结构性金融工具（structured instruments）主要包括： Mortgage-backed securities(MBSs), Asset-backed securities, Collateralized debt obligations(CDOs), Collateralized loanobligations(CLOs) 和Coveredbonds等。

这里主要介绍一下MBS，这是一种由住房贷款（Mortgage）打包成的金融固收产品，就是银行或其他贷款机构将他们的一些住房贷款打包在市场上出售，再由投资者买下这些贷款包的份额，然后每月按份额收取贷款利息并承担这部分贷款的违约风险，而贷款机构收到投资者买贷款包的钱后就可以用于其他投资或再贷款。在这种模式下，贷款机构就成了借贷双方的代理中介，收取代理管理操作费用，不再承担贷款风险，也不再享有贷款利息。

因为房地产的涨跌周期很长，从一段短的时间期来看，一般房产市场都是上涨的，另外大多数房屋贷款有政府机构担保（如美国FreddieMac， Fannie Mae和加拿大的CMHC），所以房屋贷款的违约风险通常很小，在2008年以前，大家都认为这种金融产品几乎是无风险的，而且收益又比国债高，从而蜂拥进入，加上金融机构为逐利而推波助澜，最后导致了2008年的次贷危机，令很多人血本无归，倾家荡产。

虽然次贷危机后政府增加了一些管理，但我个人认为以现在的趋势发展，再次发生类似危机的可能性已经越来越高，特别是加拿大，房价和收入比已经严重失衡。虽然有潜在的风险，但这类投资在目前全球资产泡沫环境下，对有很大资产部分需要分配到固收资产的投资者，还是可以考虑分配一定比列资金的，毕竟大部分投资都是要冒风险的。因为比起把所有分配到固收资产的资金投入买债券，买合理比例的MBS能增加多样性从而减低集中性风险，另外因为有利息分配，也可以提供流动性需要。

另外几种结构性金融工具和MBS基本是类似的，只是打包标的不同；Covered bonds有点特殊，发行机构还要继续承担违约风险，就是投资者能获得抵押资产和发行机构双重担保，所以它的风险相对较低，所以收益也相对较低。