美国股市发展史的一些启示

原作：龚蕾

    原油价格持续下行，美元走强，欧洲宽松货币，全球股票市场再创新高，尽管股市有小幅起伏波动，但在全球流动性宽松的大背景下，流动性宽松的拐点或启动了慢熊后的新一轮长周期牛市。全球投资者看好欧洲与亚洲较为便宜的股票，并认为，便宜的股票上升概率更大。

 

    看到一篇文章，今年股市或与2008年美国金融危机时期不同，美国金融时期，黄金价格处于高位，美元随着伯南克推出量化宽松而贬值，当时宽松货币主要涌入了不动产资产市场，而去年年底以来，全球原油价格下行，通胀压力降低，美元走强，美联储宽松经济数据或表明，宽松货币涌入全球股票资产市场，或进一步推高股市。

 

    历史使人明智，全球投资者看好欧洲与亚洲股票市场，尤其看好咱们国家股票市场潜力，股票市场的上升也或表明中小企业更加活跃，经济进一步向好。也许现在是时候好好研究股票市场了。

 

    美国股票市场发展至今已有200多年历史，而咱们中国股票市场只有短短几十年，换句话说，或许通过研究美国股市发展历史，也许可以得到一些启示。

 

    第一，二战后美国开启了长期利率下行通道，当时美国股票市场是一个慢熊阶段，原油价格与大宗商品价格大幅回落，资源股成为继金融股之后，推动股票市场的主力板块。

    在雅虎财经看到一篇文章，石油价格持续下行以来，全球大型银行的收益率有所减少，大宗商品价格下行，这一点有些类似二战后美国慢熊市场。也就是说，根据美国股票市场历史，预期资源股或将好于金融股。

 

    第二，巴菲特在今年致股东公开信中表示，股票投资者要做好长期投资准备，巴菲特采用价值投资方法。而美国股票市场发展过程经历了几次较大的经济危机，经过两次世界大战，股指大幅下挫又回升，但长期趋势是向上的，美国股票市场实际平均回报率高于债券与黄金回报率。数据显示，长期来看，股票市场是有投资价值的。

 

    根据英国每日电讯报，英国金融服务集团研究显示，1985年至2014年，英国股票年平均回报率为9.9%，总增长了1433%。房地产投资年平均回报率为5.7%，总达到402%。股票回报率远远超过了房地产投资回报率。

 

    第三，上市公司支撑股市。研究股市，首先看上市公司财报，股市中，投资者赚取的是上市企业创造财富，巴菲特说，他会关注上市财报中资金流比较好的公司，这些企业持续成长，具有较好的公司管理层，有核心竞争力，创新能力等，经得起时间考验，他并不看股票价格是否一定多高，而是看一个持续利润增长潜在价值。

 

    从美国股票市场历史分析，投资风险大，收益也可能大，风险小，收益也可能小，但是长期分析上市公司持续价值增长，在美国股市发展史上，经济也曾出现过几次快速增长期，但股市市盈率一直在10—20倍之间徘徊。

 

    第四，多元化投资组合。80年代前，美国股市经历了长期熊市，牛市的转化，一般经历了从宽松货币到经济复苏，再到业绩改善的过程。86年至87年美国股市上涨约40%，大部分来自估值推动，特点就是原油价格与大宗商品价格触底反弹，反弹同时美国经济短期复苏，80年代牛市整体上走出了从货币宽松推动估值，经济复苏推动了公司业绩改善。大宗商品价格反弹后，美国金融股向资源股切换。若经济疲软，宽松货币或持续，随着经济复苏进一步增强，金融股边际效益递减，宽松货币或推动资产价格上涨，原油价格反弹之际也或是资源股走强时机。

 

    综合以上分析：

 

    投资股票需做好长期准备，关注业绩好的上市公司财报。美国股市慢熊阶段，原油价格与大宗商品价格大幅回落，资源股成为继金融股之后，推动股票市场的主力板块。原油价格反弹之际也或是资源股走强时机。

   （以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）