为何欧洲债市流动低而债券估值较高
来源:英国每日电讯报
作者:Peter Spence
时间:2015年5月12日
原文地址:http://www.telegraph.co.uk/finance/economics/11600352/Global-bond-market-suffers-from-erratic-swings-amid-liquidity-drought.html
翻译:龚蕾
欧美央行试图通过量化宽松计划与接近零的低利率推动所谓的“高流动性”,过去几年来,这也是货币流动性高,而债市交易流动较低的现象。
也许美联储或欧洲央行认为,加大量化宽松,就可以推动债市“流动性”,这个流动性指债市交易,而情况可能恰恰相反。维持低利率与增加货币供应量能促债市流动性提高吗?
过去几年来,金融市场货币供应量增多,货币流动性高,然而,为什么债市交易流动性较低呢?
分析人士认为,低水平债市交易流动可能会促使更多泡泡或市场混乱现象出现。本周二,全球债市交易商经历了一个较大的波动,在欧美发达国家,债券价格下跌,德国债券出现抛售现象。
高盛表示,德国十年期债券收益率上涨超过20%,而债券价格下降约11%。
美国国债收益率也攀升3.7个百分点,而债券价格下降约2%。
与股票市场相比,债券市场表现为波动,分析师认为,债券市场估值过高,投资者不得不重新定位。
根据德意志银行,债券市场出现抛售,也许每个投资者有不同想法。低水平流动性加剧了债券市场波动。
美银美林分析师认为,市场恐惧情绪与贪婪情绪之间差距缩小。由于投资者重新定位,考虑到石油价格上涨,局部通缩可能让债券市场交易流动性降低,最终,可能会引起股价波动。
金融危机以来,债券市场增多,量化宽松让债券市场交易数量减少,资产负债表膨胀。
央行试图通过量化宽松计划与接近零的利率推动所谓“高流动性”,过去几年来,这也是债券市场低交易流动与泡泡出现原因之一。
投资者认为,若债券市场流动性趋紧,最终,可能会表现在股票市场中。
近期债市波动,高风险高收益信贷收益率保持“相对稳定”。
不过,投资者表示,过去几周里,德国三十年债券持有者已面临15%的资本损失。
图1.欧洲债券增长而收益率为负数
图2.债券与股票市场具有一定相关性
综合以上分析:
第一,欧洲央行与美联储一样,试图通过量化宽松计划与接近零的利率推动债市所谓“高流动性”,然而,目前为止,欧洲债市流动性较低,实体经济增长放缓。
第二,债券估值较高,债券收益率上升,而债券价格出现不同程度下降。
第三,与股市相比,债券波动性更大一些。而且,债券市场风险最终可能会表现在股市中。
(以上仅代表笔者阅读译文,译文水平有限欢迎指导。)为何欧洲债市流动低而债券估值较高
来源:英国每日电讯报
作者:Peter Spence
时间:2015年5月12日
原文地址:http://www.telegraph.co.uk/finance/economics/11600352/Global-bond-market-suffers-from-erratic-swings-amid-liquidity-drought.html
翻译:龚蕾
欧美央行试图通过量化宽松计划与接近零的低利率推动所谓的“高流动性”,过去几年来,这也是货币流动性高,而债市交易流动较低的现象。
也许美联储或欧洲央行认为,加大量化宽松,就可以推动债市“流动性”,这个流动性指债市交易,而情况可能恰恰相反。维持低利率与增加货币供应量能促债市流动性提高吗?
过去几年来,金融市场货币供应量增多,货币流动性高,然而,为什么债市交易流动性较低呢?
分析人士认为,低水平债市交易流动可能会促使更多泡泡或市场混乱现象出现。本周二,全球债市交易商经历了一个较大的波动,在欧美发达国家,债券价格下跌,德国债券出现抛售现象。
高盛表示,德国十年期债券收益率上涨超过20%,而债券价格下降约11%。
美国国债收益率也攀升3.7个百分点,而债券价格下降约2%。
与股票市场相比,债券市场表现为波动,分析师认为,债券市场估值过高,投资者不得不重新定位。
根据德意志银行,债券市场出现抛售,也许每个投资者有不同想法。低水平流动性加剧了债券市场波动。
美银美林分析师认为,市场恐惧情绪与贪婪情绪之间差距缩小。由于投资者重新定位,考虑到石油价格上涨,局部通缩可能让债券市场交易流动性降低,最终,可能会引起股价波动。
金融危机以来,债券市场增多,量化宽松让债券市场交易数量减少,资产负债表膨胀。
央行试图通过量化宽松计划与接近零的利率推动所谓“高流动性”,过去几年来,这也是债券市场低交易流动与泡泡出现原因之一。
投资者认为,若债券市场流动性趋紧,最终,可能会表现在股票市场中。
近期债市波动,高风险高收益信贷收益率保持“相对稳定”。
不过,投资者表示,过去几周里,德国三十年债券持有者已面临15%的资本损失。
图1.欧洲债券增长而收益率为负数
图2.债券与股票市场具有一定相关性
综合以上分析:
第一,欧洲央行与美联储一样,试图通过量化宽松计划与接近零的利率推动债市所谓“高流动性”,然而,目前为止,欧洲债市流动性较低,实体经济增长放缓。
第二,债券估值较高,债券收益率上升,而债券价格出现不同程度下降。
第三,与股市相比,债券波动性更大一些。而且,债券市场风险最终可能会表现在股市中。
(以上仅代表笔者阅读译文,译文水平有限欢迎指导。)
本站仅提供存储服务,所有内容均由用户发布,如发现有害或侵权内容,请
点击举报。