撰文/曾星智
“力量投机理论”是属于一种趋势型的思路，关注的是以时间周期和空间范围计算的力量运行情况，严格来讲是属于“投机”性质。当然，在证券投资领域，“投机”是一个中性词，而不是一个贬义词。
“投机”的重点，事实上我理解为就是寻找“不对称”，也即可以理解为价格与价值，或者说投入成本与预期收益的不对称。这种“不对称”的“投机”思路，有两种方式，其一是Buffett式的，他寻找的是基于企业成长型来说，价格与价值的不对称。另一个是Soros，他寻找的是基于参与者心理来说的一种失衡（远离均衡）的不对称。
我目前的研究正是偏向Soros的参与者心理来说的“不对称”。如果把“力量投机理论”中长期、中期、短期的时间周期力量，与大范围、中范围、小范围的空间范围力量，进行对接性的叙述的话，也即可以简单地理解为：做长线的、做中线的和做短线的参与者心理，以及整体市场的、局部市场的、单一品种的参与者心理。
根据“力量投机理论”，从时间周期上来说，“更长时间周期的力量决定了更短时间周期的力量，反过来，更短时间周期的力量也会影响更长时间周期的力量”；从空间范围上来说，“更大空间范围的力量决定了更小空间范围的力量，反过来，更小空间范围的力量也会影响更大空间范围的力量”。
也即可以简单理解为当做长线的、做中线和做短线的参与者，或者关注整体市场的、局部市场的、单一品种的参与者，其力量都朝向同一个方向时，就会产生朝着这个方向的一个较大幅度和较长时间的单边运动。
但是，这仅仅是市场各运行状态时的一个特例，而大部分的时间是不符合这种特例的。那么，作为我目前专业投资的定位——中线Soros式投机——来说，当市场出现不完美的符合“力量投机理论”的情况时，又应该如何应对呢？
也即是，当市场的长期力量向下（时间），或整体力量向下（空间）时，而市场的中期力量向上（时间），或局部市场力量向上（空间）时，应该如何进行做多型的中线投资？反过来，当市场的长期力量向上（时间），或整体力量向上（空间）时，而市场的中期力量向下（时间），或局部市场力量向下（空间）时，应该如何进行做多型的中线投资？
经过长期的思考和实践，我发现，“力量投机理论”几乎对不符合完美特例的情况，是束手无策的。
之前我曾对同样的问题，写过两篇文章，《两次长周期打败中周期的案例》、以及《中周期正方向与反方向运行分析》，也是同样的思路：做中线Soros式投机，必须以长期力量为基础。
同样，我们可以这样来理解，当长期力量向下（时间）、大范围力量向下（空间）时，进行中线做多投机是非常危险的，而是应该寻找机会进行中线卖空式投机。当长期力量向上（时间）、大范围力量向上（空间）时，进行中线卖空投机也是非常危险的，而是应该寻找机会进行中线做多式投机。
在我进行长期力量向下、中期力量向上的时间，进行中线操作时，我使用了空间进行弥补。也即是，寻找所有力量都向上的个别行业、个别证券品种（单只个股或单类商品），进行操作。但是，最终出来的投资收益效果，要远远落后于在整个市场长期力量向上时的效果。
事实上，根据对证券市场以往历史的研究，当整体市场的力量向下时，出现的中期力量向上的情况下，大部分证券品种（个股或商品）都会在短期的反弹后立刻结束，并重新进入下降通道。
此时，只有极少数的证券品种（个股或商品），能够走出一轮像样的中期行情。目前，这就是我在整体市场长期力量向下时，进行中线投机操作研究和实践的重点。我想，虽然我现在建立的长期力量向下时的中线投机系统，并不是非常理想的，但相对来说，尤其是基于我的“力量投机理论”来说，暂时是最佳的方式。
很明显的是，我暂时进行的这种长期力量向下时的中线投机方式，是因为受到了中国证券市场不成熟的限制的。如果股票市场已经推出的股指期货，以及融券，可以进行双边操作，那么，就可以完全恢复到完整按照“力量头理论”进行操作的状态：只需在长期力量向下时，寻找机会进行中线卖空投机即可。当然，也可以与商品期货账户，进行组合式的搭配，回避不符合“力量投机理论”的非完美力量市场。
中国资本市场的方向，必然是与国际接轨的，只是需要时间。等到有一天，股指期货推出来了，融券也出来了，商品期货投资也为我们私募的委托人接受了，人民币可以自由兑换我们可以直接投资国外市场了，那时候，相信我就不必去研究长期力量向下时，如何进行中线做多的投机操作了。
写于2008年7月18日
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