生猪:克制的压栏、冷静的补栏,高猪价望持续。
上周猪价小幅下降,出栏均重小幅上涨;根据涌益咨询数据,上周生猪价格为22.35元/kg(上上周22.70元/kg);出栏均重小幅上涨,上周生猪出栏均重在125.79公斤(上上周125.4公斤)。
我们认为:克制的压栏、冷静的补栏,分别为2022/2023年价格奠定基调。近期,市场高度关注在猪价高位背景下养殖户的行为,从我们观察来看,比预想当中的【冷静】是直接感受。具体来看:1)平稳的体重反应压栏冷静;从农业部、上市公司、三方机构的数据来看,都显示5月以来,体重呈现显著的低位平稳特征,显示养殖户压栏非常的冷静,与2021年上半年形成鲜明对比,压栏的惨痛记忆引致了当下非常克制的行为;2)平稳的母猪价反应补栏冷静;母猪价格从5月20日以来,同样呈现出低位平稳特征,与猪价的走势形成鲜明对比,显示了去化不足依然是养殖户较为一致的认知;其他如仔猪价格滞涨、冻品似去库等均能反应。
动保板块:后周期性属性突出,非瘟疫苗持续催化。
动保行业后周期性属性突出,受益于下游养殖盈利改善,板块经营拐点即将到来;其次非瘟疫苗商业化进程稳步推进,市场有望扩容;长期将受益于养殖规模化率提升、市场化发展等,具有高研发力、强产品力、优营销服务的公司充分受益。
种植业:景气高位时间有望超预期。
低库存&需求复苏奠定粮食景气基调,外生事件“锦上添花”。全球来看,主要农产品库消比处于低位,同时全球经济复苏大背景下,需求处于上行通道,农产品价格高位可期;外生事件(疫情、地缘等)对边际供需均造成影响,景气有望超预期。
投资建议:虎年荐猪:维荐β机会原则不变,仓位比个股更重要;推荐标的:牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天邦股份、新希望、大北农、天康生物等,受益标的:傲农生物、唐人神等;农产品推荐标的:大北农、隆平高科、荃银高科,受益标的:苏垦农发;长期推荐价值标的:海大集团、圣农发展。
风险提示:政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。
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