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目前的市场更适合谈论定投买入而非赎回，但很多投资者在开始定投时都有一个疑问，我一直坚持下去，究竟该以什么样的目标来结束定投才合适？确实，定投的卖点非常重要，曾经有些投资者在2015年没有在高位选择赎回，后续虽然坚持定投，净值仍然像坐了过山车。过往的数据表明，定投可以对买点不敏感，但一次定投最后能不能赚钱，能赚多少钱，确实与卖点息息相关。
俗话说的好，会买的是徒弟，会卖的才是师傅。下面我就来介绍几招擅长的组合拳，来寻找定投的卖点。
第一招：守株待兔
这招别名叫“等风来”。
我们都知道A股市场虽然时间不长，按照指数来看的话，存在时间最长的也就27年的上证指数，上证50、沪深300指数等则不足20年，但是不管怎么样，短如上证50，沪深300，乃至更短的创业板指，好歹都经历过牛市，守株待兔等风来，就是等待下一轮牛市的到来。以中国人的智慧和中国的经济增长速度，这是完全可以期待的，这就是定投“赌国运”的由来。从目前看，中国仍是一个有活力、具备持续增长力的经济体，未来的牛市是完全可期的。
大方向定了之后我们来看数据。
以上证50为例，数据取自2004年1月2日至2017年6月1日。
定投1年的年化收益情况如图1:
上图中蓝色线是上证50指数，对照左边轴；红色线是对应的蓝色线上的点开始定投一年后的收益情况(正好是简单年化收益)，对照右边轴。
可以看出，定投1年正好等到风的收益还是很可观的，总共出现3次风口，最少的两次(2009年和2015年)定投收益也有60%+，最多的那次(2007年)甚至定投收益超过130%。我保守一点取50%还是可以的。
定投2年的年化收益情况如图2:
定投2年正好等到风的年化收益也不错，一次超过40%，一次近90%，保守一点取30%好了。
而定投3年的年化收益情况如图3:
定投3年正好等到风的年化收益，一次近30%，一次超过60%，保守一点取20%好了。
定投5年的年化收益情况如图4:
定投5年正好等到风的年化收益：一次近20%，一次超过10%，保守一点取10%。
综上，不管是等1年2年，还是3年5年，只要风来了，保守一点的年化收益都是可以让人满意的，哪怕是5年的年化10%，对投资者的回报也还不错。
点评：该方法主要是通过参照历史收益率来判定何时该结束定投。
第二招：估值大法
这个方法算是老生常谈了。大体的思路无非是低估值的时候开始定投，高估值的时候开始卖出，既有买点又有卖点，顺带还自动选好了标的。
只不过，很多人不知道怎么看估值水平，以指数基金为例，目前主要是通过指数基金成分股的PE(市盈率)、PB等数据在历史中的位置来看，一般来说，市盈率、市净率越低，越靠近低估值区域开始定投越安全。越靠近历史的高估值区域越要加倍小心，特别是临近顶点时，建议投资者分批赎回，等靠近熊市的区域再次开始定投。
点评：计算平均市盈率、市净率是个大工程，不过网上已经有现成的资源可供参考，有些微信公众号每日推送各大指数的估值数据，方便普通投资者对比。
第三招：趋势大法
在趋势分析上，有一个概念，叫做“背离”，以MACD指标为例，它的走势应与股价趋势保持一致，即当市场走势创出新高的时候，该指标也应随之创新高，或者是同样处于一个向上的趋势，反之亦然。如果出现相反的走势，则意味着市场即将见顶或者见底，此时就应注意要逢高卖出或是开始逢低建仓。历史数据证明，底背离往往要一而再再而三(所谓二重底背离，三重底背离)才能确认是真的是底部，但是顶背离往往一次就能确认是顶部。既然是这样，长期坚持下来的定投当然可以选择在指数高位顶背离的时候，先赎回离场。当然，对定投来说，这里的顶背离最好选择级别比较大的均线来观察，比如日线顶背离甚至周线顶背离。
也有一些趋势投资者认为，还可以用MA线(MA线是Moving Average的简称，也就是移动平均线，比如MA5就是5天的收盘价的平均值)来找卖点。
我们可以简单分析深证成指的日K线，日K线在它们之上的是上涨的大部分，日K线在它们之下的是下跌的大部分，一般来说，趋势分析者用的最多的是两个工具：一个是MA60(60日均线)，一个叫MA120(120均线)。从深证成指的分析来看，MA60的效果更好些，也就是说在定投了很久之后，如果日K线有效跌破MA60，定投就可以考虑赎回了。
另外，市场中也有以MA20为基准(这里的20也有可能是21,22之类的，大同小异了)，日K大于MA20就上车，日K小于MA20就下车。很简单的思路，拉长时间来看可以抓住大部分的牛市，避开大部分的熊市，但这一模型在震荡市则收益非常差。
点评：均线理论对于股票投资者可能很普遍，对于基金投资者则显得较为新鲜，目前一些基金公司推出的智能定投也借用了这一套理论，但投资者如果准确判断了顶部是不够的，还需要严格执行原来的交易计划，不要因为牛市顶部的狂热气氛，迟迟未能作出止盈的决定。
第四招：人气大法
不管投资江湖到底是江还是湖，里面至少都是人，有人的地方就有行情，无财可图的时候人自然会作鸟兽散，此乃人性，也应了天下没有不散的人气这句老话。
判断人气的方法在定投什么时候买一文中已经多有涉及，比如以日均换手率来看的Value500人气指标，新基金发行，以及股票开户数和基金开户数，还有融资余额等等，甚至还有一些土方法比如看周围的人谈论股票的频繁程度，证券营业部门口的自行车多少等等。
不得不说这些人气指标在决定定投什么时候买的时候更有用，因为对定投而言我们并不需要追求买在最低点，只需要买在底部区域就好了，左偏一些右偏一些的问题并不大，这样略有些模糊的人气指标就能纷纷派上用场了。
但这些指标用在定投什么时候卖的上面就略有点尴尬了。以看周围人谈论股票的频繁程度为例，到底多少人多么频繁的谈论才算是市场过热了呢，或许百度、腾讯它们的人工智能通过分析大量的搜索数据还真能知道。
一定要我给点建议的话，我不负责任地说两嘴：比如新基金月度发行量破2500亿，比如融资余额翻倍突破1万6000亿，这种时候，我觉得定投就可以慢慢撤退了。
基金投资仅仅计算收益是远远不够的，更多的时候，我们要对投资的风险有一个清醒的了解，并及时地做好安排，以使我们的投资更加安全。
我的买卖的成败并不完全寄托在一艘船上，更不是依赖一处地方，我的全部财产，也不会因为这一年的盈亏而受影响，所以单单是这些货船还不足以使我如此忧愁。
—— 莎士比亚（1564-1616）《威尼斯商人》第一幕，场景一
上面的话援引自莎翁的《威尼斯商人》。虽说只是寥寥几句话， 但其中却道出了很多有关风险管理的商业智慧，非常值得借鉴。其实，做基金投资也是同样的道理，我们仅仅计算预期收益是远远不够的，更多的时候，我们要对投资的风险有一个清醒的了解，并及时地做好安排，以使我们的投资更加安全。
那么，作为一个基金投资者，我们怎样才能更好地把握基金风险呢？我觉得以下几个方面可以为我们提供很好的思路：
第一，我的投资目标明确吗？我愿意为此承担多少风险？
进入主题之前，先给大家讲一个有趣的现象吧。在大众心理学里面，羊群效应是一个挺有意思的发现。曾经有段时间观察者们看到，羊群是一种很散乱的组织，平时在一起也是盲目地左冲右撞，不过，一旦有一头羊动起来，其他的羊也会不假思索地一哄而上，全然不顾前面可能有狼或者不远处有更好的草。
后来的人们就发现这种羊群效应其实在大众投资领域也非常常见。具体的表现就是，人们投资理财对于风险全然不顾，对自己的收益目标也并不清晰，只是在上涨的时候简单地跟风买入。随后不但收益落空，本钱也可能受损。
如你所知，在金融市场上，基金的投资和其它投资一样，风险和收益是相伴而生的。作为一个基金投资者，首先应该明确两件事情，一是自己的风险承受能力，二是自己的收益目标，切忌盲目跟风。比如，你是一位每月背负房供和汽车贷款的工薪阶层，或许高杠杆的分级基金就不值得你去冒险。
在选择基金时，如果你是一个风险承受能力比较强，想尽情享受牛市带来的刺激，可以选择股票等权益类基金；而只想稳定些获取较高收益，可以选择指数基金；如果你对风险极度敏感，又对银行存款那点收益极度不甘，则可以选择货币型、固定收益类基金。
在选择股票型基金时，如果希望短期内就能获得高收益(当然也往往伴随高风险)，你可以选择那些短期收益比较高、基金经理操作风格大胆、重仓创业板类的股票基金；如果你希望长期持有，来获取阶段性的、更可靠的高收益，可以选择那些过去2-3年收益稳定增长的、基金经理操作风格稳健、重点配置蓝筹和成长股的基金。
第二，基金评级够不够好？
如果你是一个上班族，工作几年有了一些储蓄，想通过基金理财实现财富的保值增值，但又没有时间去研究基金公司的招募说明书和定期报告，或者根本不具备评价基金的专业知识，小编倒是觉得定期地关注一下评级机构对于基金的评价，是一个简单却行之有效的方法。
目前晨星公司是基金评级领域的佼佼者，其评级的权威性为行业所公认。通常情况下，晨星公司会把基金历史的风险调整后收益进行比较，以此反映基金经理的投资管理能力，这是一个定量评价指标，旨在为投资者提供一个简化筛选基金过程的工具。我们可以来看个例子：
（数据来源：晨星公司，截止2015年5月18日）
我们可以拿汇丰晋信科技先锋股票和华商价值精选股票两个基金做个对比。如上图，从晨星评级结果来看，两只基金的三年期评级在一个水平上，但从三年风险评价上来看，华商价值精选股票的波动幅度和风险系数远远低于汇丰晋信科技先锋股票。而后者的夏普比率则显著小于华商价值精选股票这只基金。所以，从中可以得出结论：相比汇丰晋信科技先锋股票这只基金，华商价值精选股票的波动性更低，相同收益对应的风险更小。如果你是稳健性投资者，显然选择华商价值精选股票比汇丰晋信科技先锋股票更明智。
Tips:
1、晨星风险系数是一种考察基金下行风险的指标，又称晨星风险系数，用于衡量与同类基金相比较，某只基金的下行风险。该系数越高，说明与同类基金相比，该基金的下行风险即亏损率越高。
2、夏普指数=〔平均报酬率-无风险报酬率〕/标准差（不喜欢数学的可以跳过公式，直接看下划线部分结论）。夏普比率越高，表明收益相同情况下，风险更低；或者风险相同情况下，收益更高。
第三，规避换手过于频繁的基金
长期来看，低换手率的基金表现更好一些，这说明基金经理坚持自己的投资理念是有价值的，尽管有的时候某些投资理念并不适合某一阶段的市场，能够跟上市场顺应变化固然可贵，但能够做到这一点的基金经理少之又少，更多的基金经理在不适合自己理念的市场中盲目操作，反而容易乱了阵脚。对于基金投资者来说，当您持有的绩优基金在某个时段业绩表现不佳时，也要多一份耐心。
有数据也显示，低换手率组合累计业绩表现最好，高换手率组合表现最差。在2005年至2013年的9年间，低换手率组合的累计业绩表现最好，累计收益为386%，显著超越高换手率组合263.77%的收益。换手率较低在一定程度上表明基金经理坚持自己投资理念的定力更强，从长期来看这种做法是有益的。
Tips：
1、换手率用于衡量基金投资组合变化的频率以及基金经理持有某只股票平均时间的长短。其计算一般是用基金一年中证券投资总买入量和总卖出量中较小者，除以基金每月平均净资产。
2、通过换手率，能了解基金经理的投资风格到底是买入并长期持有，还是积极地买进卖出。通常，换手率较低的基金表现出稳健特性，风险较低，而换手率较高的基金则比较激进且风险较高
第四、基金持股或行业集中度太高需警惕
1、持股集中度是指基金前十大重仓股票市值之和占基金持股总市值的比例。基金投资者可以结合风险偏好和对未来市场走势的看法，使用集中度指标来选择基金。集中度很高说明股票资产暴露在特定股票和行业上的风险较高，集中度较低的基金可能由于分散程度较高而与市场整体走势更为接近。我们以申万中证申万证券行业为例：
（数据来源：好买基金网，截止2015年5月18日）
从上图可以看出，该基金持股集中度高达76.09%，由于基金组合暴露在券商类股票上的风险较高，且券商类的股票过去一段时间表现不佳，所以该基金过去一段时间出现了较大波动，同期相比业绩远远跑输沪深300，而且其同类排名和四分位排名也因超配个股而受到拖累。小编觉得，尽管持股集中度并不是一个绝对的指标，但当一个基金持股过于集中的时候，就应该引起重视。
2、投资者在选择基金时，还应该考虑基金是集中在某个行业，还是分散在各个行业？相信稳健的投资者会倾向于选择后者。这里涉及到一个行业集中度的概念，所谓行业集中度指的是前三大行业占全部行业的配置比例。但在实际的操作中很多基金管理人为取得超额收益的机会，选择了超配个别行业。例子同上，如果基金大量持有某个行业的股票，当这个行业的股票出现下跌时，由于组合分散风险的能力较弱，基金的业绩也会随之有较大幅度地变动，从而给投资者带来严重损失。
第五、基金公司核心团队稳定性很重要
众所周知， 基金管理和投研团队的稳定对于基金的业绩有着至关重要的作用。稳定的基金团队能够充分继承公司最好的投资文化，保障投研风格的持续性，从而投资业绩也会更加稳定。相反，管理和投研团队频频更换，策略和风格一贯性屡遭破坏，那么这只基金的业绩持续性自然难以得到保障。
我们还是看一个案例吧：如宝盈基金，在成立不到两年内，4家老股东集体转让股权，受此影响，包括总经理刘京湘及投资总监、基金经理在内的多名员工随后相继离职。2004年金旭赴宝盈履新，但一年之后又因为宝盈基金的实际控制人再次变化挂靴而去，2006年初，宝盈基金又发生了小股东与大股东在公司总经理人选的问题上产生争执的风波。看看这只团队更换如此频繁，相信曾经投资这只基金的朋友在那段时间一定苦恼不已。
不过，近年来，宝盈基金团队稳定性大为改观。受益于投研销一体化，宝盈基金的投研团队非常稳定，赚钱能力自然也就水涨船高，2014年旗下更有4只产品位列同类第一，其中股票主动投资管理能力近几年更是均跻身行业前三。近三个月，宝盈旗下多只基金收益超过60%。
第六、基金的选股风格关系大
下图是著名的晨星投资风格箱。1、 划分股票规模即大盘、中盘、小盘。2、 在规模分类的基础上，对于大盘、中盘和小盘股，分别衡量其中各股票的价值得分和成长得分；再将成长得分减去价值得分，得到股票的价值-平衡-成长得分，从而界定股票的风格。3、 根据股票风格界定基金的投资风格。
1、投资风格为成长型的基金，一般都持有估值较高的股票，因为基金经理相信这些公司的成长速度高于市场平均的成长速度。
2、投资风格为价值型的基金，一般多持有估值较低的股票，基金经理相信这些股票的价格会重新回归价值。
3、投资风格为平衡型风格的基金，则拥有上述两种类型的股票的比重相近或者拥有大量混合型的股票。
投资人可以通过借此了解基金的风险程度如何。从理论上看，风格箱左上方的基金即大盘价值型基金承担的风险较低，而右下方的基金即小盘成长型基金承担的风险较高，且风险程度是自左上向右下递增。
举个例子来看，比如近期你买到一只基金，其股票主要配置于创新类的创业板公司，规模普遍都不大，那么就可以初步判断这只基金位于风格箱成长型小盘的位置。所以你就应该明白，虽然股票上涨时会远远超过大盘，但行情陡转时也八九成跌的更多。所以如果你是一位风险厌恶型的投资者，显然投资此类基金并不明智；相反，该基金恰恰是冒险者的乐园！
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