美元走低或释放债市风险

来源：英国经济数据

作者：Graham_Summers

时间：2015年11月12日

原文地址：http://www.marketoracle.co.uk/Article52963.html

翻译：龚蕾

 

   英国经济学家研究认为，美元反弹可能会引发9万亿债务内爆，反过来说，美元走低可释放债券市场风险。

   为什么呢？

   1、2008年美联储降低利率，美元是世界储备货币，无论哪个国家，持有美元可进行贸易交易。世界各地借来美元来资助各种基础设施项目或市政工程，这是严格的资金面。

   美联储宽松货币债券购买，以创纪录速度增发货币，创纪录的速度借贷美元，如今，全球套利交易（指借入美元、投资其他资产的钱）已超过9万亿美元（相当法国和巴西经济总和）。

   但是，去年以来，美元升值。

   2、由于美元开始积极反弹，全球美元套利交易可能有风险，这不是巧合，石油大宗商品价格下跌，新兴市场股票潜水。

   2006年至2014年美元指数下降，巴西股市（蓝线）下降，大宗商品价格与石油价格（绿线）下降，一旦美元开始反弹，这会引起债市风险。

   3、这个过程并没有结束，从历史亚洲金融危机中，若出现金融危机谁投资套利交易谁有风险，波动性可能是极端的。事实上，美元反弹，或者提高利率，大牛市的大规模债券市场可能会有一定风险。

   4、利率上升公司债券收益率或下降。公司债券，债券持有人所持有公司发行的债券，一般来说高于政府债券受益，主要用于补偿投资者信贷风险，也就是信用风险溢价。因此，企业债券价格可能会有一定负面影响。

   例如，如果利率很快上升，投资者会认为有消极影响，影响到信用环境。企业债券面临的问题是，投资者最近几年堆积了大量债券，推动价格走高，利率相差收紧，某种程度上，上行空间或许减少。

   9万亿美元债务，大多数锁定在巴西雷亚尔等新兴市场。若美联储提高利率，公司风险不在美国市场，而或许在美国市场以外。

   美元走低，或有助于服务出口，也有助于释放债市风险。

图1.美元指数。

图2.巴西股市与大宗商品价格。

图3.美元反弹与债市。

   （以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）