美国通胀率达到十年最强劲

原作：龚蕾

   美国通胀率接近六年来高点。

   据美国劳工部上周五公布报告，截至7月的12个月，消费者物价指数上涨2.9%。核心CPI同比增长率2.4%，这是2008年9月以来最大增幅。

   （一）七月消费者物价指数达到十年来最快，十年期美国国债通胀保值证券TIP上升。尽管如此，通胀预期几乎没有起飞迹象，美联储进一步收紧货币，进一步加息概率随着每次释放而逐渐减少。核心通胀回到美联储目标。

    债券市场没有充分理由看涨通货膨胀，消费者在航空和玩具等购买增加，更高燃料成本转嫁给乘客。核心消费者价格上升，可能促使美联储进一步加息，但美联储已控制通货膨胀，准备触发提高利率以降低过热。

    （二）通胀上升，债券价格会上涨吗？

     通胀是债券比较敏感的指标，然而，即便消费者物价指数上升，6月份上升2.9%，7月上涨2.9%，长期国债收益率也没有上升，债券价格得到良好支撑。

     美国国债没有抵消通货膨胀增高，相反，美债收益率反映在投资者对消费者物价指数年底预期。目前，美国十年期国债收益率约2.85%，这是2月份水平，三十年期国债收益率仍为2.9%，通胀上升，利率反映在债券收益率曲线上。

    债券市场对美国通胀温和预期表现为盈亏平衡，平衡市场。换句话说，盈亏平衡曲线支持这样一种理论，即投资者认为最近价格上涨是暂时的。

    债券买家的理由有两个：

    1、工资增长较慢，6月份平均每小时工资增长0.2%，同比2.7%，虽然工资上涨，但工资努力跟上通货膨胀，表明消费者购买力实际下降。

    生产者价格上涨，企业把更高成本转嫁给消费者，获得利润。6月份生产者价格上涨3.4%，这是2011年来最高水平。

    2、贸易对通胀影响尚不得知。美国提高关税可能扰乱全球供应链，短期提升进口商品成本，通胀可能较长时期内降低。