金融市场资金如何助推实体经济

来源：英国卫报

作者：Phillip Inman

时间：2015年11月16日

原文地址：http://www.theguardian.com/business/economics-blog/2015/nov/15/its-time-to-force-companies-to-unlock-cash-piles

翻译：龚蕾

    投资银行瑞银一份报告，过去两年来，美国公司已积累了巨大财富，只有让这些资金回到股东。过去两年来美国股票回购增长45%，增长红利为21%，资本指数上涨11%。

    金融市场中有大量美元、英镑、欧元、日元看似无处可去。经济学家正思考如何让金融市场资金助推实体经济发展。

    金融危机七年后，许多公司囤积了大量现金，转入避险资产。几乎没有一个经济体无法从更多投资中获益，主权财富基金的资产负债表含情脉脉，有很多有用途的盈余资金游弋在养老医疗基金，无论是基础设施建设还是新的制造工艺，需要更多的投资。

    有证据表明，公共部门需要创新，自由市场指向了汽车制造等耐用消费品增长，长期投资如医疗保健、交通基础设施建设、能源、住房等行业在促进数字服务。而公共部门投资需要升级，卫生服务部门需要改革，石油市场价格存在投机现象，而垃圾债券风险系数增大。

    英国影子大臣约翰·麦克唐纳在经济顾问小组会议上表示，希望私人部门可以刺激投资。再有就是资金问题，政府可以降低贷款利息，提供一些保证，而经济增长需要资金投资。

    全球经济复苏并不十分强劲，怎样才能够得到数十亿英镑的投资，欧洲难民问题与巴黎恐怖袭击的焦虑感，也说不定在拐角处会有另一场金融危机。

    答案可能是现金，从税收收入中支付基础设施建设，让劳动者获得体面收入，支付养老基金，而不希望提高税收，增加投资的资金从哪儿来呢？

    英国投资约1300亿英镑给基础设施，300亿英镑给苏格兰、威尔士和北爱尔兰基础设施，财政款项是不够的。如何通过调用额外资金支持健康产业，增加公共部门吸收资金。在欧洲和美国的智库研究审议了企业缺少投资。

    公司债券主要来自借贷和兼并收购，比如苹果公司现金留在避税天堂与股东分红。强劲的信贷需求主要是并购和债务再融资，根据一项新调查，公司现在拥有资金是20世纪70年代企业投资超过15倍，公司拥有更多现金分配给股东，而并没有增加投资。

    瑞银银行研究认为，希望鼓励投资与税收减免。但是，企业短期内投资积极性不高，总部位于巴黎的智囊机构经合组织认为，今年早些时候私人投资缺乏，所有投资者红利通过公司股票回购支持。特别是金融体系下短期投资盈利数据，上市公司提交了一份报告，支持改革，更好地解决股东红利与股票回购计划。

    企业继续囤积现金，用免税或避税方式来惠及股东，并没有增加投资，公共领域投资进一步延迟。金融市场资金充裕，英国经济学家认为，是时候引导公司解锁现金储备，增加投资，助推实体经济。

（以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）