A股在“醉酒”中震荡寻底

　　12月首个交易日，A股的弱市格局依然没有改变，沪深股市再度创下本轮调整新低。其中，酿酒板块的暴跌也促使行业整体估值进一步下降。市场人士认为，短期内如果没有政策出手相助，A股很难摆脱年底资金面紧张的阴影，股指继续震荡寻底的可能性较大

　　白酒股疯狂杀跌

　　由于上周末消息面相对平静，投资者并没有等到所期盼的实质性利好，周一沪深股市再度以下跌收市。

　　截至12月3日收盘，上证综指收报1959.77点，跌1.03%；深证成指收报7710.88点，跌2.43%。深沪两市全日共成交789亿元，较上个交易日有所增加。两市超过八成个股下跌，仅保险、工程建设、石油以及通信等行业小幅上扬。

　　昨日市场中，酿酒板块成为行业领跌先锋，板块指数跌幅达7.9%，高居行业板块跌幅榜首位。板块中，沱牌舍得（600702）、莫高股份（600543）、金种子酒（600199）、山西汾酒（600809）、古井贡酒（000596）、伊力特（600197）等多只白酒股集体跌停，五粮液（000858）跌9.86%，水井坊（600779）跌9.7%，青青稞酒（002646）跌9.18%，洋河股份（002304）跌8.03%，泸州老窖（000568）跌7.49%，贵州茅台（600519）跌7.32%，酒鬼酒（000799）跌6.28%。统计显示，酿酒板块成为昨日主力资金净流出“重灾区”，净流出超过9亿元。

　　酒鬼酒的塑化剂事件发生已经超过一周的时间，为何对酿酒板块的影响仍然持续？对此，国都证券研究员李韵认为：“由于涉及到生产线改造和产品退回，短期来看，塑化剂事件对酒鬼酒公司造成的影响可能要持续大半年。”而对于并非事件主角的其他白酒公司，这是否是一场“躺着中枪”的误伤呢？李韵认为，虽然塑化剂事件对其他白酒公司影响不大，但目前白酒一级批发价格继续下降，经销商还在继续去库存，从业绩角度来看，库存压力将使很多企业第四季度业绩压力较大。

　　随着酿酒板块近两周的下跌，整个食品饮料行业估值已经回落到19倍，再创历史新低，与沪深300估值水平的差距进一步收窄。因此，市场也有越来越多的声音呼吁，投资者可以关注“抄底”。对此，东方证券分析师施剑刚认为：“食品饮料行业估值的调整，或将为明年业绩增长稳定的个股提供较好的介入机会。”

　　未现实质性利好

　　11月中国制造业采购经理人指数（PMI）继续反弹，工业增加值、工业品出厂价格指数（PPI）、企业利润等都在上升，这使得11月公布的经济数据基本比较支持经济回暖的预期。然而，经济数据对市场的提振作用较小，投资者仍然沉浸在短期市场资金压力和酿酒板块的“黑天鹅”事件中。

　　国金证券（600109）财富管理中心分析师孙翀认为，当前投资者的悲观情绪主要来自于中小板、创业板估值和业绩的双杀；IPO排队长龙、巨量解禁压力、机构调仓等不利因素也进一步放大了投资者的悲观情绪。

　　“由于临近年底，市场各方资金面的压力依然较大，短期内如果不依靠政策，难以改变资金面的紧张状况，这对于A股市场同样会形成无形的压力。”中原证券分析师张刚指出。

　　此外，令投资者感到失望的是，上周末政策面平静，并没有期待的“救市政策”出台，这使得市场情绪更加悲观。

　　孙翀认为，虽然A股指数重心继续下移引出了一些政策，但整体偏中性，而且短期继续出台有力度政策的可能性较低。因此，目前大盘的估值基本合理，但仍难言有吸引力。但他同时指出：“当前投资者的情绪与基本面的背离是不可持续的，纠偏即是反弹的开启。”

　　持续结构性调整

　　在巨量IPO和再融资蓄势待发、产业资本频频减持、年底资金压力等不利因素的制约下，大盘短期仍然难以摆脱悲观情绪的影响。业内人士认为，年末市场要出现系统性大涨的可能性不大，震荡寻底将是未来大盘的主旋律。

　　张刚强调：“在市场没有出现显著的底部信号之前，投资者还是应该多看少动。”

　　孙翀也建议投资者，短期可以对市场保持一定的谨慎，等待最后一跌的完成，但是中期而言，则不宜太过悲观。

　　“A股脱离基本面的无抵抗式下跌预计难以持久。”孙翀建议投资者，在操作策略上，轻指数，重个股，以自下而上选股为主。对于激进型的投资者而言，可在股市下跌中，仔细挑选具有改革转型预期的热点个股，并择机布局；而保守型的投资者可在保持轻仓的基础上，静待反弹的到来。建议投资者近期重点可以关注铁路设备、电力、建筑、水泥、汽车整车等板块。