分散投资最怕资金黑洞

近日港股市场可以被称为『抽真空期』，资金从某些特定板块流出，最明显的莫过于中小盘股，而板块分别有之前被市场认为很安全的医药和环保等等。资金转换游戏在港股不是没有发生过，不过这次在操作上特别难做的原因是资金流走的量特别大及流到的地方特别集中。中资金融股，特别是中资券商，吸金能力如黑洞一样。之前的资金转换过程，即使动作慢的投资者错过了第一波，但总有追落后的选择给大家补上。但是这次投资者一旦买了其它比较偏门的选择，如同时持有光大银行及光大证券的光大控股(165)，升幅都可以跟中资券商差天共地。



如果大家相信明年是中国的大牛市，券商的确是必配的种类。但是大家参考下美国这几年的股市，即使是大牛市，中间必定出现一些惊吓的过程，如指数从高位回吐5至10%等等。如果你信念不够强，每次当气氛最好时去高追，一旦回调，你反而可能掉过来沽货。因此，对于一般的投资者，笔者的建议是在A股明年持续大牛的假设下，大家应该趁每次回调才换仓，利用每个机会去增持牛市最强的券商股。



除了券商外，最近有些板块仍是值得留意的，它们虽然在这段时间没有升，但是亦没有怎样大跌。因为现在属比较特别的『抽真空期』，因此，从某个角度来看，其实股价没有大跌，能够靠稳已是中性偏好的现象，代表着有不少资金仍愿意在这位置积极地支撑股票。根据笔者观察，这些板块主要为基建及铁路股。



未来这些板块的发展全视乎最强板块券商跟它们之间的互动。如果A股成交量开始平稳下来，随着券商股价已大幅上涨，相信新资金亦会趋向于保守，宁愿选择其它一样在风口的板块。那么基建及铁路股就有机会重新吸引到资金追捧。相反，如果Ａ股成交量继续上升，券商盈利持续上升，估值再重估。那么『抽真空期』有机会再进一步极端化，所有资金都跑到券商板块去。最近，虽然看上去市场气氛很好，但是对于很多基金其实不受惠。第一，基金讲求风险平衡，即是组合会分散投资。笔者朋友的基金即使配了三成左右的金融股，但是因其余七成的股票在跌，最后一星期埋单，基金仍是要输钱的。分散投资最怕的情况就是这种资金黑洞。第二，更危险的是其实市场风格转变很快，正如沪港通前AH折让炒风旺盛，但之后却短时间内冷却下来。现在A股虽然气势磅礡，但没人能保证一星期后又是怎么样的一个景况。再加上，A股这样疯狂，中央有机会随时出口术让大家冷静下来。因此，短期内，市场回吐的机会仍是不小。一旦回吐，笔者仍见不到资金会马上流回其余七成的股票上。很有机会出现全部股票一起下跌，但只是程度不同而已。



王雅媛为持牌人士，并没有持有以上股票