美国通胀率为何上升

原作：龚蕾

 

    上周美联储已有两位高级官员确认，美国通胀率上升。一月份美国核心通胀率上升至1.3%，这也是2014年以来最高水平。

    美联储副主席费希尔表示，有迹象表明美国通胀率正加速回升，美联储理事布雷纳德称，有理由相信通胀率会回升。

    衡量通胀率指标的消费者物价指数处于美联储目标下方，美国商品价格或服务价格上涨被认为是通胀率走高。因此，油价下跌，租金上涨，通胀率没有那么快上升，美元预期升值。

    黄金价格上涨或许带动了美国核心通胀率指数上升，这是一个有趣现象。美国五年期债券收益率下降至八个月最低，但总体上债券收益率今年以来小幅上升，债券收益率支持通胀率走高。

    美元升值表现在购买力指数上，美国升值，企业投资增速可能要比想象快。2014年中期油价走低同时美元开始升值，经济学家认为油价走低推动了美元升值。而美国消费者支出增长推动了消费者物价指数增长。如美国汽车出口增长。

    大宗商品价格虽然走低，但是美元债券大部分在美国以外，欧洲投资者拥有较多美元债券，新兴市场也拥有较多美元债券，欧元在2012年达到峰值后走低，南美由于经济滞胀资本出逃，日元贬值，这些可能也是推高美元升值因素。

    投资者正逃离垃圾债券，石油市场进一步细化债券市场，与此同时，高科技发展很快，人工智能、可穿戴设备、互联网、智能语音设备、物联网、新能源电动车，科学技术推动生产力超越了石油价格走低。

    虽然制造业利润走低，但是市场正转向消费驱动，负利率和量化宽松并没有取得很大成就，相反，新兴市场新技术发展很快，过去几周，美国信贷息差改善，低油价其实增强投资者信心。物流、电商、移动金融、体验经济与定制服务，技术创新与多元化服务推动了消费增加，企业盈利增长，进而推动了通胀率回升。

    从生产角度，包括制造企业产出实体产品，也包括企业提供服务。过去一些年以来，通胀率上升很大程度上由于商品价格上涨，石油等大宗商品价格上涨，企业原材料成本上升推动商品价格上涨。如今，推动通胀率因素不是产品而更多来自服务，技术变革推动了服务业，服务业企业利润增加推动了通胀率上升。

  

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