我的价值投资与股指期货的观点

      最近大家热议股指期货推出之必要,今天我也从价值投资角度谈一下观点:
      1、假设当前美国股市标普500目前的市盈率在17倍左右，算是尚在合理范围内运行。全世界股市市盈率以美国为参照，因为美元目前还是全球货币。香港也不例外，因为它的财务指标已和国际接轨。

      2、2007年7月的时候，国内交易所和国务院根据国际标准有过统计，根据新上市公司和上市公司破产清盘、股权分置改革、经济增长百分比、新会计准则、人民币持续升值、利率环境等国内因素的国际核算结果，当时7月份时国内平均动态市盈率是17.7倍(网络上可以收到)。因为各国和专业机构核算市盈率的时候都会核算以上因素。记得当时a股对应的静态市盈率是40几倍，但静态的在国际上已经不在被认可了。美国股市当时根据以上各标准核算的结果平均动态市盈率是20倍。居然比中国高,但静态的比中国低.为什么?这是因为中国是成长市,美国是稳定市。(美国股市企业成长性很低,有时几乎没有成长,所以静态市盈率适合它们,我们国家高成长,所以动态市盈率适合我们.)它们两就象美国的工业指数市场和纳斯达克市场。那中国股市为什么会暴跌，不应该呀！当时国外的著名研究机构和一些大师如巴菲特等就指出，股市暴跌的原因有很多，其中主要的有价值泡沫和投机泡沫。中国股市有严重的投机泡沫即短期暴炒，这样一来短期内投资者就获得巨大的回报，获得5倍的利润当然要疯狂的卖出，即使还是被低估。但长期投资者会坚持如一些国外机构和个人一直看好中国股市，就是因为它的投资价值很明显。罗杰斯是国外代表的典型。这也就是国外的投资者一直认可大陆股市的原因，因为它有值得期待的价值发现。所以目前包括国内市盈率的计算已经开始结合国际标准，关注利率环境和本币升值、财务审计标准、经济年增长率、资产可整合空间等因素，不再是单纯的数据计算。尤其是资产可整合空间，国内的潜力巨大。这就是为什么qfii到我国投资，静态市盈率40倍还进来，照样挣钱，中国qdii买人家10倍静态市盈率的股照样亏50%。中国是个成长市，美国甚至目前是个衰退市，所以按国际标准中国是值得长线投资的。只是短期利润太大了，大家就想跑，结果把罪名全推给股市泡沫，中国有泡沫，但目前按国际标准是局部的，要不然那么多国际大鳄为什么热爱中国股票市场？

      3、在讲中石油，按国际标准定中石油市盈率是8~10倍，2007年收益0。75元，再按100%基本溢价可行性来估算，中石油的合理价格区间是16~20元，15元的目前市场预期不知道是按什么标准，但谁又能说不会到15元呢？那我们预算的基本合理价格是否是对的？大家看中石油的技术表现，在20元附件明显放量并横盘达1个月，说明了什么？有主力在这里疯狂买进，进行操底，但结果失败了，不过从技术上至少证明我们给的估价空间是得到主力的认可的标准。为什么到价值区间了还会暴跌？这就是中国机构的暴炒和助涨助跌的恶习，但这种恶习的养成是无奈的，因为根源是中国是单边市，要挣钱只有往上做或往下狠砸到远离价值区间。所以推股指期货可行，一定要推。只是何时推要看国家的.