周五两市微幅低开，开盘后用跳水恐慌洗出不坚定者，然后开始稳步上攻。沪指收盘涨20点，创出10个月新高，周K线光头光脚阳线。行业板块方面：钢铁、房地产、银行、计算机板块、举牌、养老等概念板块涨幅居前；资源、高送转、水利建设等板块跌幅居前。截至收盘，沪指报3261.94点，涨幅0.62%；深成指报11036.53点，涨幅0.63%；中小板指报6921.69点，涨幅0.44%；创业板指报2167.53点，涨幅0.97%。其中，钢铁行业最新研报如下： 导读 【华菱钢铁（000932）】：过会预期升温，值得持续关注 【宝钢股份（600019）】：12月出厂价上调，全年业绩向好几成定局 研报精要 华创证券 华菱钢铁于9月末披露重大资产重组草案修订稿，公司拟转型为从事证券、信托、保险等金融业务及节能发电业务的双主业综合平台。10月26日，申请获得中国证监会受理。在市场震荡的格局下，近日华菱钢铁录得15%的涨幅，表现突出。由于公司重组过会预期升温，我们对其目标价进行上调。 投资要点 1.金融节能双轮驱动，打造湖南省金控平台 近年来受宏观经济影响，钢铁生产经营遭受冲击。华菱钢铁拟置出利润亏损的钢铁资产，置入优质的金融资产来提振业绩。本次重组完成后，华菱钢铁将持有财信投资100%股权、财富证券100%股权、湖南信托96%股权、吉祥人寿38.26%股权、湘潭节能100%股权、华菱节能100%股权，公司的业务范围将涵盖金融及发电业务，形成以“金融+节能发电”双轮驱动的业务架构，有望成为立足湖南、辐射全国的金控平台。 2.金融资产的未来发展空间巨大 通过注入相关金融资产，华菱钢铁将集齐证券、信托、保险等牌照，同时配套融资募集的84亿元将全部注入金融资产，这将有助于公司扩大业务规模，有效拓宽盈利渠道。对目前二级市场上体量较小的金融类公司，财富证券、湖南信托和吉祥人寿的估值均偏低，未来增长具有优势。其中，财富证券是湖南省唯一的国有地方券商，2016年截至目前其股票交易量市占率为0.58%，经纪业务佣金率为0.045%，高于行业水平。吉祥人寿是湖南省内唯一的寿险牌照持有者，尚处于发展初期，而2016年前四月的保费收入已经接近去年全年收入的2倍，有望今年进入盈利周期。湖南信托近年平均报酬率稳定上升，截至2016年4月底，平均报酬率为1.32%，受托管理资产规模为433.26亿元，主动管理能力突出。地域优势加上背靠实力雄厚的国有金融企业财信投资，各金融业务平台之间将形成良好的优势互补、资源共享，进一步撬动公司未来发展空间。 3.投资建议 目前公司的重组进程正在稳步有效推进，过会的确定性强，有望于明年初完成重组事项。此外，湖南省的AMC牌照由华菱控股全资子公司财信金控持有，与华菱钢铁是兄弟企业关系。在地方AMC牌照可以只转让不处置的新政下，华菱钢铁旗下的金融公司可介入不良资产管理，潜在价值值得期待。基于公司置入资产盈利稳定，配套融资后续价值提升，股东及地域优势明显，业务协同效应优厚，我们预计公司仍有一定向上空间。增发完成后，上市公司的净资产合计186亿元，对标其他上市金控公司，我们给予其2.8-3倍PB，预计公司总市值在520-557亿元之间，增发后总股本为76.74亿股，对应每股价格6.8-7.3元/股，继续持推荐评级。 4.风险提示：重组进程不如预期。 兴业证券 12月出厂价再度大幅上调。公司公布2016年12月产品出厂价：热轧、酸洗、普冷、热镀锌、电镀锌、镀铝锌和无取向硅钢分别上调300、200、200-260、200-260、200-260、200和100-200元/吨，这是在10月大幅上调、11月微微上调基础上的再次大幅上调。 原材料成本端大幅上行是此次调价的主因。粗钢最主要的原材料成本在于铁矿石和焦炭，近一个月以来，铁矿石现货价格从414.4元/吨上涨至目前的522.2元/吨，焦炭现货价格从1555元/吨上涨至目前的2040元/吨，仅仅这两种最主要原材料涨价便带来成本端上行355元/吨，这也导致最近两个月以来钢厂的盈利面一直呈下降走势的原因。成本端上行使得下游钢厂被迫提价以缓解压力，公司也不例外。 公司全年业绩基本锁定，预计是近年来高点。公司今年前三季度实现业绩55.98亿元，四季度的出厂价迄今为止已经全部公布，较9月份出厂价相比是逐月升高的趋势，但是考虑到成本端也在不断迅速上行，因此四季度涨价主要是成本端上行推升所致，综合业绩可能会稍逊于三季度，但是即便如此，全年业绩超过70亿元应该是大概率事件，预计创近年来的高点。 预计公司2016-2018年归母净利润为74.96亿元、85.69亿元和92.68亿元（不考虑宝武合并），EPS为0.46元、0.52元和0.56元，对应目前PE分别为13.0倍、11.3倍和10.5倍，维持公司“增持”评级。 风险提示：钢价持续下行；原材料成本上行过快；公司降本增效不达预期；供给侧改革不达预期。 技术解盘仅供参考，风险自负。 研报精要 yanbaojy 每天为您提供新鲜出炉的深度研报，让您深度研判市场热点。
【华菱钢铁（000932）】：过会预期升温，值得持续关注
【宝钢股份（600019）】：12月出厂价上调，全年业绩向好几成定局
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