美联储加息为何对A股市场影响有限

原作：龚蕾

 

   美国和中国是世界上最大两个经济体，市场预期美联储可能于本周加息，然而，加息对于咱们中国股市影响非常有限。

   为什么呢？

   美联储提高利率，意味着美国市场证券、债券、国库券等将要支付更高利率。低利率推动美国债券增长，大部分在美国以外其他市场。加息推升美元，而债券更加需要需求市场。咱们中国债券市场远好于美国和日本债券市场，虽然债券市场风险可能随全球市场而在增加，但是，各种因素推动中国投资进入美国市场，人民币不再像过去那样与美元紧密挂钩，人民币稳步地推动外汇储备藏汇于民，市场对咱们国内消费者信心逐渐增强，许多新措施限制了境外并购与国企海外房地产投资、以及跨境转账和外汇交易。

    金融市场稳定，债券流动系数较高收益稳定吸引了海外投资者，香港股市市盈率远低于欧美市场。咱们中国市场减持美债，以外汇储备适度减少来支持人民币上涨，中国13亿人口与巨大消费市场，推动了亚洲经济，成为全球经济增长驱动力。美联储加息预期虽然推升美元，然而，以美元计价债务更加昂贵，企业更愿意到在国内市场借钱，海外投资者愿意持有人民币计价债券或资产。

    美联储加息为何对A股市场影响非常有限呢？

    （一）历史上美联储加息后A股多为上涨。

     历史使人明智，以历史上美联储加息对应A股市表现分析：2004年6月美联储加息前A股小幅走低，但美联储加息后，A股却在后五个交易日上涨约2.8%。2004年11月美联储加息，加息后A股上涨。2005年2月美联储加息，加息后A股上涨，2005年12月美联储加息，加息后A股上涨，2005年9月、11月、12月美联储分别加息，加息后A股上涨，2006年1月、3月、5月、6月，美联储分别加息，加息后A股上涨。2015年12月美联储加息，加息后A在五个交易日内上涨约3.4%。

   （二）股市发展有自身规律。

    咱们国家A股市场按照自身规律运行，上市公司股票价格上涨基于财报盈利。美联储加息改变美国市场美元货币供应，提高美国市场企业借贷利率，储蓄利率，债券收益率，但是对于其它市场影响其实是很小。美国经济数据喜忧参半，2月非农数据增长但薪资低于预期。市场预期美国将推出基建、减税、医改等，然而，若基建或减税推出不及预期，美国股市可能下跌。3月15日美国债务上限将到期，据美国财政部数据显示，截至3月17日美国联邦债务总额为19.85万亿美元，美国要么提高债务上限，要么延长暂停债务上限的期限。

   （三）科学技术产业不会受到利率变化影响。

    加息或降低对科技发展影响几乎为零，美联储加息或降低，不会影响全球科技发展与生产力提升，咱们国家科技发展很快，科技创新提升服务，互联网拓宽企业服务，物流服务带动国内企业市场发展，美联储加息或不加息，均不会影响到科技进步与创新发展。股市上市公司中，科技股上涨有助于股市上涨，科技提升生产力，利率变化不会影响到科技进步。

    （四）较低市盈率与价值投资潜力。

     亚洲股市市盈率低于欧美市场，咱们国家香港股市市盈率远低于欧美股市市盈率，较低市盈率吸引海外投资者，经济学家希勒研究认为，美国股市市盈率已较高。而咱们国家香港股市市盈率具有吸引力，吸引海外投资者进入，进而进入内陆市场。

     （五）基础设施建设与公共服务发展。

      美联储提高利率，提高了美国企业借贷成本，然而投资者却看好亚洲基础设施建设投资，相关企业从亚洲银行贷款，相关上市公司盈利预期增长，亚洲基础设施建设与一带一路推动A股大慢牛。

     （以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流）