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天风证券:下一阶段的防疫主题相关重点或将是“医院治疗”!
防疫主题预计仍将反复交易,把握治疗场景的主线切换。随着疫情的持续演绎,尤其是在投资者个人体验的积累和传播下,我们预计新冠相关的主题性投资机会有望持续演绎,回顾本轮防疫主题脉络,我们认为大致已走过三个阶段:预防(疫苗)、医疗储备(医疗基建、小分子药物)、居家诊疗(连锁药店、感冒药、抗原、退烧药),参照其他地区的疫情演化过程,我们认为下一阶段的防疫主题相关重点或将是——医院治疗(医院床位、治疗设备、治疗药物)。
疫情终将过去,乐观期待未来。尽管疫情带来的短期冲击仍在,但从中期看,终端的需求,尤其是刚性需求将在可预见的未来逐步恢复,以我们持续动态跟踪的跨省异地就医人次(反应刚性医药需求的情况)来看,医院端的严肃医疗需求从2023年Q1开始有望复苏反弹。与此同时,新冠疫情带来的公众对疾病认识变化,也将给我们提供新的投资视角。
新冠病毒奥密克戎变异株毒性已较低,逐步放开已是大势所趋,但民众对新冠的认知仍需时间消化,短期将极大刺激家庭储备用药需求。若未来正式放开后,感染人群增加,需求将从储备转向使用。按照目前海外感染比例,30%~40%人口感染,病毒传播速度才会逐步下降,用药治疗和预防的人群预计将过1 亿人,新增治疗用药市场预计超过500 亿元。
推荐防疫相关的中药板块。利好家庭感冒用药,轻中症患者主要症状为发烧、咽喉痛、痒、干咳和头痛等症状,与普通感冒症状类似。感冒类中药品类包括连花清瘟、蒲地蓝等,推荐【以岭药业】、济川药业;上游清热解毒类中药材的涨价弹性,重点推荐【珍宝岛】。
获得新增线下流量,推荐零售药房。家庭购药储备+感冒用药管理放开,客流增加,尤其是感冒用药销售快速提高。若未来感染人数增加,线下O2O 模式可能承担部分就诊需求。推荐【老百姓】、健之佳等。
东吴证券:目前互联网医疗的渗透率尚有较大提升空间 医药电商和在线诊疗赛道均有望迎来增长
目前互联网医疗的渗透率尚有较大提升空间,随着国家对“互联网+医疗健康”的大力支持和后疫情时代的到来,医药电商和在线诊疗赛道均有望迎来增长。互联网医疗三大巨头各有优势,平安好医生是在线问诊龙头,背靠平安集团,拥有I 端和B 端资源客户,看好B 端客户转化率提升;京东健康强于供应链,物流基础设施上优势明显,自营模式优势有望凸显;阿里健康强于流量和生态,其追溯业务、智慧医疗、医保电子凭证等辅助性业务有利于赋能主业。
国盛证券:抗疫复苏交替演绎 再平衡逐步加配拐点复苏类资产
医药板块的价格政策周期是过去最大的压制因素和不确定性的来源,2018年以来支付端政策对行业的扰动冲击在逐步弱化。
药品板块中化药仿制药早期受影响较大,但随着存量消化后国产创新创造新增量,未来板块有望进入新的抬升期;医疗器械部分集采启动较早领域所受影响已进入尾声阶段,而后续集采常态化的同时也在持续优化;另一方面,设备贴息贷款、鼓励进口替代等政策将长期利于医疗器械行业发展。
医疗服务“双减”文件落地后政策风险担忧持续,但是政策鼓励社会化办医的态度没有改变,2023年政策彻底转向压制的可能性极小;消费医疗集采范围确定扩大,但降价幅度相对温和,有望实现以量换价。
东北证券:国内抗原检测需求有望迎来快速释放期 相关厂家有望长期受益
我们认为,前期受到疫情管控负面影响的医疗服务行业将迎来复苏期,此外防疫工具包(抗原检测、中药等)需求有望显著提升,并为药店、在线医疗等下游行业带来较强经济流量,上述板块相关受益龙头有望回归投资主线,建议重点关注。
防疫措施不断优化,医药零售及医药电商板块有望收益;疫情防控优化,药房拓店节奏有望修复乃至提升,受疫情反复影响的新店盈利周期有望改善。目前管制措施逐渐宽松,但群众用药及抗疫物资需求不减,线下药房客流量有望逐步增加。此外,我们注意到,多地通过互联网平台购买“四类药品”不再需要实名登记信息,考虑到便利性、价格因素及库存状态等因素,线上平台仍是囤购OTC 药品的重要渠道之一。我们认为在当前在优化疫情防控的大背景下,我国线上问诊频次有望逐步提高。
国内抗原检测需求有望迎来快速释放期,相关厂家有望长期受益;随着防疫政策的调整,新冠抗原检测有望成为重要防疫补充方案,根据相关报道,2022 年入冬以来,新冠抗原产业链需求端呈现回暖趋势,我们认为随着抗疫政策的持续优化,国内抗原检测需求有望迎来快速释放期;新冠抗原试剂盒不仅为厂家带来充沛现金流,有力支撑相关公司的产能建设、研发项目推进,同时品牌力得到大幅强化,相关厂家有望实现长期受益。
疫情防控政策调整有望提高群众备药意识,终端需求可能为感冒止咳类OTC 中成药公司带来业绩弹性。我们通过梳理有关报道,发现在石家庄和广州两地的疫情防控政策调整以后,部分感冒止咳类相关中成药如连花清瘟等,需求都得到了一定程度上的刺激。长期来看,中成药有望进一步扩大在呼吸系统领域用药的优势地位。
国元证券:医药板块有望迎来戴维斯双击 重点看好四大赛道
医药板块处于“政策底+业绩底+估值底”,预计后续政策有望继续超预期,持续带动情绪修复,同时,随着疫情的逐步缓解,2023年医药行业经营向上趋势显著,业绩有望快速恢复,有望迎来戴维斯双击,我们重点看好中药、自主可控、医疗新基建和消费医疗四大赛道。
中药:政策利好加速跑,守正创新谋发展。近几年中药行业利好政策频频出台,中成药集采降价温和,中药配方颗粒结束试点等,共同带动行业快速发展。从企业层面来看,近几年很多中药企业开启改革,经营活力提升,业绩迎来拐点。建议重点关注国企改革+提价、中药创新和中药配方颗粒等领域。
自主可控:医疗器械自主创新,进口取代持续加速。随着我国医疗器械企业的逐步突破,拥有高技术壁垒的医疗器械领域迎来进口替代加速的新机遇,且空间较大,竞争格局好,拥有技术优势的先发企业有望迎来高速发展。建议重点关注医学影像、质谱仪、内窥镜和基因测序仪等领域。
医疗新基建:公共卫生资源紧缺,催生万亿大市场。2020年开始的疫情凸显我国在公共医疗卫生领域的短板,十四五规划进一步加大了在医疗领域的投入,我国医院建设进入高潮,新医院集中在2023年和2024年完工,带动近万亿市场。建议重点关注医疗净化领域和智慧药房领域。
消费医疗:科学防控保民生,美好生活正复苏。进入2022年,随着新冠病毒传播能力的增强,疫情防控的趋严对消费医疗的影响也随之凸显。目前,我国针对疫情防控的政策逐步调整,随着疫情后续的逐步消除,医疗消费领域有望迎来反弹,建议关注角膜塑形镜、脱敏治疗、肠外营养和维生素AD滴剂等领域。
上海证券:疫苗、药品、抗原检测等防疫相关品种需求将有所增长
防疫政策优化调整的背景下,相关指导文件陆续出台。奥密克戎变异株致病性显著减弱,传播能力明显增强,一些地区的疫情规模较大,防控形势严峻复杂。在保障社会正常运转和基本医疗服务的情况下,疫苗、药品、抗原检测等防疫相关品种需求将有所增长。建议关注:康希诺、丽珠集团、华润三九、以岭药业、济川药业、万孚生物、东方生物、热景生物等。
国联证券:外延内生共驱连锁药店疫后快速复苏
药店行业在需求端受益于中国老龄化程度加剧和购药需求增加,同时在供给端受到处方外流和行业集中度提升两方面因素的催化,长期有较大成长空间。头部企业经营稳健,2017-2021 年六家上市公司营收、净利润持续增长,CAGR 均值分别为23%和19%,同时疫情后公司营收、利润得到逐季改善,2022Q3 分别同比增长23%和27%,考虑公司现金流充裕,费用改善,利润率稳定,未来盈利能力有望持续。我们推荐门店扩张速度较快,业绩弹性较大,且具备投资性价比的企业,如老百姓、健之佳等;建议关注连锁药店头部企业,如益丰药房、大参林、一心堂等。
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