美国股市再创新高这次有何不同

原作：龚蕾

 

   周一，美国股市上涨创新高。

   首先，美国上周五公布六月非农数据超预期，投资者避险情绪有所降低，美国股市在新周上涨，标准普尔指数上涨约1.53%。

   其次，利率上升会提高持有黄金成本，投资者转向债券支持美元，而贵金属在国际市场以美元计价。虽然美国股市持续了大约七年的牛市，处于高位，但是并没有迹象显示大幅回调的任何可能。英国股市上涨显示市场对英国脱欧避险情绪降低，更加具有抵御风险能力。

   再次，亚洲与新兴市场引领了市场平静。

   美国股市再创新高，这一次有何不同呢？

   （一）利率预期。

    虽然美国六月非农数据比较强劲，但并不足以强劲支持美联储很快加息。美国股市上涨维持大牛市是美联储所希望看到的，而债券牛市推动了股市上涨，若美联储维持低利率将受益债市，若美联储提高利率，根据债券收益率与债券价格呈反比变化，债券将下跌。

    市场对美联储加息预期降温，美国十年期国债收益率下降至历史低点1.36%，英国公投前卫1.7%，低利率的债券让股票看起来不那么昂贵，低利率推动企业投资与个人贷款。债券收益率走低有助于价格上涨，因而市场预期美联储加息不会很快。

    （二）亚洲股市与潜力股票。

     英国脱欧后，亚洲与新兴市场股市成为避险地，投资者的资金涌向亚洲股市，美国股市也受益于欧洲股市和亚洲股市上涨。而公共事业股票、房地产投资信托、消费品公司、科技公司的股票被投资者看好。

     （三）股市估值。

     美联储最新报告，少数资产估值比较高，特别是美国股市，当前美国股市估值比过去三十年中位值还要高，尽管如此，美国上市公司陆续公布财报，较好数据支持美国股市上涨，上市公司通过回购推升价格。

     美国股市牛市继续：

     第一，英国脱欧，英镑走低，美股上涨。英国与欧盟贸易，英国与美国贸易关系均可能有所改变，英国与美国，英国与欧盟的贸易正迎来一个新的贸易关系，两国贸易也可能会推动跨国企业组织机构改变。

     第二，美联储也表示，美国股市估值较高，在回归正常溢价水平过程中容易受到冲击，美联储在加息前，会耐心等待经济数据达到强劲，劳动力市场、消费者物价指数与通胀，美联储会评估资产，不会让美国股市轻易逆转。

     第三，美国债券市场收益率创新低，尽管如此，仍维持低利率以支持债券市场。美国债券大牛市推动了股市上涨，宽松货币最先冲进了金融资产领域，股市与债券相辅相成，美国股市熊市不会随便到来。债券牛市将支持股市继续上涨，尽管上涨幅度减小，然而股市大牛市或继续。

     第四，美国股市创新高，宽松货币、增长的美联储资产负债表，不断增长的债券，新增货币与各种票据，宽松货币环境没有改变，美国股市会在宽松中继续上涨，美联储加息不会很快，而且幅度也不会大。

     第五，美联储需要适度推升黄金价格，黄金提振投资者信心，长期角度希望美元升值以增加购买力，推动美国消费增长。据美国理财网站显示，美国大约有三分之二人存款不足1000美元，即便如此，美联储鼓励贷款，鼓励借钱消费，维持低利率降低贷款成本。

     第六，后金融时代，资金从欧美回流白银，亚洲股市成为避险地，服务业发展加快，美国股市牛市继续，债券市场支持美国股市继续上涨，美国股市牛市并未结束。尽管美联储克利夫兰联邦储备银行行长在悉尼演讲表示，美联储加息时间取决于经济表现，然而，加息过程预期将非常缓慢。美国债券市场需要亚洲股市资金支持，以释放风险，债市与股市相依相存。

    小结语：美国股市再创新高，宽松货币与投资者风险偏好推动了股市。然而，美国金融债市或需亚洲新兴市场资金流动的支持。

 

    （以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）