美国通胀率为何上升
原作:龚蕾
上周美联储已有两位高级官员确认,美国通胀率上升。一月份美国核心通胀率上升至1.3%,这也是2014年以来最高水平。
美联储副主席费希尔表示,有迹象表明美国通胀率正加速回升,美联储理事布雷纳德称,有理由相信通胀率会回升。
衡量通胀率指标的消费者物价指数处于美联储目标下方,美国商品价格或服务价格上涨被认为是通胀率走高。因此,油价下跌,租金上涨,通胀率没有那么快上升,美元预期升值。
黄金价格上涨或许带动了美国核心通胀率指数上升,这是一个有趣现象。美国五年期债券收益率下降至八个月最低,但总体上债券收益率今年以来小幅上升,债券收益率支持通胀率走高。
美元升值表现在购买力指数上,美国升值,企业投资增速可能要比想象快。2014年中期油价走低同时美元开始升值,经济学家认为油价走低推动了美元升值。而美国消费者支出增长推动了消费者物价指数增长。如美国汽车出口增长。
大宗商品价格虽然走低,但是美元债券大部分在美国以外,欧洲投资者拥有较多美元债券,新兴市场也拥有较多美元债券,欧元在2012年达到峰值后走低,南美由于经济滞胀资本出逃,日元贬值,这些可能也是推高美元升值因素。
投资者正逃离垃圾债券,石油市场进一步细化债券市场,与此同时,高科技发展很快,人工智能、可穿戴设备、互联网、智能语音设备、物联网、新能源电动车,科学技术推动生产力超越了石油价格走低。
虽然制造业利润走低,但是市场正转向消费驱动,负利率和量化宽松并没有取得很大成就,相反,新兴市场新技术发展很快,过去几周,美国信贷息差改善,低油价其实增强投资者信心。物流、电商、移动金融、体验经济与定制服务,技术创新与多元化服务推动了消费增加,企业盈利增长,进而推动了通胀率回升。
从生产角度,包括制造企业产出实体产品,也包括企业提供服务。过去一些年以来,通胀率上升很大程度上由于商品价格上涨,石油等大宗商品价格上涨,企业原材料成本上升推动商品价格上涨。如今,推动通胀率因素不是产品而更多来自服务,技术变革推动了服务业,服务业企业利润增加推动了通胀率上升。
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