方面：中国巨石的市场份额占全球市场的20%，位居世界第一，是当之无愧的行业冠军；
再者，知名度方面：虽然中国巨石在玻纤行业可以说是如雷贯耳，无人不知无人不晓，但在广大群众内的知名度其实并不高，跟别人提起中国巨石，人家的第一反应是哪家采石场，而不是一家伟大的玻纤企业。
最后，巨石2016年的销售收入为74.46亿，没有超过100亿。
看来中国巨石是一只标准的隐形冠军，然后我又计算了它的估值：当时巨石的滚动市盈率为18.45倍，保守假设未来三年中国巨石能够保持20%的增长的话，现在的PEG为0.9，存在一定的低估，所以在当时我选择了买入。
当时的股价是10块5左右，后来一路上涨，最高涨到过18元。
part4 隐形冠军的一些问题
刚才说了这么多隐形冠军的优点，是不是对隐形冠军怦然心动，恨不得现在就立马动手开始挖掘隐形冠军，然后买入呢？
先别急，只要是投资就会有风险，隐形冠军也不例外，那隐形冠军的风险在哪里呢？隐形冠军主要有两个风险点：
1.行业需求减少
统一与康师傅
隐形冠军并不惧怕来自行业内部的竞争，因为他们的市场份额都是一刀一枪，从其他公司手里抢过来的，行业内的公司竞争不过他们，但如果遇到行业需求减少的时候，竞争力再强的公司都无法摆脱业绩下滑的命运。
例如统一与康师傅这对食品双雄，主营业务是方便食品和饮料，在行业内可以说没有公司能够与他们相抗衡。但就是这样的竞争力强大的公司，也没有办法逃脱行业需求减少而业绩下滑的命运：由于人们健康观念的普及以及受外卖行业的竞争，两家公司业绩一落千丈。
食品龙头都这样了，隐形冠军也不例外。
聚龙股份
再举一个例子，聚龙股份是点钞机、捆钞机行业的隐形冠军，点钞机、捆钞机最大的需求者自然是金融行业，尤其是银行，在以前银行行业高速发展的时候，聚龙股份的业绩也跟着高速发展。但近几年银行发展放缓，对金融器具的需求自然也没之前那么大，而聚龙的业绩也随之受到了比较大的影响，出现了比较大的下滑。
再看一个例子：康力电梯是电梯行业的龙头，之前几年的业绩增长一直不错，但今年由于上游住宅、商场等对电梯需求的下降，康力电梯的业绩也一落千丈。
2.技术迭代（技术革新导致）
柯达、诺基亚
对于科技类的公司来说，比需求下滑更可怕的是技术迭代，如果说需求下滑只是让业绩下滑的话，技术迭代的打击则是毁灭性的。
最出名的例子莫过于诺基亚，诺基亚在功能机时代可以说是风光无限，无论哪个手机公司都无法与其竞争，是手机领域当之无愧的龙头老大。
但就是这样一家大型的跨国公司，没有被其他手机公司用功能机打败，而是被苹果用智能机给打败了，不出几年就没落了，被微软收购。这么大的公司都怕技术迭代，就更别说隐形冠军这些规模比较小的公司了，一旦出现技术迭代，对他们来说就会有毁灭性的打击。
总结
好了，今天的分享差不多就到这里，给大家总结一下今天的内容
首先我们介绍了什么是隐形冠军，它有3个特征大家不知道还记不记得，第一个是市场占有率很高，第二个是知名度比较低，第三个是销售额低于100亿。
我们在成长股课程提到，我们寻找成长股的买入标准就是成长性好和低估值的，但实际上你会发现，很多成长股的估值是不低的，而隐形冠军因为知名度低，它的估值往往不高，符合我们买入标准。
如何寻找隐形冠军呢？我给大家推荐了两个方法：一个是查看机构研报，还有一个是查看榜单评选。
最后，还是要提醒大家，我们在投资隐形冠军的时候，还需要注意2点风险：一个是行业需求减少；另一个就是像科技行业，经常发生技术迭代，这些都有可能导致隐形冠军的业绩大幅下滑。
到底我们该怎么去分析行业？如何查找和理解研报？大家可以在我的课程《零基础学成长股》中找到更为详细的答案。
刚刚有用君跟我说，咱们今天的直播有近10000人参加，希望今天的分享你们都有收获，如果大家想更多的学习股票，和其它小伙伴一样让好公司为我们赚钱，可以报名学习我和有用课堂出品的课程《零基础学成长股》。我会继续在课程中和大家一起研究股票。
谢谢大家！
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