美联储或在鸽派与鹰派之间摇摆

原作：龚蕾

 

   格林斯潘在接受彭博采访表示，美联储将很快开始加息，并且升速或很快。

   这是怎么回事？

   本周已有三位美联储高官倾向了鹰派。美联储公布七月会议纪要，市场普遍押注美联储倾向于鸽派，美联储在七月会议纪要表示希望很快加息，但是仍要等待更多经济数据强劲的支持，投资者认为美联储不会很快加息。

   今天早上，黄金价格比昨天下降0.6%至每盎司1337.22美元。美国三十年国债收益率下降至3.43%，十年期国债收益率为1.55%，比年初下跌约2.3%。

   与伯南克大部分职业生涯在普林斯顿大学度过不同，格林斯潘在1987年至2006年担任美联储主席长达19年，他是兰德的学生，支持自由放任的资本主义，常常浸泡在数据中，从数据中得出预测，格林斯潘会议讨论十分正式，严格依照会议流程与委员会名单进行发言，强调主席做出决策。格林斯潘曾说，美国经济增长不强劲，美联储加息时就是危机到来时刻，倾向于鸽派，美联储现任主席耶伦上周延续鸽派，表示美联储对加息保持耐心。

    市场预期美联储今年年底12月或者更晚加息概率略上升，然而，昨天，格林斯潘这一席话又是什么意思呢？

    格林斯潘曾表示，美联储应该为股市的通胀负责。他认为，尽管油价在过去2个月跌逾20%，重新跌入熊市区，但跌穿40美元应该见底。格林斯潘在周四出席一个研讨会时指出，难以想象油价可进一步大幅下滑，并预期油价未来数年可能在40至50美元区间徘徊，他相信，美国汽车销售难以推动经济增长，应维持财政盈余，才有足够资金维持退休员工福利。美国大选不会影响美联储决策。

    一起分析原油价格与美国通胀率。今年2月-6月原油价格从每桶26美元升至51美元，从6-8月原油价格从51美元下跌至39美元，最近油价回升接近每桶50美元，美国通胀率也上升0.4%，美联储偏爱的五年期通胀保值债券为1.3%，十年期通胀保值债券为1.4%。原油价格上涨，通胀率回升，原油价格下降，通胀率回落。原油市场复苏有助于通胀率回升。

    这与格林斯潘表示的油价已触底是一致的，由此，通货膨胀率仍然是美联储决定加息与否的首要经济数据之一，美联储常常提到的就业市场新增数据，这个数据与通胀率也是一致，美联储耶伦认为，非农数据强劲，新增就业增长，物价指数上涨源于消费需求增长，企业新增加生产资料投资，购买了机器设备，新增了雇佣员工。

    历史使人明智，美联储有很多理由维持低利率。通胀率、非农数据、金融市场等等。衡量美国通胀率有很多数据，如消费者物价指数、核心消费物价指数、扣除能源和食品的指数。然而，债券收益率与通胀率有相关系数。美国债券增长，约555万亿美元超过全球GDP的700%。三十多年来美国利率一直呈现下降趋势，廉价资金成为常见的事，维持低利率是不得而为之，加息与美元下行与堆积如山债务比较起来，债券收益率提升将推动债券价格下行，债券价格与收益率成反向相关，美国债券价格会随着美联储收紧货币而价格承受向下压力。

    小结语，美联储或在鸽派与鹰派之间摇摆。

 

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