美元走强对全球债务有何影响

来源：英国每日电讯报

作者：Ambrose Evans-Pritchard

时间：2014年12月7日

原文地址：http://www.telegraph.co.uk/finance/comment/ambroseevans_pritchard/11278264/Dollar-surge-endangers-global-debt-edifice-warns-BIS.html

翻译：龚蕾

    美元急剧走强，全球债务不断上升。根据国际清算银行数据，离岸借款飙升至900万亿美元，无论新兴市场还是全球金融稳定来说，债务风险增加。

    第一，总部设在瑞士的全球监管机构表示，美元走强，巴西跨境美元贷款激增，墨西哥、俄罗斯等国家外债增长。中国借贷一部分变成了企业内部融资，某种程度上，流量通过财务而不是企业活动。

    第二，根据国际清算银行，目前抵押债券（CDO）基于杠杆贷款，也达到了前所未有的高度，杠杆贷款市场活动超过了危机前水平，美联储通过提高借贷成本推高美元，把风险传输到东亚和新兴市场。

    第三，美元升值将对全球经济产生深远影响，持续本币贬值使得许多企业信用降低，可能导致财务状况收紧。自六月以来美元飙升，俄罗斯卢布和巴西货币有所下降。

    第四，许多国家央行坚持美元储备在60%，美元跨境贷款增长了三倍，达到了十年来最高水平900万亿美元。也或增加了连锁反应风险。

    第五，全球经济似乎在进行测试，美联储七年来首次提高利率时机，美国经济增长3.9%，十一月非农数据强劲，预计失业率有所下降。根据耶伦最优模型，美联储可能会很快提高利率，甚至快于市场预期。

    第六，风险还可能在于非杠杆投资，资产管理公司和养老金，过剩资本等，尤其是进入了新兴市场。全球债务水平上涨，新兴市场风险有所增加，新兴市场债务自2009年以来上涨趋势，可能对金融稳定有一定影响。当前最大未知数是，美联储收紧是否会导致类似八十年代初东亚俄罗斯危机或九十年代末的拉美债务危机。

    （以上仅代表笔者阅读译文，有适当节选，译文水平有限欢迎指导欢迎交流。）