6月行情回溯：风险偏好回升，医药景气修复。2022年6月医药生物上涨10.5%，同期沪深300收益率上涨9.62%，医药板块跑赢沪深300约0.88%，位列31个子行业第10位。本月各子板块全线上涨，生物制品、医疗服务、中药、医疗器械、化学制药、医药商业分别上涨15.9%、15.0%、8.9%、8.6%、7.4%、3.6%。疫情加速恢复下，本月整体市场风险偏好有明显提升，医药板块持续回暖，尤其医药消费类标的疫情复苏及估值修复表现突出。1)眼科：眼科诊疗具备消费+刚需双重属性，需求递延叠加暑期旺季，基本面环比向上确定性较高，OK镜验配政策明朗进一步催化板块情绪；2)流感：南方省份流感疫情超预期，监测数据显示哨点医院ILI(流感门诊量百分比)高于2019年流感大爆发季的同期水平，带动流感疫苗板块反弹；3)终端连锁：医疗服务和连锁药店前期疫情受损，6月以来客流恢复良好，具备消费属性的眼科和口腔客流弹性更大。此外，经历调整后的创新药、CRO/CDMO等板块均有明显回暖。医药经历连续4个季度调整，6月以来明显回升，当前板块估值(TTM 26.8倍)仍处历史底部位置，基本接近2018年最低水平(23倍)，10年期间第二次的估值底，我们认为医药板块当前机会明显大于风险，可以更加乐观。
7月如何布局：把握疫后修复确定性与中报基本面扎实的个股。(1)关注暑期旺季下的疫后修复。第九版新型冠状病毒肺炎防控方案发布，相比第八版更加强调科学精准防控，最大限度统筹疫情防控和经济社会发展。疫情对于生产生活的影响逐渐最小化，人员流动、院内就诊恢复常态，建议关注以下机会：①消费类疫后修复，特别是涉及暑期学龄儿童消费场景的修复：爱尔眼科、欧普康视、爱博医疗、我武生物、长春高新等；②连锁药店的业绩拐点和估值修复：益丰药房、大参林、老百姓等；③二类疫苗接种的恢复：智飞生物、康泰生物、华兰生物、百克生物、康华生物等。(2)结合Q2业绩，持续推荐基本面强劲、业绩确定性较强的医药制造。①CDMO/CMO:景气持续，Q2及全年业绩有望持续强劲，如药明康德(预计上半年经调整归母同比63-65%，下同)、药明生物(经调整35-45%)、康龙化成(经调整30-40%)、凯莱英(150-200%)、昭衍新药(30-40%)、泰格医药(扣非35-45%)等。②特色原料药：关注Q2业绩环比加速，Q3全面拐点，看好API制剂一体化龙头普利制药(30-40%)、奥翔药业(60-70%)、奥锐特(25-35%)、同和药业(20-25%)等。
7月重点关注：药明康德，药明生物，爱尔眼科，智飞生物，百济神州，康龙化成，泰格医药，长春高新，凯莱英，欧普康视，信达生物，昭衍新药，华兰生物，益丰药房，大参林，安图生物，我武生物，迪安诊断，康方生物，拱东医疗，同和药业，奥锐特
行业热点聚焦：(1)《2021年度药品审评报告》发布；(2)美国临床肿瘤学会(ASCO)年会召开；(3)2022年医保目录调整方案征求意见稿发布；(4)第7批国家集采开始开展。
市场动态：2022年6月医药生物行业上涨10.5%，同期沪深300收益率上涨9.62%，医药板块跑赢沪深300约0.88%，位列31个子行业第10位。本月生物制品、医疗服务、中药、医疗器械、化学制药、医药商业分别上涨15.9%、15.0%、8.9%、8.6%、7.4%、3.6%。
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