这些年，乐视究竟挣没挣着钱？看完这个就知道了

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一边用投资者的钱扩张版图，一边再用这个版图吸引投资者投自己，贾跃亭的征途是星辰大海还是毅种循环？

 

文/ DT财经 王珏（微信公众号：DTcaijing）

被指拖欠供应商款项，而后市值蒸发超百亿的乐视，这两天被各种“药丸”的声音淹没。

尽管贾跃亭表示公司要用结果回应质疑，但还是有很多人认为，这是乐视“泡沫即将破灭”的前奏。这样的质疑，过去几年乐视已经历了好几轮。

人们看空乐视，可能因为这两年它的确挺“膨胀”：

又是跨界做手机，又是造智能汽车；一边跑去美国买地，一边要和普京共进晚餐；一年要开N场发布会，还叨念着要“生态化反”……这满世界折腾的行事风格，让人们疑窦丛生：这家做视频网站起家的公司，到底有多少本钱够这么玩？

▍过去几年，乐视究竟赚了多少钱？

撇开诛心之论，DT君首先通过数据来理一理乐视这几年来的盈利情况。

作为上市公司，乐视旗下部分业务会被纳入上市公司“乐视网信息技术（北京）股份有限公司”（简称：乐视网）的年报。这个公司也是整个乐视版图的起点，主营大家比较熟悉的那个视频网站乐视网，2009年8月上市，它也是中国第一家在A股上市的视频网站。

上市已6年，乐视网发展的怎么样？

从财报来看，乐视网的营业收入连年增长，几乎每年都比上一年翻一番，在2015年还突破了130亿人民币，似乎形势一片大好？

不过，盈利的表现却并不稳定。乐视网的利润总额在2013年曾达到过2.5亿元，2014年却急降至7000多万，2015年为9600万，去年利润率仅有0.7%。

▍背靠传统大项，年入账130亿

当然，互联网公司从来都是不以盈利论英雄的，我们再来探探乐视的营收潜力。那么，这几年乐视的营收能保持年年翻番，到底是哪些业务在发力？

先上图：

乐视网营收的核心，其实还是围绕视频业务。

贡献最大的是终端业务，主要就是以内置乐视网视频内容为卖点的乐视超级电视和乐视盒子等硬件设备。以2015年为例，终端业务占了总营收的46.8%。随后是付费业务和广告业务，二者分别贡献了乐视网约20%的营收。

以上三项业务的收入加起来，逼近总营收的90%。

付费和广告是视频业务的传统盈利方式，真正让乐视领先其他视频网站一个身位的，主要还是在2013年5月推出的超级电视。

用乐视自己的话说，这个超级电视打通了从内容到终端的生态圈，让用户从内容到硬件一站式享用乐视的服务。这个自带视频内容（部分还是乐视独家版权）的价值点，也确实帮乐视在大牌云集、竞争激烈的电视机市场赢得了一片空间。

2015年，电视终端业务已经成为比内容本身还要赚钱的业务，年收入超60亿。11月9日，乐视致新总裁梁军公开表示，从2013年上市至2016年10月底，乐视超级电视累计销量近900万台，即将进入到中国电视销售的前三名。

软件硬件都开发完的乐视，还把目光投向了影视内容制作。

《甄嬛传》、《芈月传》等热播剧，都是乐视网旗下的花儿影视出品；去年走红的网络剧《太子妃升职记》，出自乐视“老板娘”甘薇之手，虽不纳入上市公司业绩，也被认为是广义上的乐视出品。

总之，如果只看乐视网的主营业务增长情况，那确实是走在了视频网站的康庄大道上：基础是付费和广告，增长点是硬件终端，新生业务是原创内容……

▍然而，那些烧钱大项并没被记在财报上

虽然乐视网业绩连年翻番，但别忘了这些只是乐视版图的一部分。

乐视旗下真正具有话题性的业务，比如乐视手机、乐视汽车、乐视体育、乐视VR……他们与A股上市的乐视网并没有直接的从属关系。

引发网友质疑和吐槽的恰恰主要是它们。

乐视汽车，尽管只在发布会上开出30米，但在汽车领域上乐视可是撒开了砸钱：又是花7亿美元并购易到用车，又是与法拉第未来深度合作，还去美国建了厂……但这部分的钱现在显然还收不回——汽车量产遥遥无期，美国计划也没有新进展，法拉第未来最近还被外媒爆出有6名高管相继离开。

更直接的“槽点”来自于乐视手机。

乐视2015年才进军互联网手机界，却不幸碰上了中国智能机市场的“滞涨”期。别说乐视，前辈小米和魅族都遭遇了前所未有的困境，而乐视对此的态度是：“那就赔本卖。”乐视移动总裁冯幸接受媒体采访时都直接说了，“乐视就是要把手机硬件引向负利时代”，以“生态”代替硬件来赚钱。

赔本手机给乐视换来了多少会员付费我们无从得知，但以业界一般认为的每台乐视手机亏200元来算，按照乐视的说法，今年乐视手机已出货1700万，算算已经亏了34亿元。于是这两天乐视被爆“拖欠上游供应商近百亿”，很多人表示“并不意外”。

乐视旗下的其它产业，比如乐视体育，正开足马力全世界买版权、搞合作，这野蛮扩张的速度也不比前两者来得慢。

而这些新产业要烧的钱，绝非是乐视网那几千万利润能填的，于是，贾总若想继续撑下去，就需要不断画饼和融资。可问题是，不论是烧大股东的钱还是散户的钱，市场对一家公司的耐心始终有限，能看到实实在在的盈利潜力人们才继续愿意投资。所以现在的问题就是：乐视汽车、乐视手机、乐视体育或是乐视VR……谁能够成为视频业务之后乐视版图的新基石？

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