撰文/曾星智
使用10%的仓位进行投资，和使用2倍杠杆（200%仓位）进行投资，哪一个风险更大？另一个问题，把资金分散地投资在多种证券上，和将所有资金都集中投资一种证券，哪一个风险更大？
很显然，所有人都会认为是后者（2倍杠杆和集中投资）的风险，要远远大于前者（10%仓位和分散投资）的风险，这就是传统的通过资金管理（仓位控制和分散投资）来进行风险管理的做法。在正常的情况下，这是正确的，当我们投入的资金占我们总资金的比例越大，当我们投资的市场越集中，我们承担的可能亏损的风险也就越大。
这种看似真理通过仓位控制和分散投资来管理风险的方法，几乎垄断了从普通投资者、基金经理到金融学者对风险管理的看法，它已经成为了一种常规。但是，也正因为如此，人们陷进了风险管理的误区，以为可以通过仓位控制和分散投资来规避投资风险，正常情况下确实可以做到，但一旦特殊情况的到来，就会完全崩溃，而特殊情况总是会出乎意外的到来。
从曾星智的力量投机理论投资哲学思路来看，当中长期力量都向下时，如果去进行做多投资，那么，即使是10%的仓位或者再多的分散，也是承担极大的风险的。反过来，当中长期力量都向上时，如果去进行做多投资，那么，即使是2倍、甚至3倍（300%）的杠杆或者集中投资，风险也是很小的。——也即是说，投资真正的风险，不是你投入资金的多少和你是否过于集中投资，而是你选择投资的方向，是否与大方向一致！
所谓风险管理，就是尽可能规避最有可能出现的大幅亏损情况，而传统的风险管理方法，仅仅通过控制仓位和分散投资来实现，其结果是：在不适合投资的时候，试图以降低仓位或者分散资金来继续投资，结局是亏损不断；而在适合投资的极佳机会时，又无法获得高额的投资收益。忽视大方向的风险管理，不过是停留在传统投资思想的象牙塔里，完全没有与市场最根本的运行状况相结合，而只是简单的、封闭式的思维。
从历史上来看，笔者使用“力量投机理论”投资哲学经过统计发现，全球各大市场（包括股票、期货、债券、货币等）最大幅度的持续上涨，都出现在长期力量向上的情况，而最大幅度的持续下跌，都出现在长期力量向下的情况。在市场大幅上涨的时候，过于低的仓位、过于分散的资金，将会丧失难得的高额获利机会，承担错失机会的风险；反过来，在市场大幅下跌的时候，再低的仓位、再分散的资金，都同样会遭受大幅的亏损，承担资金亏损的风险。
与传统的风险管理完全不同的是，力量投机理论投资哲学下的风险管理，不是仓位控制也不是分散投资，而是选择与大方向一致的投资方向。如果操作方向，与市场中长期的力量方向不一致，那么，哪怕是让我们投入1%的仓位、进行再多的分散，也是不会做的；而如果操作方向，与市场中长期的力量方向完全一致，那么，我们是敢于满仓、甚至使用杠杆或者完全集中资金，抓住高收益的机会的。
我们在股票、期货、债券、货币等证券投资领域，当中长期力量完整上升时，我们愿意使用满仓、甚至几倍杠杆、资金集中的方式进行做多投资，但不会花1分钱去进行卖空投资；当中长期力量完整下降时，我们愿意使用满仓、甚至几倍杠杆、资金集中的方式进行卖空投资，但不会花1分钱去进行做多投资。——大方向，才是我们进行风险管理的核心！
风险管理的最初目的，是为了规避投资风险、把握投资机会，则后来逐步演变为仅靠仓位控制和分散投资的资金管理方法，进行的所谓风险管理。实际上，却是违背了风险管理最初的目的。正如我们寻找恋人一样，目的是回避不适合的、寻找我们真正爱的人。如果进行寻找恋人的风险管理，仅仅是控制我们对寻找对象的喜爱程度（仓位控制）和增加寻找对象的数量（分散投资）。我们应该做的是，只找到一个最喜欢的，在她（他）身上付出全部的心力（满仓甚至使用杠杆），而对其他的，哪怕一点心力也不要付出（集中投资）。
对喜欢的付出全部，对其他的哪怕一点心力也不付出，这就是风险管理。在投资方向与市场大方向一致的时候，付出你全部的资金，甚至通过杠杆使用超额的资金，集中你的资金投资于这种市场，所承担的风险也是很小的。这就正如，你遇到了真正爱的人，付出你的全部，甚至超出你所能付出的全部。在投资方向与市场大方向不一致的时候，不要付出哪怕1分钱的资金，更别想所谓仓位控制和分散资金去投资了。这就正如，你遇到不是真正爱的人，不要怕错过不要短视，哪怕一点爱也不要对她（他）付出，保留你的真爱去等待那个你最爱的人。
要想管理投资中的风险，必须把大方向放在首位，而把传统的仓位控制和分散投资的资金管理法抛弃掉。不要做爱情路上的花心大萝卜，那样的结果，你将一无所获。要做就是最专心的，只爱一个，对她（他）付出你的全部。同样，也不要做投资路上的“花心大萝卜”，如果市场时机不适合进行操作，那么，1分钱也不要投入；如果市场机会适合进行操作，那么，投入你所有的资金，甚至是投入你可以使用的其它资金，付出全部，做投资路上的专心爱人。
如果你像我一样，还没有遇到真正爱的人（最佳投资机会），也不要随便找一个（勉强操作），而是宁愿继续一个人（空仓守侯），等待那个最爱的人出现（适合的投资机会）。投资和爱情中最大的风险，不是使用杠杆（付出太多），也不是只专注一种市场（过于集中），而是不考虑大方向所有时间都操作（付出太杂）。投资和爱情都需要耐心，在大方向不适合的时候，需要静静地等待而不能勉强，一旦真正的大机会（遇到真正爱的人了），就不要去控制仓位（控制付出）了，不要去分散投资（害怕得不到回报）了，使用满仓、付出全部、集中一个，甚至使用杠杆、完全集中地去抓住机会吧。
写于2009年2月19日
撰文/曾星智
使用10%的仓位进行投资，和使用2倍杠杆（200%仓位）进行投资，哪一个风险更大？另一个问题，把资金分散地投资在多种证券上，和将所有资金都集中投资一种证券，哪一个风险更大？
很显然，所有人都会认为是后者（2倍杠杆和集中投资）的风险，要远远大于前者（10%仓位和分散投资）的风险，这就是传统的通过资金管理（仓位控制和分散投资）来进行风险管理的做法。在正常的情况下，这是正确的，当我们投入的资金占我们总资金的比例越大，当我们投资的市场越集中，我们承担的可能亏损的风险也就越大。
这种看似真理通过仓位控制和分散投资来管理风险的方法，几乎垄断了从普通投资者、基金经理到金融学者对风险管理的看法，它已经成为了一种常规。但是，也正因为如此，人们陷进了风险管理的误区，以为可以通过仓位控制和分散投资来规避投资风险，正常情况下确实可以做到，但一旦特殊情况的到来，就会完全崩溃，而特殊情况总是会出乎意外的到来。
从曾星智的力量投机理论投资哲学思路来看，当中长期力量都向下时，如果去进行做多投资，那么，即使是10%的仓位或者再多的分散，也是承担极大的风险的。反过来，当中长期力量都向上时，如果去进行做多投资，那么，即使是2倍、甚至3倍（300%）的杠杆或者集中投资，风险也是很小的。——也即是说，投资真正的风险，不是你投入资金的多少和你是否过于集中投资，而是你选择投资的方向，是否与大方向一致！
所谓风险管理，就是尽可能规避最有可能出现的大幅亏损情况，而传统的风险管理方法，仅仅通过控制仓位和分散投资来实现，其结果是：在不适合投资的时候，试图以降低仓位或者分散资金来继续投资，结局是亏损不断；而在适合投资的极佳机会时，又无法获得高额的投资收益。忽视大方向的风险管理，不过是停留在传统投资思想的象牙塔里，完全没有与市场最根本的运行状况相结合，而只是简单的、封闭式的思维。
从历史上来看，笔者使用“力量投机理论”投资哲学经过统计发现，全球各大市场（包括股票、期货、债券、货币等）最大幅度的持续上涨，都出现在长期力量向上的情况，而最大幅度的持续下跌，都出现在长期力量向下的情况。在市场大幅上涨的时候，过于低的仓位、过于分散的资金，将会丧失难得的高额获利机会，承担错失机会的风险；反过来，在市场大幅下跌的时候，再低的仓位、再分散的资金，都同样会遭受大幅的亏损，承担资金亏损的风险。
与传统的风险管理完全不同的是，力量投机理论投资哲学下的风险管理，不是仓位控制也不是分散投资，而是选择与大方向一致的投资方向。如果操作方向，与市场中长期的力量方向不一致，那么，哪怕是让我们投入1%的仓位、进行再多的分散，也是不会做的；而如果操作方向，与市场中长期的力量方向完全一致，那么，我们是敢于满仓、甚至使用杠杆或者完全集中资金，抓住高收益的机会的。
我们在股票、期货、债券、货币等证券投资领域，当中长期力量完整上升时，我们愿意使用满仓、甚至几倍杠杆、资金集中的方式进行做多投资，但不会花1分钱去进行卖空投资；当中长期力量完整下降时，我们愿意使用满仓、甚至几倍杠杆、资金集中的方式进行卖空投资，但不会花1分钱去进行做多投资。——大方向，才是我们进行风险管理的核心！
风险管理的最初目的，是为了规避投资风险、把握投资机会，则后来逐步演变为仅靠仓位控制和分散投资的资金管理方法，进行的所谓风险管理。实际上，却是违背了风险管理最初的目的。正如我们寻找恋人一样，目的是回避不适合的、寻找我们真正爱的人。如果进行寻找恋人的风险管理，仅仅是控制我们对寻找对象的喜爱程度（仓位控制）和增加寻找对象的数量（分散投资）。我们应该做的是，只找到一个最喜欢的，在她（他）身上付出全部的心力（满仓甚至使用杠杆），而对其他的，哪怕一点心力也不要付出（集中投资）。
对喜欢的付出全部，对其他的哪怕一点心力也不付出，这就是风险管理。在投资方向与市场大方向一致的时候，付出你全部的资金，甚至通过杠杆使用超额的资金，集中你的资金投资于这种市场，所承担的风险也是很小的。这就正如，你遇到了真正爱的人，付出你的全部，甚至超出你所能付出的全部。在投资方向与市场大方向不一致的时候，不要付出哪怕1分钱的资金，更别想所谓仓位控制和分散资金去投资了。这就正如，你遇到不是真正爱的人，不要怕错过不要短视，哪怕一点爱也不要对她（他）付出，保留你的真爱去等待那个你最爱的人。
要想管理投资中的风险，必须把大方向放在首位，而把传统的仓位控制和分散投资的资金管理法抛弃掉。不要做爱情路上的花心大萝卜，那样的结果，你将一无所获。要做就是最专心的，只爱一个，对她（他）付出你的全部。同样，也不要做投资路上的“花心大萝卜”，如果市场时机不适合进行操作，那么，1分钱也不要投入；如果市场机会适合进行操作，那么，投入你所有的资金，甚至是投入你可以使用的其它资金，付出全部，做投资路上的专心爱人。
如果你像我一样，还没有遇到真正爱的人（最佳投资机会），也不要随便找一个（勉强操作），而是宁愿继续一个人（空仓守侯），等待那个最爱的人出现（适合的投资机会）。投资和爱情中最大的风险，不是使用杠杆（付出太多），也不是只专注一种市场（过于集中），而是不考虑大方向所有时间都操作（付出太杂）。投资和爱情都需要耐心，在大方向不适合的时候，需要静静地等待而不能勉强，一旦真正的大机会（遇到真正爱的人了），就不要去控制仓位（控制付出）了，不要去分散投资（害怕得不到回报）了，使用满仓、付出全部、集中一个，甚至使用杠杆、完全集中地去抓住机会吧。
写于2009年2月19日
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