日元升值下投资机遇

原作：龚蕾

 

   今天，日元兑美元上涨约0.98%，英国脱欧后日元较快升值，既有机遇也有风险，而总体上机会大约风险。

   日元升值带来哪些机会呢？

   首先，密集型企业贸易合作以进一步提高技术创新，日元升值日本企业与亚洲贸易更加紧密，需要亚洲企业贸易合作推动产品出口，日元升值持有日元购买力提升，然而日本企业更加需要亚洲市场消费者。

   其次，日元与美国股市的伙伴关系表现为，日元升值，美国股市下跌。英国脱欧投资者避险情绪升温，与美元、瑞郎相比，资金逐利性推动宽松货币进入日元等待套利机会，然而，日本持有大量美国债券，日元升值与美国股市紧密相连。全球债券需要流动性支持，而流动性潜力在亚洲市场。

   再次，技术创新推升服务，咱们中国上市公司迎来技术快速提升好时机，日元升值日本企业进口原材料更便宜，日本市场从亚洲市场进口原材料，亚洲市场原材料出口受益，如纺织、布料等。在全球风险偏好上升时，投资者借出日元购买风险资产表现为日元贬值，风险偏好下降时，卖出风险资产换回日元偿还日元负债，就表现为日元短期升值，日元更像是美元与欧元之间的一种套利货币。而日元升值，中国企业迎来技术创新好时机。

   日元升值机遇大于风险，为什么呢？

   （一）日元升值受益消费者。

    日元升值，日本企业出口更难或减少，日本上市公司财报需出口增强盈利，日元升值导致以出口企业为主的日本企业的业绩减少，日元升值带来原材料等进口产品价格下跌可惠及消费者。日元升值，日本信息技术企业、游戏动漫企业、制造型科技企业，更加需要亚洲市场贸易合作，首先输出债务降低债市风险，其次，亚洲市场贸易合作来推动产品出口。再次，日元升值降低原材料成本受益消费者。

    （二）日元升值受益亚洲股市。

      债券更需要股市流动性，因而对于亚洲股市是好消息，美元升值跟随亚洲股市，日本企业特点是需求导出研发生产，从电饭煲到马桶盖，再到日本汽车，日本制造业精细化生产、现代企业制度、创新元素。二战结束后到70年代，日本模仿西方制造业，70年代到90年代积极创新，在制造业有很多成功例子，也是制造业让日本一跃成为仅次于美国的第二大经济体。日本制造业在全球市场中，研发技术与创新能力是排名前几位的，日本也是全球制造业产业链中的一环。

     （三）游客从日本转向香港。

    强势日元让游客从日本转向香港，扭转近一年香港游客的减少。日元升值，赴日旅游受到日元升值影响，游客们纷纷转向香港、泰国等旅游目的地。香港旅游人数增多将推动零售销售增长。

    （四）日元升值推动韩国出口。

     日元走强推动韩国出口，帮助韩国获得海外市场，日元上涨日本企业出口有所减少，但是韩国赢得更多海外市场份额。强劲日元上升，步履蹒跚的韩国出口有望扭亏为盈，韩国出口连续15个月下降，韩国尤金投资证券经济学家表示，强劲日元将帮助韩国出口商，韩国出口或开始复苏，韩国汽车、石化产品、半导体、机械产品的出口产品将受益。

     （五）新兴市场股市债券受益。

      既然日元与美国股市有相关性，日元升值，美国股市会走低，美债收益率走低也会推动日元升值，美债收益率走低，资金回流日本债市，从而推动日元升值。美联储很有耐心地在等更好时机。日元升值、欧元升值，日本消费者购买力增强、欧洲消费者购买力增强，消费支出增长推动企业营收增长，上市公司财报盈利推动股价上涨，美国经济复苏需要海外市场资金流动。后金融时代，许多投资者从发达国家股市转向白银市场，投资资金进入新兴市场债券和股票市场，对于新兴市场或迎来机遇。

     （六）流动性较好的债券。

       英国、德国、美国的国债收益率创历史新低，资金涌向债券市场。流动性较好的债券市场受到青睐。公司发行债券若盈利稳定，到期偿付，再融资能力强，预期收益率可转化为实际收益率，信用较高，估值上行，资金充裕，安全性高，较好价值优势，流动性较好。短期内美欧维持较低利率，高收益债券或低评级债券仍处于风险释放中，市场逐步释放产能过剩，表现在一些企业减产或降低成本，通过并购多元化业务优化企业资金结构上，较低通胀下短期债券或继续走牛。

      （七）日元升值日本出口减少。

      日本企业出口型比较多，日元贬值推动出口改善企业盈利。日元走强对日本企业出口并非利好。日本公司为提高利润，积极发展科学技术，如物联网、数字设备、人工智能，科技创新与变革推动生产力。

      （八）小结语。

      日元升值，或许正是中国上市公司好时机。提升密集型企业技术创新能力，推动亚洲贸易合作与产品出口，受益中小企业与消费者。

 

（以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）