长江证券
单张纸油墨龙头，竞争优势突出
公司主营产品为单张胶印油墨，在国内细分领域位居领头羊位置。2012年并购了法国庞氏油墨，新增了UV油墨等产品，完善了基地布局和产品结构。目前，公司拥有年产2.6万吨油墨产能，产品应用于单张纸、各类包装领域等。相比同行，公司具有领先的技术优势，产品质量优异；采取基墨组模式生产，有效降低了成本，并扩大了产品色域范围；采取扁平化的营销模式，更贴近客户，及时服务。
油墨行业：平稳发展，国内集中度逐步提升
中国经济的发展，带动了油墨产业的进步。2015年国内油墨产量达70万吨，市场容量达400亿元左右，20年间产量增加了6倍，随着印刷产业的发展，油墨行业依然保持平稳增长。目前国内油墨行业比较分散。环保愈发严格，逼迫不达标中小企业退出，集中度有望提高。公司为单张纸胶印油墨王者，依靠综合优势，强化渠道拓展，将继续扩大市场份额，实现增长。
转型看点之一：借力“互联网+”，实现突破
公司于2015年10月成立子公司“印客无忧网络科技有限公司”，正式迈入电商新蓝海。油墨及其他耗材的传统销售模式重度依赖经销商，由于库存、物流等因素导致行业整体运行效率不高，引入电子商务模式，能够缩短流通渠道，降低经销商和印刷商采购成本，帮助公司赚取差价收益，提高客户粘性，增加利润来源。
转型看点之二：瞄准高潜领域，打造第二主业
国内经济面临增速换挡、结构优化和动力转换的新常态，政策鼓励企业加大创新力度，调整增长模式，实现快速转型升级。公司年报提出，探索发展新产业，积极筹划对相关产业的并购、新兴行业的探索，充分利用上市公司信息优势、融资优势，实现公司二次创业的飞跃发展。
投资建议：首次给予“买入”评级
公司是国内油墨龙头，持续加强创新，优化产品结构，提高盈利能力；同时，探索发展新兴产业，致力于打造第二产业，实现公司的快速发展。内外合力促发展。预计公司2016-2018年EPS分别为0.18元、0.20元、0.22元，首次给予“买入”评级。
风险提示：1.市场开发风险；
2.环保政策风险。
招商证券
收购威富通，构筑超纤+移动支付SaaS服务双轮驱动：华峰超纤拟通过增发并募集配套资金收购威富通，以实现支付运营+超细纤维双主业布局。威富通作为国内领先的移动支付软件技术及增值业务提供商，以其自主开发的云平台系统结合SaaS商业模式，向银行、财付通为代表的第三方支付公司、商户等移动支付行业参与方提供技术加营销的一站式解决方案。利用自身拓展团队和合作渠道向银行、第三方支付公司导入商户资源，并负责商户的移动支付接入、交易系统开发维护和后续营销等增值服务。我们认为威富通的核心能力在于解决了清分的合法性，同时又融合且平滑了以财付通等为代表的第三方支付生态与银行体系这两大阵营间纯粹的竞争关系，从而实现互惠共生。
银行模式将成为威富通支付分润的主要形态：威富通的移动支付分润业务分为银行模式和受理机构模式，银行模式是威富通目前的主要业务模式，通过为银行及其商户提供技术服务，向银行收取技术服务费。受理机构模式是威富通发展初期的主要模式，只负责交易闭环中的数据处理而并不触碰资金清分这一敏感环节。银行模式下，可通过银行的海量商户资源迅速增加移动支付交易流水，并借助银行强大的支付清算能力缩短技术服务费账期以改善威富通现金流质量，目前从五大行到城商行、农信的各级签约银行已超过60家。
去“二清”+微信“小程序”，双重引爆威富通高成长性：1）借助央行清理二清机构之风，部分无支付资质的企业将其二清业务商户由威富通推荐给威富通的签约银行进行支付清分，此外，威富通也将原有的二清业务商户引入到签约银行清算体系进行支付清分。外加银行自拓客户和签约银行数量的迅速扩张，银行模式分润业务有望迎来爆发式增长。2）2017年1月9日微信小程序正式上线，市场规模超千亿，二维码在作为移动支付的基础交互渠道之上又叠加了全新的使命，超级综合入口效应被进一步强化，大大有利于移动支付的快速普及，威富通移动支付分润业务高速成长的逻辑被进一步强化。
首次“强烈推荐-A”评级：预计2016-2017年EPS分别为0.28、0.53、0.68元，考虑增发稀释，现价对应98/50/40倍PE。采用分部估值法，超纤业务和威富通分别给予50倍和70倍估值，2017年预测利润对应摊薄后220亿市值，首次覆盖并给予“强烈推荐-A”评级，稀释后股本对应目标价34.00元
风险提示：增发收购预案尚需经监管层审批；双主业经营带来的管理风险。
东方证券
政策红利带来发展转机，业绩稳定增长。2011年贵州省曾发生单采血浆站关停事件（公司在贵州浆站由6个减至1个），对公司采浆量造成了很大影响。但是，随着近年来国家血液制品浆站审批加速和血液制品政府最高零售价限价的解除，公司迎来发展良机。12-16年，公司共获批设立8个单采浆站（分站），大大增强了采浆能力；15年5月，血液制品取消政府定价，需求旺盛导致价格出现上涨。受益于产量和价格的双重提升，公司业绩表现良好，16年前三季度，公司营收和净利润同比增速分别达到27%和33%。
公司是血制品龙头企业，竞争优势明显。公司的竞争力主要体现在：1）公司可生产11种血液制品，在国内企业中居于首位，血浆利用率高；2）单采血浆浆站数量多。公司有23个浆站（仅次于上海莱士），保证了生产原料的供应；3）重点品种市占率高。公司人血白蛋白和静注免疫球蛋白市场规模在国内企业中都居于前列，凝血因子Ⅷ和凝血酶原复合物都是批签发量最大的企业。
“血液制品+疫苗+单抗”战略布局已具雏形，值得期待。受行业整体动荡影响，公司疫苗业务近年表现不佳。但我们认为随着出口业务的实现和新产品上市，疫苗板块可能会逐步实现盈利。公司于13年开始布局单抗研发，目前已有曲妥珠单抗、贝伐单抗和利妥昔单抗获得临床批件。我们认为，公司三驾马车的战略布局已经初步实现，在血液制品业务表现良好的基础上，疫苗和单抗业务可能会带来新的增长亮点。
财务预测与投资建议
我们预计公司2016-2018年可分别实现净利润7.33/8.51/10.10亿元，对应EPS为0.79/0.91/1.09元，参考可比公司平均估值水平给予公司17年53倍市盈率，对应目标价48.23元，上调给予“买入”评级。
风险提示
如果行业再次出现浆站关停事件，将会对公司的业绩造成不利影响。
如果公司疫苗业务调整恢复不及预期，则会对整体业绩有所拖累。
招商证券
均瑶入主爱建，旧貌换新颜，飞跃发展逐步证实。均瑶15年9月份接棒上海国际集团，爱建集团增长迅猛，16上半年信托资产规模蹿升至1360亿，同比增长97.5%，涨幅惊人；实现净利润3.12亿，环比增长23%，规模叠加业绩的超高速增长态势展现股权结构变动后公司的新面貌。未来均瑶获得实际控制权，公司将进一步享受大股东的优质资源，加足马力发展信托主业，预计17年资产规模继续翻番，业绩大幅提升，逐步兑现公司的跨越式发展。
信托行业量增价涨，监管倾斜，尽享甜蜜2017。信托监管态度由过去长期打压转变为相对利好、通道业务洗牌推升量价齐升、房地产融资需求和基建项目持续上马等多重利好因素，我们预期17年行业信托规模28.6万亿，同比增48%，营业收入1230亿，同比增19%；利润总额850亿元，同比增18%。
信托主业，撸起袖子加油干。信托业务作为公司最大利润来源，在行业增速出现向上拐点的同时，将以更快速度前进。目前爱建信托资产规模便已展现惊人增速，16H1增速97.5%VS行业的9%；我们预计公司16年信托资产规模可达到1800亿，同比增长90%VS行业的18%；17年我们继续展望公司信托资产规模膨胀至3600亿，同比增速100%VS行业的48%，预期爱建信托实现营收19.14亿，其中手续费及佣金净收入15.66亿，净利润9.76亿。
定增增强公司资本实力，金控加速行驶，信托+租赁+证券业务齐齐发力。公司拟以9.2元的价格向均瑶定向增发2.39亿股份，筹集22亿资金，主要用于：增资爱建信托12亿、爱建租赁5亿、爱建资本4亿，偿还银行借款1亿。
投资建议：我们维持公司强烈推荐评级，1）均瑶入主，飞跃发展逐步证实；2）信托行业量增价涨，监管倾斜，尽享甜蜜2017；3）信托主业撸起袖子加油干，17年资产规模翻番；4）定增增强公司资本实力，金控加速行驶；预计公司2017年EPS为0.62元，总市值317亿，对应目标价18.91元，空间45%，对应公司30倍17年备考PE估值。
风险提示：定增进程低于预期。
西南证券
平安城市领导者，打造“大安防”战略布局。公司致力于将自身打造为国内领先的智慧城市建设运营商，同时提供铁路行车安全、数据安全和金融安全等诸多领域安防解决方案。业绩方面，公司2016年前三季度实现营业收入9.31亿元，同比增长51.13%；实现归母净利润2.01亿元，同比增长229.09%。业绩快速增长原因一方面在于公司主业内生增速良好，另一方面公司所收购资产实现并表，显著增厚了公司业绩。公司把握“平安中国”政策脉搏，自2012年开始持续并购各细分领域的优质标的，力求各领域安防业务深度与广度兼具，持续推进“大安防”战略布局。
发力“智慧交通”，抢占电子车牌广阔市场。电子车牌是RFID技术在物联网领域的最新应用之一，对于采集动态交通信息、缓解城市拥堵意义重大。目前公安部已将电子车牌试运行标准上报国标委，电子车牌的国家标准有望在2017年颁布。公司于2016年6月25日发布公告拟收购中兴智联84.86%股权，中兴智联是电子车牌标准制定的主要参与方，基于中兴强大的物联网技术，围绕电子车牌形成了“车牌—读写器—系统”全产业链系统。未来公司将利用中兴智联的研发平台，与中兴在物联网产业加强合作，使公司的渠道优势与中兴的技术优势形成合作共赢的局面，抢占电子车牌的广阔市场。
并购中兴物联，聚焦物联网大市场。物联网已成为运营商及众多科技企业重点布局的方向。据测算，2016年国内物联网行业的整体收入将超过1万亿元；至2025年全球物联市场规模将达到19万亿元，中国物联市场将突破3.5万亿元。公司于2016年11月30日与12月29日分别发布公告，拟收购中兴物联11.43%及84.07%股权。同时签订业绩对赌协议，中兴物联承诺2017-2019年合计净利润不低于2.1亿元。中兴物联以“连接”技术为核心，专注于物联网企业级市场。并购完成后，高新兴将进一步夯实以物联网为技术核心，以公共安全为应用核心的“公共安全+物联网”战略，公司将补全自身在物联网“连接层”的技术与产品空缺，完善在物联网领域的全面布局。
盈利预测与估值。未来三年公司智慧城市与轨交安全业务均有望保持30%以上年复合增速，受益于铁塔公司基站建设的巨大需求通信安全业务2016年有望实现收入的成倍增长，同时考虑2017年中兴物联并表带来的业绩增厚，我们上调17、18年盈利预测，预计公司2016-2018年EPS分别为0.29元、0.39元、0.47元，对应PE分别为55倍、40倍、34倍。参照智慧城市板块平均PE水平，给予公司2017年50倍PE，对应目标价为19.5元，维持“买入”评级。
风险提示：通信安全业务营收高增长不可持续的风险；平安城市安防监控业务竞争趋于激烈的风险；电子车牌业务推进不达预期的风险；并购资产业务整合不及预期的风险；并购项目推进或不及预期及业绩实现或不及承诺的风险。
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