2014三季度行情已近尾声,A股将迈入决定全年业绩的四季度收官战。同时,四季度也是各路机构布局2015年行情的重要时点,如何把握四季度行情热点?如何为2015年行情做好准备,按照金时投资的四大选股逻辑:成长加速,困境反转、周期景气、隐蔽资产,我们提出如下几个选股方向:
1)预告三季度业绩大增和全年业绩大增的个股;
2)有潜在高送转潜力的中小盘股;
3)未来有资产注入、收购兼并可能的个股;
4)国资、国企改革受益股;
5)新能源汽车行业产业链受益股、军工产业个股、信息安全行业个股等高景气行业个股;
6)受益于沪港通主题的个股;
基于以上的选股方向,从9月27日起,金时投资推出《决战2014 布局2015》系列文章,寻找在2014年四季度收官战中可能取得良好收益的品种和2015年可能获得大机构青睐当前值得建仓的个股。
基于我们的选股逻辑和大数据分析,今日我们看好****、安琪酵母(600298)。
****:获得武器装备承制证书 打开军品市场
入选武器装备承制名录,进军军品市场。公司近日收到解放军总装颁发的《装备承制单位注册证书》,符合武器装备承制资格条件要求,已注册编入《中国人民解放军装备承制单位名录》,有效期至二零一八年四月。此次拿到军队装备承制证书,标志着公司的科研能力、生产能力和技术水平等均已达到军品采贩标准,为公司产品进入军品市场及未来在军品市场的发展奠定了基础。
燃油标准升级将推动启停系统普及。工信部组织制定的乘用车第四阶段燃油限值标准有望年内颁布,将强制要求车企平均油耗由15年的6.9L/百公里下降到20年的5L/百公里,推劢车企加快应用节能新技术。启停系统作为重要的节能技术有望普及(市场渗透率由5%上升到50%+),带来车用蓄电池升级。
启停系统普及带来车用蓄电池升级,有利于龙头企业加快成长。启停系统需要使用容量和循环性能均较高的AGM(中高端车型用)戒EFB(中低端车型用)电池,有利二龙头企业利用技术优势加快扩大市场份额。同时启停电池相对传统电池价格上升30%以上,整体提升行业市场空间。
投资建议:公司是蓄电池领域优质企业,启停系统普及加快公司产品升级和市场份额扩张,入选军品目录打开新的发展空间,市场将重新认识公司价值。我们预计公司14-16年实现收入59.4、82.57和102.13亿元,EPS为0.80、1.05和1.36元,对应PE为17/13/10倍。维持“强烈推荐”,建议积极配置。(中投证券)
安琪酵母:拐点已现 看好未来弹性空间
估值与投资建议:预计14-16 年EPS 分别为0.52 元、0.81 元、1.13 元,分别增长18.2%、55.7%和39.5%。公司经过去年战略调整、人事调整,重新聚焦优势主业,今年收入、利润开始出现正增长,后期有望持续,目前净利率处于历史低点,看好后期较大的弹性空间。假设公司收入稳定增长,2016 年达到50.86 亿元,净利率恢复到7.3%(谨慎预测),给予行业平均估值25 倍,目标价29 元,预计未来12 个月有60% 空间,我们,给予 “买入”评级。
有别于大众的认识:
1、放长视角看,最坏时点已过去,未来公司利润的弹性空间较大:公司历史上年净利率平均水平8%~14%左右,2014 中报的净利率为4.96%,处于历史低点。公司三年前试图进行业务转型失利,业绩曾深陷泥潭,经过去年战略调整、人事调整,重新聚焦优势主业,收入从2013Q2 开始连续五个季度保持正增长,利润从2014Q2 开始正增长,积极信号开始出现,我们看好下半年及未来收入和利润开始正增长。假设公司收入稳定增长,2016 年达到50.86 亿元,净利率恢复到7.3%(谨慎预测),未来两年利润有1.5 倍空间。
2、未来利润弹性关键点之一,收入有望保持稳定增长:公司的主营业务是酵母以及酵母衍生品业务,下游需求稳定,衍生品业务增速较快。公司在主营业务方面具备国内市场垄断地位、良好的品牌力、丰富的渠道网络,之前由于战略错误丢失部分市场,现在通过重新聚焦主业,逐步夺回市场份额。市场竞争、国家环保整治导致中小企业逐步退出市场,为公司发展留下空间。
3、未来利润弹性关键点之二,毛利率有提升空间:毛利率的提升一方面来源于糖蜜成本下降,另一方面来源于产能利用率提升后折旧摊销摊薄。糖蜜方面,由于白酒产能过剩、目前厂家库存较高,糖蜜价格呈下降趋势,今年在800元/吨左右,明年有望下降至700 元/吨以下,而糖蜜占公司成本的50%左右,对毛利率的影响明显;折旧方面,由于12-14 年是公司产能密集投放年,随着后期产能利用率提高,边际影响有望递减。
4、未来利润弹性关键点之三,费用率仍有下降空间:费用主要是人工成本,公司在前两年战略转型时人员增加较快,是招聘过多销售人员(公司整体人员由2000 人激增至6000 人),今年上半年已开始关注人员增长带来的效率降低,采取控员增效等措施,并适当精简人员,逐步裁员,预期后期随着人员精简、收入提升,费用率有下降空间。(申银万国)2014.9.29
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