债券市场或迎来发展机遇与投资机会

原作：龚蕾

    本周公布了一系列经济数据，数据显示咱们国家经济稳步前进，通胀回升，而全球投资者看好咱们国家债券市场，资金持续涌入，债券上涨。昨天，国债收益率继续走低而价格上涨。

    具体数据为，昨日，国债收益率继续下降，而且期限利差继续收窄：1年、3年、5年、10年期国债分别变动-0.85BP、-1.04BP、-2.80BP、-3.01BP至2.14%、2.31%、2.44%、2.67%。5年期上涨0.12%，10年期上涨0.17%。

    咱们国家现在是世界第三大在岸债券市场，拥有大约54万亿人民币，然而，这并不是单一债券市场，证监会下的交易所债市弥补了其余市场，受到人民银行控制的银行间债券市场，占未偿还债务约90%。

    咱们中国向更多全球投资者开放了在岸债券市场，据英国金融时报，人民币纳入特备提款货币篮子，成为了全球储备资产，深港通将给国际投资者带来更多机会。据法国巴黎银行，咱们中国债券市场近十年来年复合增长率约为20%，海外机构持有约2%，预期接下来五年海外机构持有债券将增长至5%至10%，资产支持证券，而咱们国际债券市场具有巨大潜力。价值投资引领资金方向，而投资者看好债券价值，也看好估值潜力。

    咱们国家逐步向全球投资者开放债券市场，彰显了金融改革的决心与信心，而且进一步放宽准入，让全球投资者资金进入而抓住投资机遇，对全球投资者是一个公开的邀请，后金融时代，许多投资者从发达国家股市转向白银市场，投资资金进入新兴市场债券和股票市场，对于新兴市场或迎来机遇。短期内，随着美元走软，新兴市场资产涨势或持续，经济改善越来越稳定。机构数据显示，近期涌入新兴市场资金，股市和汇率上涨，投资者看好新兴市场。

   第一，亚洲债券收益率较高。美欧债券收益率走低或为负数，而亚洲新兴市场债券收益率保持较高。据贝莱德集团对全球债券收益率研究，2010年至2016年以来美国债券收益率跌破2%，德国债券收益率跌破1%，然而，新兴市场债券收益率保持稳健且高于4%。稳定且较高收益率吸引全球投资者。

    第二，资金流入新兴市场。全球投资者第三季度大举涌入新兴市场债券，据贝莱德数据，三季度全球资金涌入新兴市场债券ETF达到58.2亿美元，而超过了第二季度的54亿美元，全球资金持续涌入新兴市场。新兴市场债券收益率吸引了投资者，到目前为止债券违约率很低，资金连续流入科技行业、新能源技术、医疗保健、电信通讯等行业，而新兴市场债券流动系数高而受到投资者青睐。

    第三，人民币资产热渐起。中银香港研究报告指出，随着人民币资产热的离岸市场显现，预期人民币债券增持热潮将会持续。人民币加入特别提款权篮子货币，人民币货币国际功能进一步增强。投资者转向人民币，连续增持人民币债券。资金已开始涌入亚洲新兴市场了，英国脱欧后更为明显，资金逐渐撤离欧洲股市，各国央行减持美元计价债券，新兴市场债券市场的资金流入却不断增长，投资者对新兴市场信心增强，价值投资引领资金走向。黄金具有价值，且不会随之时间推移而减少或增多，亚洲债券与新兴市场股市的价值更接近黄金价值。

   第四，今年六月以来，海外投资者连续增持人民币债券，规模达到476.78亿元，全球投资者正寻找高收益资产，而人民币债券是一个很好的选择。据国际清算银行研究报告，人民币日均成交量几乎翻了一倍，从2013年4月1200亿美元升至2016年4月2020亿美元。全球经济中心再次回到亚洲，消费者潜力正从欧美发达市场转回亚洲市场，全球投资者看好亚洲中等收入的消费潜力，尤其是咱们国家消费潜力。

   第五，资金回流白银。后金融时代，许多投资者从发达国家股市转向白银市场，投资资金进入新兴市场债券和股票市场，对于新兴市场或迎来机遇。新兴市场资产涨势或持续，经济改善越来越稳定。机构数据显示，近期涌入新兴市场资金，股市和汇率上涨，投资者看好新兴市场。强势美元上升动力有所减弱。从2015年以来新兴市场大部分货币从低迷反弹，强势美元让美元计价债券偿还成本提高，相反，投资者更看好新兴市场债券。新兴市场股票指数达5.5%，远高于美国欧洲市场的收益。新兴市场股票估值低于欧美发达市场，具有增长潜力。

   第六，银行间债券市场在资金流等方面有很大进步，资金流动性充足。9月份，债券市场发行各类债券约3万亿元，银行间债券市场现券成交11.2 万亿元，日均成交5327.1亿元，同比增长32%。债券市场稳定性与流动系数较高，全球投资者看好这个新领域，这是一个充满活力的市场，具有巨大潜力，人民币国际化给债券市场带来机遇，为了满足全球投资者需求，过去几年已逐步开放国内资本市场，最近的银行间债券市场，首次允许一个更广泛地外国投资者进入。

    小结语，较高的收益率，较为稳定债券市场，充足流动性，人民币国际化或为债券市场带来机遇。

    （以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）